市場缺乏賺錢效應 筑底尚需時日
周二是7月最后一個交易日，市場依舊未能從ST股和B股的大跌陰影中恢復過來，滬綜指、深成指和滬深300指數均再創階段新低。盤中以權重股此消彼長及績差股大幅下挫為特征，雖然前期調整充分的保險、及證券等權重股及地產、建筑板塊有所企穩，但有色金屬在產業資本減持的負面消息影響下集體下挫，對股指拖累作用明顯，兩兩相抵下，股指全天在狹小范圍內震蕩。
在股指貌似風平浪靜的掩蓋下，市場人氣極度低迷，兩市僅不足500家個股上漲，同時ST仍處于大面積的無量跌停狀態。滬指馬不停蹄地陰跌至2100點附近后，既未出現恐慌性拋盤，也未出現大幅反彈，說明多空雙方在敏感區域均十分謹慎。
市場缺乏賺錢效應
從市場的月度表現來看，滬指月線收出三連陰。眾所期待的“五窮六絕七翻身”未能上演，主要原因在于市場對于經濟持續回落的擔憂，外圍市場的劇烈波動，以及上交所擬設風險警示板所引爆的退市憂慮，共同促使本已羸弱不堪的運行重心不斷下移。從各板塊的月度表現來看，市場關注的焦點地產股全月沖高回落，資金在連續推高股價的同時，也逐步打造了階段性的頂部區域。而保險作為另一權重板塊，盡管護盤意圖明顯，但終難以對指數有更多的貢獻。
熱點方面，防御型品種仍是資金青睞的重點，醫藥、農業等抗周期板塊在上半月有所活躍，補漲要求加上業績相對穩定都使得資金進駐意愿增強，但也反映出市場整體熱點匱乏的尷尬格局。
綜合來看，整個7月份，市場依然缺乏具備強力領漲能力的熱點品種，部分題材概念的炒作和區域板塊的活躍也多是曇花一現，板塊之間不斷分化的走勢也使得盤面缺乏賺錢效應。市場人氣大受打擊，資金離場的意愿增強，指數運行重心難免再下一個臺階。
8月繼續尋底筑底
從A股歷來運行的規律來看，底部的出現大多經歷估值底、政策底和市場底三重底的過程。就目前滬指在2100點上方反復震蕩的格局來看，估值底基本已經構筑完畢，A股市場當前的估值水平與998點和1664點時相差無幾。而結合自5月以來，管理層頻出偏暖政策的舉動分析，當前應該屬于政策底的構筑過程中。
從調控政策的變化來看，貨幣政策在未來持續寬松的概率很大。雖然兩次利率調低尚不足以立刻扭轉經濟的回落狀態，但連續的降息舉措釋放出來的信號是國內宏觀政策多元化調控窗口的開啟。預計8月份，存款準備金率仍會繼續下探，政策不斷疊加的效應將加速經濟底部的到來，也將為A股營造較好的基本面氛圍。
同時，經濟增長的刺激方式在未來將更為依賴財政政策的變化，尤其在稅負方面的改革將有助于改善當前的經濟矛盾。7月底關于營業稅改增值稅試點范圍擴大以及結構性減稅政策力度加大的消息，已經體現出管理層在刺激經濟增長手段上的變化。預計未來通過加快財政收入、支出結構調整，以減稅、補貼等方式緩解企業成本上升壓力，增加企業盈利空間將成為調控的主要方式。對于A股而言，政策底將得以不斷夯實。
最后，我們預計在8、9月份，市場底有望逐步形成。技術面上，998點到2132點的連線構成長期上行趨勢線，股指目前已跌破該趨勢線的支撐，但我們預計在下方停留的時間周期不會很長。同時從月線角度看，股指一般停留在120月均線下方的時間也很短。因此，整體來看，我們判斷8月份A股仍將以繼續尋底筑底為主，盤中股指的波動和振幅可能會較為劇烈，但反復的過程也將是市場不斷夯實底部的過程，預計滬綜指核心波動區間在2050點到2250點。
基于對股指構筑底部的判斷，我們建議投資者可分批建倉，2150點以下可以提高倉位配置。品種配置上建議重點關注以下幾條主線：首先是未來將成為新的經濟增長點的新能源、新材料、信息技術、生物為主的新興產業板塊；其次是前期領漲的券商、保險等板塊。在看好下半年走勢的前提下，板塊個股回落至年線、半年線附近將提供較好的分批建倉機會。
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