張仕元：中國經濟需要改換新的增長模式
編者按：春節過后，萬物復蘇，春暖花開。那么，A股是否也會迎來“破冰之旅”？4月17日，我們相聚在北京金融街（000402），邀請多名券商研究所所長及首席策略分析師，對2013年第二季度的投資策略及投資機會進行解讀，讓投資者把握新任證監會主席領導下的A股市場機會。
西南證券首席研究員 張仕元
張仕元：十八大換屆和原來不一樣，是全新的換屆，面臨著中國經濟結構性轉型的大周期的切換，在這個過程中要謀劃的事、要改革的地方、要適應的地方比以往要多，這也是為什么新一屆政府上臺之后到現在為止我們看不到什么東西，看不到東西不等于底下沒做，確實有一幫新的學者也好，機構也好，還是一幫想干事的人也好，圍繞領導提出的這些東西，圍繞中國經濟以前存在的問題在做很多技術性的工作。做這個準備期間肯定是維護自身的運行周期，所以對于二季度，我相信和一季度差不多，沒有什么大的起色，也就是7.7％、7.8％。這樣來講對于整個經濟，經濟對股市的影響就不會有太大的預期，整個市場波動來講，該怎么樣還是怎么樣，如果有利空往下砸一點，如果沒利空或者外面的經濟數據好一點，估計會往上漲一點，國內哪個月的數據好一點也會好一點，這可能會取決于整個經濟運行的過程，對二季度我們判斷是窄幅振蕩，也就是2100點到2400點之間，也就是300點的區間之內，二季度應該是一個波動區間。
我們看一季度數據，出口數據有點假，出來以后很多人講，我說你跟蹤了沒有，倒貨柜這個事你到底跟蹤了沒有，如果沒有跟蹤，不是記者跟蹤的話沒有實際案例，你憑什么說是造假呢？倒貨柜對中國很多大型的外商企業來講這是一個常態，這不叫倒貨幣，國內生產的東西價值就是低，出來以后在香港倒手一下變成進口產品，換一個標簽，有的標簽在國內就貼了，只是倒一下以后回來立刻加價很多，比如蘋果手機。
中美之間也有統計口徑的問題，美國把發生在中國，只要是中國生產的產品經過香港的也算成中國的，中國就不認，說經過香港的就怎么怎么樣，這是統計口徑的問題。我感覺出口數據沒有虛假那么多。我們看看國外經濟，最近國際上對那些國外經濟的總體評價比國內看得積極一些，首先歐洲國家，雖然說德國和法國仍然比較低迷，很多就業數據和經濟增長數據不太好，但是去年鬧得最糟糕的南歐四國，經濟很好，開始起來了，開始復蘇了，這就說明整個歐盟經濟并沒有我們想象的那么糟糕，而且美國經濟有波動，確實一天一天在向好。如果美國經濟不向好，美元也不會這么強勢，美元不這么強勢，房地產也不會這么暴跌。而且中美之間貿易額向來都是很大的，美國經濟好，美國需求增長，對中國需求增加，這是肯定的。從這個數據來講，我覺得三月份的數據沒有太大的虛夸。而且從最開始的16點幾降到10％，降了那么幾個點，而且還是兩位數增長，很多人就講出口收入大幅回落，這怎么叫大幅回落？今年的二月份和去年的二月份不一樣，那種月度同比增長速度是沒有意義的，應該看當月出口的絕對值，如果沒有太大波動的話，這個數據應該是實在的。所以我比較看好今年整個宏觀經濟，去年所有機構里來講，我去基金路演的時候所有機構都說你們的判斷和別人的不一樣，不一樣就在于對出口的判斷，我們對出口的判斷相對比較樂觀，我們認為今年整個出口對GDP的貢獻率是一個多點，但是我沒想到來得這么快。這也證明全球經濟其實已經開始從比較糟糕的泥潭里開始企穩了。當然這個往上還能漲多少就看全球經濟增長的持續動力問題。很多人經常講全球經濟增長動力就是中國，中國增長起不來可能動力就不是很足，所以中國經濟來講的話肯定有一個自身的韌性，而且在整個政策沒有完全理清楚以前的經濟問題沒有清理干凈之前，至少沒有把這些問題清理到桌面上之前，很多政策不會出來那么快，也就是說無論是刺激政策也好，產業政策也好，區域結構政策也好，都不會那么快。可能有些政策以前是很好的，比如營改增問題很好，但是有一些新的東西比如新總理上來提的城鎮化，他既然提了以后肯定是個方向，肯定在做。而且從國際上各個發達國家經歷的歷程來看，城鎮化從50％幾到70％還是有一個經濟高增長的過程。在這個過程中政府需要做的事情確實很多，這里有制度改革的問題，有體制改革的問題，有經濟很多其他因素的問題，但是這個改革可能會面臨很大的阻力，一旦當整個經濟也好，政治改革也好，遇到阻力，最后大家會有一個妥協的結果，任何改革都是各方利益最后談判妥協最終達成的，可能沒有我們想象的那么大，但是畢竟我相信肯定是往前推進的，對于整個經濟來講肯定是一個好事。
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