A股行情或延續蛇形盤整 弱預期中仍有強支撐
上周末，市場再度傳聞IPO重啟將近。不過，對于IPO重啟這一事件，市場之前已經有所反應，此次再炒IPO重啟影響可能會減弱。然而，這并不意味著市場已經進入到“平安階段”。據中國證券報記者了解，如今不少投資者開始擔心經濟的復蘇力度，進而擔心上市公司的盈利水平，于是不敢重倉參與反彈。可以預計的是，在沒有強勁經濟數據支撐之前，市場難以再現今年1月份的反彈。當然，還是有不少機構投資者仍看好低估值品種，而這些品種又是市場中的核心資產，對大盤能起到支撐作用。
三種擔心在發酵
據中國證券報記者了解，對于目前的A股市場，不少主流的機構投資者開始趨于謹慎，他們最大的擔憂來自三個方面：一是經濟，二是盈利，三是政策。
從宏觀經濟數據來看，雖然工業增加值和GDP增速都出現了回暖，但是一些經濟的先行指標仍然堪憂。首先，2月份的發電量表現不佳；其次，工程機械和重卡銷量增速都低于預期；第三，3月份的信貸增速可能也會要比預期的低。有投資者擔心，今年一季度的GDP增速可能會要比去年四季度低。還有一種觀點認為，今年3月份的數據可能會很漂亮，因為國五條的出臺，令房地產成交量大幅放大。但股市是看預期的，隨著房地產調控細則的出臺，房地產投資增速可能放緩，未來幾個月的經濟數據會比較難看。
從企業的盈利情況來看，盡管自去年9月份以來信貸大幅擴張，但盈利復蘇的跡象并不明顯。來自財政部的數據顯示，今年1－2月份，全國工業企業所得稅為1558億元，同比下降6.5％。這表明，很多中小型企業的盈利狀況并沒有得到明顯改善。雖然金融、地產業績仍然較好，但若沒有其它微觀實體支撐，金融地產的業績也是難以持續的。
從宏觀政策來看，不少投資者將注意力放在貨幣政策和房地產政策上。從貨幣政策來看，今年兩會上，相關負責人發出了貨幣政策收緊的預期，而央行也啟動正回購，回收市場過多的資金。投資者擔心，貨幣政策在兼顧經濟增長和通脹的過程中，會影響經濟復蘇進程。而關于地產調控的國五條，也引發了很大爭議。投資者認為，若國五條嚴格執行，房地產投資將大幅降溫，而從1－2月份的數據來看，只有房地產投資是超預期的，如果房地產不行了，中國的GDP有可能跌至5%。當然，從目前的情況來看，這是最壞的預期。
弱預期中仍有強支撐
盡管投資者對A股有這樣和那樣的擔心，但不可否認，A股市場上還是有一些估值較低的品種，而且這些品種是市場中的核心資產，能夠對大盤起到較強的支撐作用。
從市值占比最大的銀行股來看，一些海外的投資者認為，雖然經過了前期的大漲，但銀行股2013年的估值并不算太高，而且相對比其它行業的衰退來講，銀行股還處于增長階段。盡管目前市場上仍有對影子銀行和地方融資平臺的擔憂，但風險仍處于可控階段。而從地產股來看，更有很多投資者認為，從北京出臺的征求意見來看，調控政策似乎要比預期的弱一些，這意味著新國五條可能無法改變市場對房地產價格的預期，甚至還有可能進一步強化房價上漲預期。這對地產股的影響是有限的。
另外，值得注意的是，目前A股市場上一些漲幅較小的大盤藍籌股已經引起了海外投資者的關注，這些股票主要是電力和石化。分析人士認為，電力股受益于煤炭價格下滑，而石化行業則受益于成品油價改革以及國際原油價格處于較為穩定的走勢當中。而綜合來看，銀行、地產、石化和電力應該可以給市場帶來強支撐。在這其中，金融股中彈性更大的證券類個股目前也受益于政策紅利，他們往往能夠帶活整個市場。
不過，綜觀整個市場的結構，雖然大股票抗跌，但很多中小市值的個股跌幅普遍較大。有的個股甚至已經跌回去年2012年初的低位。這或許是理性投資的回歸，也是整個市場資金不足的表現，更是中小市值股票籌碼供求關系不平衡的反應。這種結構還會進一步深化，整個大盤可能陷入一種“無雨也無晴”的狀態當中。就短線而言，從純技術角度來看，未來一周，上證指數若無法在周一和周二發動持續較強的攻勢，指數又將進入背馳階段，屆時指數迎來調整的概率將會增大。（賀輝紅）
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