藍籌股穩(wěn)陣腳 題材股制造盈利
從2012年12月至今，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的對比走勢，很好地詮釋了在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，藍籌股穩(wěn)定市場，題材股制造盈利效應(yīng)的市場格局。
萬聯(lián)證券研究所宏觀策略部
昨日，A股市場繼續(xù)反彈，但成交額大幅萎縮。周二帶領(lǐng)大盤強勢上漲的金融地產(chǎn)股在2100點附近止步不前，顯示機構(gòu)資金推動大盤持續(xù)上漲的信心不足。我們認為，在當前大環(huán)境下，藍籌股難有大幅上行空間，二季度行情的主角仍是題材股。
主題投資仍是主角
受一系列擴內(nèi)需、穩(wěn)增長政策的積極影響，二季度經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升，這給4月以來的A股市場帶來了暖意。然而，從中期來看，宏觀經(jīng)濟下滑、貨幣政策偏緊、信用違約風險增大等不利因素已成市場共識，疊加新股發(fā)行重啟臨近，大盤上漲空間有限。因此，我們認為，二季度A股市場表現(xiàn)或好于一季度，但上行空間不大。在這樣的市場環(huán)境下，藍籌股搭臺、主題投資唱戲的舊格局可能卷土重來。我們認為，二季度能產(chǎn)生明顯盈利效應(yīng)的仍是各類題材股，可重點關(guān)注以下幾個領(lǐng)域中的投資機會。
關(guān)注五大主題投資
一是4G通信設(shè)備，F(xiàn)DD牌照發(fā)放預(yù)期升溫。去年12月，工信部正式向三大通信運營商發(fā)放TD-LTE牌照，而中國電信和中國聯(lián)通傾向于采用國際上發(fā)展較成熟的FDD-LTE制式。因此，目前在4G上投資力度較大的僅為中國移動。中國電信和中國聯(lián)通仍在苦等FDD牌照的發(fā)放，在4G商用領(lǐng)域已處于被動狀態(tài)，年初以來新增用戶大幅下滑。
這種非對稱制度安排已經(jīng)受到市場對工信部不公平競爭的質(zhì)疑。工信部部長苗圩近期在接受媒體采訪時表示，F(xiàn)DD牌照什么時候發(fā)，需要經(jīng)過試驗后再決定，而FDD試驗馬上就開始，什么時候發(fā)4G牌照取決于中國電信和中國聯(lián)通的準備情況。從二級市場看，通信設(shè)備板塊自去年年底出現(xiàn)了一波回調(diào)，F(xiàn)DD牌照發(fā)放有望成為4G設(shè)備股股價強勢回歸的刺激點。
二是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)獲得市場關(guān)注。進入2014年，隨著特斯拉ModelS車型進入中國市場以及超預(yù)期補貼政策的出臺，新能源汽車受到越來越多投資者的關(guān)注。1月底至3月初，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊集體大幅上漲。未來，隨著北上廣深以外的其他試點城市新能源汽車補貼政策的陸續(xù)出臺，加上普通汽車限購限行城市數(shù)量日益增加，新能源汽車發(fā)展前景逐漸明朗，相關(guān)板塊有望持續(xù)受到市場資金的青睞。
三是國企改革題材，間歇性主題投資熱點。二季度，央企和各地方政府可能會陸續(xù)公布國企改革的相關(guān)細則，主要方向是推進混合所有制。國企改革機會在于競爭性行業(yè)的整合，如并購重組、引入民營資本改善公司治理或者構(gòu)建國有資本運作平臺等。
年初以來，上海國企改革概念股受到資金追捧，上工申貝、自儀股份等個股持續(xù)上漲，顯示國企改革題材在資本市場人氣較旺。自下而上地看，可關(guān)注一些壟斷行業(yè)中競爭力差的國企引入民營資本帶來的投資機會，如前期的中國石化。另外，還有一些現(xiàn)金流較好而主業(yè)較差的國企，這些企業(yè)可能會通過跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的整合開拓新主業(yè)。
四是重點領(lǐng)域改革有望陸續(xù)展開，積極把握政策轉(zhuǎn)向機會。主題投資機會的把握必須緊密結(jié)合中央政府的政策動向。兩會期間，李克強總理定調(diào)2014年六大重點工作，重點領(lǐng)域改革是其中一項。三中全會《決定》指出，完善主要由市場決定價格的機制，推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域價格改革，放開競爭性環(huán)節(jié)價格。兩會結(jié)束以來，一些重點領(lǐng)域的改革已經(jīng)陸續(xù)開始啟動，如3月份階梯氣價指導(dǎo)意見的出臺。另外，發(fā)改委放開非公立醫(yī)療機構(gòu)醫(yī)療服務(wù)價格，也是推動重點領(lǐng)域改革的具體舉措。預(yù)計二季度其他重點領(lǐng)域仍將會有市場化政策陸續(xù)推出。
除以上板塊以外，突發(fā)性重大污染事件給環(huán)保概念股帶來的投資機會同樣值得關(guān)注。從中央預(yù)算內(nèi)投資來看，節(jié)能環(huán)保是今年政府主要的投資領(lǐng)域之一，預(yù)計在大氣污染、水務(wù)處理、土壤治理、農(nóng)村污染治理等方面將會呈現(xiàn)一定的投資機會。
5類主題投資概念股一覽
序號主題投資領(lǐng)域觸發(fā)因素相關(guān)個股
14Ｇ通信設(shè)備ＦＤＤ牌照發(fā)放富春通信、中恒電氣、中興通訊、烽火通信、梅泰諾等
2新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈地方性補貼政策、特斯拉比亞迪、奧特迅、國電南瑞、中通客車、動力源等
3國企改革央企和地方性改革細則出臺上海貝嶺、上海梅林、蘭生股份等
4重點領(lǐng)域改革重點行業(yè)價格體制改革政策長江電力、黔源電力、內(nèi)蒙華電、金卡股份等
5節(jié)能環(huán)保突發(fā)性污染事件、環(huán)保政策瀚藍環(huán)境、龍凈環(huán)保、維爾利等
萬聯(lián)證券/制表
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