西部證券：數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟已處復(fù)蘇前夜
西部證券研發(fā)中心日前發(fā)布研報指出，前期市場一直在努力無視希臘或退出歐元區(qū)所帶來的危害，同時將國內(nèi)新一輪政策刺激放大化，相應(yīng)的市場走勢也被偏樂觀情緒左右而得以維持上行。而近期市場則剛剛相反，滬指罕見連收5陰的疲弱走勢，顯然是將國內(nèi)經(jīng)濟下行、歐債危機影響及美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢等不利因素放大化后的表現(xiàn)。情緒化的市場暫時失去了理性判斷的能力?！ ?/p>
研報指出，無論是降準(zhǔn)、降息等貨幣政策，還是行業(yè)補貼和產(chǎn)業(yè)扶持等財政政策都不可能立竿見影，總是要執(zhí)行一段時間后才能看到效果。因此當(dāng)前不妨多一份耐心，多一份冷靜，等待國內(nèi)經(jīng)濟在多層面政策支持下見底回升。最新的信貸、進出口等數(shù)據(jù)可以被看做是政策首先起效的落腳點。對歐債危機的進展也不妨靜觀其變，畢竟它不是影響A股市場的主因，同時也相信具有幾千年文明史的歐洲列國能夠處理好它們的“家務(wù)事”?！ ?/p>
西部證券指出，5月信貸與進出口增速遠(yuǎn)超市場預(yù)期。周一央行公布5月份人民幣貸款增加7932億元，M1、M2余額分別為90萬億和27.86萬億元，同比增長13.2%和3.5%。近8000億元的貸款增量高于市場此前預(yù)期的中值7200億元水平，也較4月多增了2416億元。M1、M2出現(xiàn)超預(yù)期回升，環(huán)比皆增長了0.4%，說明資金市場的狀況有所改善。不過二者的差值仍持平在-9.7%水平，說明企業(yè)經(jīng)營活力依舊不足，需觀察近幾個月M1增速能否形成超越M2的趨勢，即存款活期化跡象，這是判斷經(jīng)濟回暖進而市場估值有望提升的重要指標(biāo)?！?/p>
西部證券認(rèn)為，在周末公布的多個宏觀數(shù)據(jù)中，以進出口同比增速數(shù)據(jù)最為鼓舞人心。進口高企是由國內(nèi)對大宗商品采購的回升所帶動的，其中以銅的進口量數(shù)據(jù)為例，其結(jié)束了近兩個月的跌勢，較4月大增11.9%，說明隨著國內(nèi)政策逐步放松，企業(yè)正在為新一輪的投資、生產(chǎn)儲備各類原材料資源，經(jīng)濟正處于大規(guī)模復(fù)蘇前的暗流涌動期?！?/p>
西部證券指出，在經(jīng)濟觸底與否進一步獲得確認(rèn)前，預(yù)期與現(xiàn)實之間仍會不斷地經(jīng)歷確認(rèn)否定再確認(rèn)的過程，繼而引發(fā)市場震蕩走勢。不過在全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤杉皻W債危機不斷探索新的解決方法的大背景下，向下空間有限。操作上，建議從中長線角度重點關(guān)注以新能源、新材料、生物科技、信息技術(shù)為主的新興產(chǎn)業(yè)板塊。短線的交易機會上，可重點把握直接受益于利率下調(diào)的電力、制造業(yè)、房地產(chǎn)及底部形態(tài)較好的資源類品種的交易性機會。
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