下半年行情或震蕩向上 藍籌啟動條件已經具備
展望下半年A股市場，國海富蘭克林基金認為，經濟尚在筑底初期，正在“穩增長的復蘇”與“通縮下的蕭條”之間反復搖擺，短期無趨勢，長期仍有下行壓力。因此二級市場表現可能為：風險偏好降低+存量博弈加劇+整體氛圍偏向于主題投資。成長的方向不變，主題投資優于傳統成長股。藍籌啟動的基礎條件已經具備，但仍需等待長期資金入場。預計下半年整體行情可能會震蕩向上，并以主題投資為主。
國海富蘭克林基金分析表示，經濟下行周期中，成長股的持續性面臨業績的檢驗。除了互聯網、環保、軍工和外需等極少數行業外，大部分行業的景氣程度進入下降周期。特別是房地產景氣的逆轉，對下游行業的負面影響將在未來幾個季度逐漸顯現。從上市公司的定期報告中已感受到盈利放緩的趨勢，包括季度營收和利潤變化弱于季節性，季報業績預報明顯低于市場預期等。另一方面，部分行業從生命周期的角度來講，未來增長的不確定性加大。新型產業的未來不容懷疑，這是經濟轉型的希望所在，但股價經歷了2013-2014年的大幅上漲后，部分成長的邏輯已經得到充分演繹，過高的估值透支了未來預期。未來一年，對成長股應更傾向于重新布局而非索取收益。
分析進一步指出，在流動性尚可，成長股遭遇業績驗證，以及存量博弈的格局下，結構性行情自然指向“主題投資”?！爸黝}投資”是對經濟體中前瞻性、結構性和系統性的變化所引起的行業演變而帶來的投資機會，區別于短期的概念與題材炒作。以年度的觀點看，信息安全、區域經濟和國企改革等，值得長期跟蹤研究。
對于藍籌股，國海富蘭克林基金認為，理論上來說，當無風險利率出現拐點時，配合經濟企穩回升，藍籌股的行情即會展開。但從實踐的角度看，則需要股市新增資金介入，打破持續數年的存量博弈格局。年初以來的流動性寬松，已促使市場無風險利率理性回歸。但在新增資金方面，受制于IPO重啟，以及債市資金和海外資金對經濟的悲觀預期，尚未看到股市存量資金大規模增長的跡象。因此，藍籌啟動的條件已經具備，尚缺資金方面的催化劑，以半年時間看，向上展開中期反彈的概率較大。
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