IPO重啟將近 創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性牛市危機(jī)并存
今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年漲幅已高達(dá)50％，儼然牛市風(fēng)范，但反觀上證指數(shù)，依然在2200點(diǎn)～2300點(diǎn)間徘徊。接受記者采訪的私募人士表示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下的經(jīng)濟(jì)偏弱限制了傳統(tǒng)周期股的估值提升，但近期市場(chǎng)不錯(cuò)的流動(dòng)性則成就了創(chuàng)業(yè)板的瘋狂。對(duì)于后市，眾私募人士依然看好新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)，不過在IPO重啟以及產(chǎn)業(yè)資本減持等不利因素影響下，創(chuàng)業(yè)板后期面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不小。
盡管有產(chǎn)業(yè)資本在瘋狂套現(xiàn)，但依然無法阻撓創(chuàng)業(yè)板“闊步向前”的步伐，今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年漲幅已高達(dá)50％，儼然牛市風(fēng)范，但反觀上證指數(shù)，依然在2200點(diǎn)～2300點(diǎn)間徘徊。
A股這種獨(dú)特格局，背后到底有何背景？在產(chǎn)業(yè)資本瘋狂套現(xiàn)的背景下，創(chuàng)業(yè)板的“天花板”在哪里？
為此，記者邀請(qǐng)到國(guó)誠(chéng)投資（微博)（微博）總監(jiān)黃道林、龍騰資產(chǎn)董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰和宏潤(rùn)投資總監(jiān)黎仕禹等相關(guān)人士進(jìn)行了討論。
市場(chǎng)觀察
流動(dòng)性支撐創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性牛市
記者：近來，市場(chǎng)的成交量明顯放大，是否有增量資金入場(chǎng)？
吳險(xiǎn)峰：我覺得是有的，這是我們一直的觀點(diǎn)。我們認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)偏弱，但股市不會(huì)太差。因?yàn)橹卸唐诠墒械臎Q定因素一定是流動(dòng)性及流動(dòng)性的配置。
我覺得今年的流動(dòng)性不會(huì)太差，最核心的是流動(dòng)性的配置向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，從而形成一個(gè)漏洞效應(yīng)，這個(gè)方向是可持續(xù)的。
其中的核心原因，一是房地產(chǎn)漲幅太大，政府也不斷在政策上壓制，所以房地產(chǎn)吸引進(jìn)來的資金就比較少了；二是銀行的理財(cái)產(chǎn)品以前也是資金比較大的流向，但是由于銀監(jiān)會(huì)在抓這個(gè)事情，并且產(chǎn)品的收益率也在下降；三是黃金也出現(xiàn)見頂跡象，雖然一旦下跌，還是會(huì)有人抄底，但抄的不一定是底，最重要的是一買就賺錢這種效應(yīng)已經(jīng)不在了。所以，從配置的比例來看，流動(dòng)性在權(quán)益類資產(chǎn)的比例會(huì)有所提高。
從流動(dòng)性看，今年的股市不會(huì)太壞，但從經(jīng)濟(jì)上看，又好不到哪里去，這反映在市場(chǎng)的選擇上就是指數(shù)沒什么漲幅，但是創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高。
黃道林：對(duì)，這個(gè)是明顯的。最近成交量也都急速地突破一千億，隨成交量放大的反彈，是一個(gè)比較好的反彈，有量的反彈可能會(huì)扭轉(zhuǎn)前期下降的趨勢(shì)。
記者：另外，近來市場(chǎng)的一個(gè)顯著特征是，主板低迷，中小市值個(gè)股被熱捧，特別是創(chuàng)業(yè)板，如何看待這種現(xiàn)象？是否合理？
吳險(xiǎn)峰：這個(gè)剛剛就已經(jīng)提過了。主要是由于經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)弱，而經(jīng)濟(jì)弱主要是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在轉(zhuǎn)型，所以傳統(tǒng)行業(yè)股票的估值就上不去。但是，由于流動(dòng)性又不錯(cuò)，所以代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的中小市值的股票就漲了。不過，其中不排除有泡沫的存在。
黃道林：這個(gè)是比較合理的。因?yàn)檫@跟經(jīng)濟(jì)是緊密相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇的狀態(tài)，肯定是對(duì)周期性行業(yè)有非常不利的影響。而主板里面的周期性個(gè)股比較多，中小板和創(chuàng)業(yè)板主要是新興產(chǎn)業(yè)，科技類的上市公司比較多，受經(jīng)濟(jì)的周期性影響不那么明顯。
黎仕禹：這個(gè)情況跟2009年差不多。在整體經(jīng)濟(jì)沒有起來之前，市場(chǎng)要炒作的肯定是小盤股。第一是因?yàn)榱魍ūP小，容易炒作；第二是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，容易獲得新的機(jī)會(huì)，就是船小容易調(diào)頭。
尋根問底
創(chuàng)業(yè)板為誰狂，IPO重啟OR產(chǎn)業(yè)資本？
記者：近來，大宗交易平臺(tái)異常活躍，大小非減持毫不手軟，因此有人把這輪創(chuàng)業(yè)板行情定義為“產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)的減持行情”，你怎么看待這種說法？
吳險(xiǎn)峰：我覺得這個(gè)說法不一定對(duì)。首先，減持要看是什么性質(zhì)，有些減持不排除是稅制的原因，因?yàn)榇笮》菧p持是要交稅的，所以存在左手倒右手的避稅減持；其次，也有部分是高管改善生活質(zhì)量的需求；第三，不排除個(gè)別高管會(huì)改善資產(chǎn)配置，比如減持自己的股票，去買別的公司的股票。
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