持幣過節更穩健 三季度A股或將平淡收場
上周大盤再度向下調整，其中上證綜指周一和周四兩根中陰線不但將9月7日放量陽線的反彈成果全部吞噬，而且再創本輪調整以來的新低，同時距離2000點大關僅一步之遙。從盤面來看，航天軍工、機械、稀土永磁等前期反彈主力板塊上周累計跌幅居前，同時板塊累計跌幅超過5%的將近七成。唯獨避險板塊黃金股逆勢累計上漲4.74%，其中龍頭個股恒邦股份一周上漲29.07%。
匯豐PMI短暫企穩
近期最重要的一個經濟數據無疑是匯豐銀行20日公布的9月中國制造業采購經理人指數（PMI）47.8，較8月小幅回升。從分項數據中可以看出訂單下滑幅度有所收窄，價格回落速度減緩，成品庫存雖然下滑，但是仍然處在擴張區間，說明去庫存過程依然緩慢，未來生產及訂單的反彈仍將受到影響，9月匯豐PMI數據的短暫回升并不能說明國內經濟已經觸底，回升的持續性仍有待進一步觀察。
與此同時，上周央行通過逆回購釋放流動性2350億元，凈投放1050億元，但是貨幣市場上短期利率依然全線上揚，說明目前短期資金面較為緊張。我們認為由于季末的不斷臨近，銀行攬儲的壓力開始增加，預計本周央行依然將加大貨幣投放的力度，短期貨幣產品或將面臨一定的投資機會，同時A股市場的流動性也將從中受益。
新股發行縮水
本周一是洛陽鉬業的網上申購日，先前市場一度認為該股的IPO將帶來大盤股的又一次暴跌，其36.46億元的原募集資金量將給市場帶來沉重打擊。但最終方案曝光后，才發現是虛驚一場，最終融資額僅為6億元，甚至不及一些中小板和創業板新股。發行價格和發行量的雙降無疑是相關監管部門出于對于市場維穩的考慮。同時洛陽鉬業發行市盈率僅為13.64倍，遠遠低于有色金屬行業的平均市盈率，這是一級市場讓利于二級市場的表現，同時也符合前期新股改革的方向。整體來看，原本認定為會對市場造成重要打擊的洛陽鉬業IPO，目前來看其負面影響遠低于之前的預期，不僅如此，未來該股上市首日不排除會有超預期的上漲行情出現。
三季度或平淡收場
本周為2012年三季度最后一周，同時也是十一長假前的最后一周，我們認為本周行情或平淡收場。原因如下：其一，歷年A股國慶長假前表現漲跌各半。從歷年國慶長假前一周大盤表現來看，在統計的2001-2011年共11年的數據中，共有5次上漲和6次下跌，未見明顯的漲跌規律；其二，2000點存在強支撐。目前上證綜指再創調整新低，中期向下格局再度確立，但2000點整數關口作為一個重要的心理支撐位存在較強支撐，短期滬指在2000點附近弱勢震蕩概率較大；其三，維穩行情所需。在上周出現大幅下跌后，洛陽鉬業融資額緊急縮水，政策護航因素不可忽視，本周繼續大幅下跌概率不大。
綜合來看，我們預計節前行情或以平淡收官，股指漲跌幅度有限，同時成交量或逐日萎縮，建議穩健性投資者持幣過節，以規避長假期間政策、經濟等方面的不確定性因素。
（執業證書：S0600612070017）
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