瘋狂創業板：冰與火交鋒
蛇年A股注定不會一帆風順，在經過了龍年的最后瘋狂后，滬綜指再度沉淪；不過，這似乎并不能掩蓋創業板的瘋狂。2013年滬綜指與創業板指數，演繹了一出冰與火的交鋒。在過往投資路徑所依賴的增長面臨終結之時，結構性的分化成為必然，但當創業板指數即將突破1000點大關之時，投資者不禁擔心這種分化是否到了收斂的時刻。
主題投資蔚然成風
創業板異軍突起
盡管滬綜指2013年沖高回落，由漲轉跌，年內累計下跌0.98%，但這并不意味著A股缺乏賺錢效應。實際上，諸多題材在2013年的異軍突起，已經令主題投資成為了今年A股的主旋律。
從年初的3D打印機概念、票房概念、移動互聯概念，再到如今席卷A股的“特斯拉”風暴，A股市場誕生的牛股不計其數。光線傳媒（行情,資金,股吧,問診）、樂視網（行情,資金,股吧,問診）、三五互聯（行情,資金,股吧,問診）、金瑞科技（行情,資金,股吧,問診）、比亞迪（行情,資金,股吧,問診）等此前乏人問津的個股異軍突起。伴隨著題材股的大行其道，各類題材聚集、新興產業扎堆的創業板成為其中最大的受益者。2013年以來，創業板指數已經累計上漲了38.44%，若將統計區間拉長至去年的12月4日——本輪反彈的啟動之日，則累計漲幅高達66.48%，且目前為止還看不到創業板獨立牛市行將終結的跡象。這與2013年初多數分析師看好主板市場、看空創業板股票的預測大相徑庭。
事實上，本次創業板的主升浪可以分為三個階段：一是從2012年12月4日到今年1月中下旬，跟隨著主板市場的反彈，創業板探底回升，期間創業板指數最大漲幅為35%，基本與主板市場同步；二是從2月初到3月初，在經歷了1月下旬的橫盤震蕩后，創業板指數再接再厲，最大漲幅達到了18%，表現好于同期的滬綜指；第三個階段則是從4月中旬到目前，在經過了3月份與4月份的震蕩調整后，創業板異軍突起，期間大漲近20%，同期的滬綜指仍在2200點附近徘徊。而正是這三次的主升浪，令創業板與主板市場走勢的差距越拉越大。在主板市場成交低迷的情況下，創業板股票的成交量卻不斷攀高，其中涌現出來的牛股更是不計其數。當然，這離不開投資者對于各類主題投資的癡迷，但更離不開創業板上市公司在藍海中快速成長所帶給投資者的美好預期。
結構性分化或長期存在
上周五，創業板指數微跌了0.39%，盤中最高探至996.59點，沖擊1000點大關未遂。同時，滬綜指上漲0.62%，風格轉換的跡象似乎初見端倪。
2013年以來，滬綜指表現遠遜于創業板指數，但這種現象的存在絕非僅僅因為A股投資者對于小盤股的青睞，或者所謂的A股散戶所獨有的現象。事實上，從最近一段時間的盤后龍虎榜表現來看，機構投資者正在成為主導主題投資的重要力量。
更重要的原因仍然來自于基本面的分化。當越來越多的投資者認識到，過往簡單依賴投資帶動的傳統投資方式將難以再現，管理層正在逐漸改變過去“唯GDP論”的簡單衡量方式，開始更加注重增長質量與結構轉變，因此傳統的周期性行業難以迎來真正的反轉。在此背景下，已經有越來越多的資金選擇“跳船”，放棄周期股的“低估值”誘惑，進而投身于創業板的藍海中淘金。畢竟創業板中的上市公司大多來自新興產業與內需相關行業，如果說滬綜指代表著過去，那么創業板和中小板則代表著未來。
在GDP增速難以恢復到過往8%高增速的背景下，周期類個股業績所受影響更大，而創業板和中小板中的新興產業和內需型上市公司所受影響反而較小。同時有跡象顯示，更多的財政投資將投向節能環保等新興產業，因此，在經濟弱復蘇的背景下，創業板中的上市公司業績增長的確定性更強。
可以預期的是，創業板指與滬綜指的結構性分化將長期存在，這是基于我國經濟將放棄傳統投資依賴癥的判斷。但是任何長期的走勢都有可能產生短期的波動，在創業板指數與滬綜指走勢背離幅度過大的情況下，不排除兩者的估值溢價短期出現收斂的可能。
值得注意的是，任何對主板市場基于低估值而反轉的判斷都難以成立，投資者需要警惕周期股的低估值陷阱。在成長股漲幅遠快于業績增長的背景下，獲利較多的資金可以選擇去“撿便宜”，但需謹記“便宜沒好貨”，投資者千萬不要把“便宜貨”真的當成“傳家寶”。當然，分紅率較高的“現金牛”是個例外，值得低風險偏好的投資者長期配置。（曹陽）
相關新聞
更多>>
