短線探底企穩(wěn)概率較大 中期精選成長型公司
受“釣魚島事件”影響，市場擔(dān)憂情緒升溫，投資者風(fēng)險偏好出現(xiàn)明顯下降，上周滬指創(chuàng)逾43個月新低2018點，上周二2077-2071點向下跳空缺口與9月7日2052-2062點向上跳空缺口形成島形反轉(zhuǎn)。短期大盤將延續(xù)探底走勢，但繼續(xù)下行的空間不大，不破不立，短期探底企穩(wěn)的概率較大。
基本面，中國9月匯豐PMI預(yù)覽值升至47.8，仍處于萎縮狀態(tài)，微觀出現(xiàn)了環(huán)比改善的跡象。美國QE3將改善我國資本持續(xù)流出的狀況，人民幣貶值趨勢可能得到逆轉(zhuǎn)；但也引發(fā)通脹預(yù)期升溫，滯漲風(fēng)險正在加大；總的說來，政府的政策空間被進一步壓縮。而金改十二五規(guī)劃對A股短期走勢影響偏空。提高直接融資比重、探索建立國際板等提法對A股投資者心理有較大沖擊；利率市場化也對銀行股上行構(gòu)成壓力。不過，8月份當(dāng)月外匯占款減少174.34億元，7月份以來連續(xù)兩個月減少，且減少數(shù)量有所增加。無論是哪種原因引起的，客觀上都會對銀行體系流動性產(chǎn)生影響，而中秋國慶長假居民現(xiàn)金取款量勢必加大，商業(yè)銀行的備付需求被抬升至第一位置，8月份CPI雖小幅增加，但9月估計不會超過2.0%，為后續(xù)降息和下調(diào)準(zhǔn)備金率打開了政策空間。但上周央行加大逆回購?fù)斗帕Χ龋?0日共開展了1600億逆回購，預(yù)期本周央行仍將繼續(xù)加大貨幣投放力度。
當(dāng)前，A股的市值結(jié)構(gòu)以傳統(tǒng)行業(yè)為主，這就決定了指數(shù)本身有低位震蕩的內(nèi)在壓力，在新產(chǎn)業(yè)的影響之下，隨著新產(chǎn)業(yè)的總市值占比不斷上升，估值能夠穩(wěn)定下來，從而形成一個區(qū)間震蕩的格局。目前基本面轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)濟疲軟期+政策刺激期”，不過前期的穩(wěn)增長措施對實體經(jīng)濟實質(zhì)的拉升作用沒有體現(xiàn)出來，可能還是需要政策方面加大力度。
無論如何目前A股已一定程度上反映出經(jīng)濟硬著陸或L形走勢的預(yù)期，特別是11月底之前資本市場有維穩(wěn)需要，A股階段性反彈的訴求仍確立。從目前的情況來看，維穩(wěn)已成為證券業(yè)的頭等大事，如果能從平準(zhǔn)基金、IPO暫停、大小非減持從嚴(yán)、紅利稅減征等方面加以入手，將有利于增強目前市場的信心。
技術(shù)面，隨著上周上證綜指創(chuàng)出2018點的低點，已完成滬綜指M頭形態(tài)的技術(shù)量度跌幅2006點，時空支持大盤在九月底形成調(diào)整的低點。首先，9月份是2009年11月3361高點之后的弗波納奇神奇數(shù)字第34個月時間之窗開啟月，因此有可能出現(xiàn)拐點并展開一波階段性反彈行情。其次，到上周為止滬綜指已為五月連陰，而A股在連續(xù)下跌4-5個月（均未超過5個月）就觸發(fā)反彈，即使在大熊市中也如此，這是市場自然的超跌反彈力量。第三，自5月4日大盤見頂2453點開始的調(diào)整，到上周的2018低點最大跌幅已達(dá)17.73％,為近兩年最大的調(diào)整幅度。雖然短期技術(shù)走勢惡化，均線系統(tǒng)構(gòu)成上檔反壓，短期大盤將延續(xù)縮量尋底走勢，大盤探底企穩(wěn)的概率仍較大。
短期繼續(xù)關(guān)注政策鼓勵的新投資導(dǎo)向如海工軍工、鐵路市政基建、煤化工、頁巖氣、環(huán)保等。中期繼續(xù)精選“卓越成長公司”抱團取暖，捕捉與發(fā)展模式轉(zhuǎn)換、體制改革及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級相契合的新制度、新事物、新概念，未來的市場熱點將更多集中在穿越經(jīng)濟周期的新經(jīng)濟、新消費個股，如電子消費、健康產(chǎn)業(yè)、移動互聯(lián)、安防、3D打印、IPV6等。
?。▓?zhí)業(yè)證書：S0160209060005）
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