A股行情或延續(xù)蛇形盤整 弱預(yù)期中仍有強(qiáng)支撐
上周末，市場再度傳聞IPO重啟將近。不過，對于IPO重啟這一事件，市場之前已經(jīng)有所反應(yīng)，此次再炒IPO重啟影響可能會減弱。然而，這并不意味著市場已經(jīng)進(jìn)入到“平安階段”。據(jù)中國證券報記者了解，如今不少投資者開始擔(dān)心經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度，進(jìn)而擔(dān)心上市公司的盈利水平，于是不敢重倉參與反彈。可以預(yù)計的是，在沒有強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐之前，市場難以再現(xiàn)今年1月份的反彈。當(dāng)然，還是有不少機(jī)構(gòu)投資者仍看好低估值品種，而這些品種又是市場中的核心資產(chǎn)，對大盤能起到支撐作用。
三種擔(dān)心在發(fā)酵
據(jù)中國證券報記者了解，對于目前的A股市場，不少主流的機(jī)構(gòu)投資者開始趨于謹(jǐn)慎，他們最大的擔(dān)憂來自三個方面：一是經(jīng)濟(jì)，二是盈利，三是政策。
從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，雖然工業(yè)增加值和GDP增速都出現(xiàn)了回暖，但是一些經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)仍然堪憂。首先，2月份的發(fā)電量表現(xiàn)不佳；其次，工程機(jī)械和重卡銷量增速都低于預(yù)期；第三，3月份的信貸增速可能也會要比預(yù)期的低。有投資者擔(dān)心，今年一季度的GDP增速可能會要比去年四季度低。還有一種觀點認(rèn)為，今年3月份的數(shù)據(jù)可能會很漂亮，因為國五條的出臺，令房地產(chǎn)成交量大幅放大。但股市是看預(yù)期的，隨著房地產(chǎn)調(diào)控細(xì)則的出臺，房地產(chǎn)投資增速可能放緩，未來幾個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會比較難看。
從企業(yè)的盈利情況來看，盡管自去年9月份以來信貸大幅擴(kuò)張，但盈利復(fù)蘇的跡象并不明顯。來自財政部的數(shù)據(jù)顯示，今年1－2月份，全國工業(yè)企業(yè)所得稅為1558億元，同比下降6.5％。這表明，很多中小型企業(yè)的盈利狀況并沒有得到明顯改善。雖然金融、地產(chǎn)業(yè)績?nèi)匀惠^好，但若沒有其它微觀實體支撐，金融地產(chǎn)的業(yè)績也是難以持續(xù)的。
從宏觀政策來看，不少投資者將注意力放在貨幣政策和房地產(chǎn)政策上。從貨幣政策來看，今年兩會上，相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)出了貨幣政策收緊的預(yù)期，而央行也啟動正回購，回收市場過多的資金。投資者擔(dān)心，貨幣政策在兼顧經(jīng)濟(jì)增長和通脹的過程中，會影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。而關(guān)于地產(chǎn)調(diào)控的國五條，也引發(fā)了很大爭議。投資者認(rèn)為，若國五條嚴(yán)格執(zhí)行，房地產(chǎn)投資將大幅降溫，而從1－2月份的數(shù)據(jù)來看，只有房地產(chǎn)投資是超預(yù)期的，如果房地產(chǎn)不行了，中國的GDP有可能跌至5%。當(dāng)然，從目前的情況來看，這是最壞的預(yù)期。
弱預(yù)期中仍有強(qiáng)支撐
盡管投資者對A股有這樣和那樣的擔(dān)心，但不可否認(rèn)，A股市場上還是有一些估值較低的品種，而且這些品種是市場中的核心資產(chǎn)，能夠?qū)Υ蟊P起到較強(qiáng)的支撐作用。
從市值占比最大的銀行股來看，一些海外的投資者認(rèn)為，雖然經(jīng)過了前期的大漲，但銀行股2013年的估值并不算太高，而且相對比其它行業(yè)的衰退來講，銀行股還處于增長階段。盡管目前市場上仍有對影子銀行和地方融資平臺的擔(dān)憂，但風(fēng)險仍處于可控階段。而從地產(chǎn)股來看，更有很多投資者認(rèn)為，從北京出臺的征求意見來看，調(diào)控政策似乎要比預(yù)期的弱一些，這意味著新國五條可能無法改變市場對房地產(chǎn)價格的預(yù)期，甚至還有可能進(jìn)一步強(qiáng)化房價上漲預(yù)期。這對地產(chǎn)股的影響是有限的。
另外，值得注意的是，目前A股市場上一些漲幅較小的大盤藍(lán)籌股已經(jīng)引起了海外投資者的關(guān)注，這些股票主要是電力和石化。分析人士認(rèn)為，電力股受益于煤炭價格下滑，而石化行業(yè)則受益于成品油價改革以及國際原油價格處于較為穩(wěn)定的走勢當(dāng)中。而綜合來看，銀行、地產(chǎn)、石化和電力應(yīng)該可以給市場帶來強(qiáng)支撐。在這其中，金融股中彈性更大的證券類個股目前也受益于政策紅利，他們往往能夠帶活整個市場。
不過，綜觀整個市場的結(jié)構(gòu)，雖然大股票抗跌，但很多中小市值的個股跌幅普遍較大。有的個股甚至已經(jīng)跌回去年2012年初的低位。這或許是理性投資的回歸，也是整個市場資金不足的表現(xiàn)，更是中小市值股票籌碼供求關(guān)系不平衡的反應(yīng)。這種結(jié)構(gòu)還會進(jìn)一步深化，整個大盤可能陷入一種“無雨也無晴”的狀態(tài)當(dāng)中。就短線而言，從純技術(shù)角度來看，未來一周，上證指數(shù)若無法在周一和周二發(fā)動持續(xù)較強(qiáng)的攻勢，指數(shù)又將進(jìn)入背馳階段，屆時指數(shù)迎來調(diào)整的概率將會增大。（賀輝紅）
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