超跌反彈觸及中期壓力 關(guān)注低估潛力的品種
上周市場(chǎng)探底反彈，兩市股指周漲幅均超2%，成交量則呈現(xiàn)小幅放大態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，先行經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好和短期資金面充裕背景，有望消除此前市場(chǎng)對(duì)宏觀面的擔(dān)憂情緒，市場(chǎng)因此存在超跌反彈的動(dòng)能，本周初市場(chǎng)走勢(shì)較為關(guān)鍵，滬指將再度觸及中期壓力位置，熱點(diǎn)及量能配合情況，決定目前超跌反彈能否延續(xù)。
回顧上周市場(chǎng)走勢(shì)，我們不難觀察到，除了金融、地產(chǎn)股的超跌反彈之外，通信、環(huán)保、裝備制造等二、三線類板塊，成為市場(chǎng)超跌反彈過(guò)程中短線資金最先推動(dòng)起來(lái)的熱點(diǎn)。再?gòu)漠?dāng)前市場(chǎng)環(huán)境考慮，宏觀經(jīng)濟(jì)的積極信號(hào)在匯豐最新公布的PMI回升勢(shì)頭已有體現(xiàn)，央行連續(xù)五周的溫和凈回籠姿態(tài)，能夠說(shuō)明短期資金面還是較為充裕的，這些對(duì)市場(chǎng)而言都是較為有利的一面。另一方面，從業(yè)績(jī)因素和IPO重啟困擾考慮則不太樂(lè)觀，尤其是對(duì)IPO重啟的擔(dān)憂，明顯成為上周壓制指數(shù)表現(xiàn)的主要誘因。并且，因此類基本面因素被市場(chǎng)情緒所放大，使得市場(chǎng)新低之后的彈升力度較為有限，量能釋放的情況也只停留在超跌補(bǔ)漲的溫和階段。雖然相比前一周來(lái)看，滬指日均成交雖有放大，但仍駐留在千億以下的較低水平（上周滬市日均成交923.42），隨后的量能回補(bǔ)同樣需要必要的時(shí)間周期來(lái)完成，而從最近一次的超跌反彈（去年12月來(lái)看），是經(jīng)歷了四個(gè)以上的交易周才渡過(guò)的，此輪反彈不過(guò)剛滿一周。
進(jìn)入本周，消息面變化會(huì)步入相對(duì)敏感的階段。首先，市場(chǎng)極為關(guān)注的IPO時(shí)間窗口的最終確認(rèn)，或會(huì)被投資者理解為利空兌現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)，做空情緒的宣泄恐將導(dǎo)致指數(shù)再次下探。其次，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布也很重要，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的驗(yàn)證與通脹隱憂的壓力，會(huì)進(jìn)一步促成市場(chǎng)震蕩修復(fù)期的延長(zhǎng)。此外，盡管從上周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，金融、地產(chǎn)股成為主導(dǎo)市場(chǎng)超跌反彈的關(guān)鍵，但其并未擺脫低估值背景下技術(shù)反彈的補(bǔ)漲特征，并且權(quán)重板塊的量能回補(bǔ)同樣重要。相似的情況也出現(xiàn)在中小市值品種的反彈中，以反彈力度較強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)來(lái)看，量能也僅僅恢復(fù)到前期反彈的較低水平。結(jié)合技術(shù)面形態(tài)來(lái)看，滬指日K線方面連續(xù)四個(gè)交易日陽(yáng)線報(bào)收，量能表現(xiàn)則漸次降低，滬指2300點(diǎn)上方做多意愿并不強(qiáng)烈，滬指反彈距離中期50日均線2329點(diǎn)一點(diǎn)之差，但股指盤中遭受均線壓制作用明顯。周K線方面，滬指5周K線下行與10周K線形成死叉，股指有效突破還將遭遇一定壓力。
綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)技術(shù)反彈跡象明顯，熱點(diǎn)和量能均處于超跌回補(bǔ)的初期階段，政策和消息面的變化也在主導(dǎo)市場(chǎng)情緒的波動(dòng)，這對(duì)于反彈延續(xù)性將形成新的考驗(yàn)。關(guān)注滬指本周初能否再度形成有效的上攻陽(yáng)線，反彈有效量能需進(jìn)一步放大至1200億元以上。操作上，可采用半倉(cāng)的防御性策略，持股以具備低估潛力的成長(zhǎng)性品種為主。
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