ST跌停潮成個(gè)股趕底導(dǎo)火索 8月為短期轉(zhuǎn)折點(diǎn)
上交所擬設(shè)風(fēng)險(xiǎn)警示板的消息導(dǎo)致昨日ST個(gè)股出現(xiàn)跌停潮，前期強(qiáng)勢(shì)的小盤(pán)股也紛紛補(bǔ)跌，指數(shù)則延續(xù)縮量陰跌的走勢(shì)。短期而言，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍集中于個(gè)股的結(jié)構(gòu)性補(bǔ)跌，ST新政或成為小盤(pán)股完成最后一跌的導(dǎo)火索。市場(chǎng)或?qū)⒁灾笖?shù)重心緩步下移、個(gè)股加速補(bǔ)跌的形式完成探底，滬綜指有望在8月初率先階段性見(jiàn)底。
風(fēng)險(xiǎn)警示板顛覆垃圾股炒作邏輯
從二季度創(chuàng)業(yè)板的退市征求意見(jiàn)，到閩燦坤B陷入退市泥潭，再到上周五風(fēng)險(xiǎn)警示板的征求意見(jiàn)，諸多信號(hào)顯示，以往被視為冒險(xiǎn)家樂(lè)園的垃圾股炒作已經(jīng)受到挑戰(zhàn)。“賺錢(qián)靠垃圾股”的邏輯至少會(huì)被階段性顛覆。尤其值得注意的是，風(fēng)險(xiǎn)警示板不僅包括ST、*ST類(lèi)公司，同樣也囊括了退市整理期未摘牌的股票，未來(lái)可能將績(jī)差股、垃圾股、重組難料股等都收入網(wǎng)中。此次征求意見(jiàn)稿可以視為管理層首次將“大棒”揮向題材炒作。如果說(shuō)之前交易所警示、賬戶(hù)監(jiān)控、行政約談等手段只是隔靴搔癢，那么將垃圾股收編入風(fēng)險(xiǎn)警示板則是敲山震虎，游資逆勢(shì)炒作個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)陡增。短期而言，游資“頂風(fēng)作案”將大幅減少。
如果看得遠(yuǎn)些，對(duì)于那些基本面實(shí)質(zhì)改善、有望脫離“ST”泥潭的公司而言，則更多有些中線利好的意味。因?yàn)檫@相當(dāng)于把其在ST階段的做多動(dòng)能集中到摘帽后釋放，ST摘帽的炒作或許比之前更熱鬧。從投資文化上講，一時(shí)間要徹底顛覆20多年來(lái)的題材炒作仍有難度。
未來(lái)1-2周為個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)釋放期
風(fēng)險(xiǎn)警示板對(duì)于ST股的絞殺可以視作導(dǎo)火索，受影響最大的可能是其背后的創(chuàng)業(yè)板。
首先，創(chuàng)業(yè)板公司是受經(jīng)濟(jì)影響最大的板塊，也是中報(bào)地雷最密集的區(qū)域，企業(yè)盈利的不確定性是一大隱患。倘若風(fēng)險(xiǎn)警示板由上交所拓展到全部A股，那么創(chuàng)業(yè)板“入板”的風(fēng)險(xiǎn)更大。
其次，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的判斷帶來(lái)負(fù)面暗示。上周，在主板A股出現(xiàn)凈增持、中小板減持收斂的背景下，創(chuàng)業(yè)板減持額進(jìn)一步擴(kuò)大。產(chǎn)業(yè)資本在股指低位加大減持力度值得思量，若微觀經(jīng)濟(jì)難以有效復(fù)蘇，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)底在三季度出現(xiàn)就存在較大不確定性，其目前的估值并不便宜。
再次，今年10月底是第一批創(chuàng)業(yè)板的大非解禁。按照當(dāng)時(shí)高發(fā)行價(jià)、高市盈率、行業(yè)高景氣的“三高”發(fā)行特征，股價(jià)大幅下跌后仍會(huì)面臨一定的拋壓。
從上面幾點(diǎn)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板是A股最大的風(fēng)險(xiǎn)源，其補(bǔ)跌是真正見(jiàn)底前的重要條件。
8月為短期轉(zhuǎn)折點(diǎn)
在看到創(chuàng)業(yè)板等個(gè)股補(bǔ)跌的同時(shí)，8月仍有不少催化劑在積累，主要在于外圍和國(guó)內(nèi)貨幣寬松操作、有關(guān)會(huì)議政治方面改革意愿和信號(hào)的釋放，以及先行指標(biāo)逐漸轉(zhuǎn)好。
微觀調(diào)研顯示，目前銀行感受到明顯的信貸寬松，充裕的流動(dòng)性將進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其目的更可能是地方基建復(fù)蘇帶動(dòng)的需求。從庫(kù)存角度而言，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期使得2011年初開(kāi)始的去庫(kù)存周期進(jìn)入階段性尾聲，三季度有一定補(bǔ)庫(kù)存的需求，對(duì)相關(guān)上游行業(yè)而言是個(gè)“喘息”的機(jī)會(huì)。
滬綜指有望率先企穩(wěn)
暫時(shí)撇開(kāi)對(duì)A股的悲觀情緒，客觀而言，滬綜指有望在8月初階段性見(jiàn)底，其他指數(shù)可能會(huì)稍晚些。
從政策角度而言，下半年維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定就業(yè)的迫切性遠(yuǎn)比上半年重，寧波、南京、長(zhǎng)沙和貴州等地率先出臺(tái)促增長(zhǎng)措施。雖然地方版的刺激政策并未擺脫傳統(tǒng)模式，但短期有利于數(shù)據(jù)的穩(wěn)定。同時(shí)，財(cái)政部和社保以高于市場(chǎng)價(jià)格的方式參與交行定增，與其說(shuō)是認(rèn)可銀行股的價(jià)值，不如說(shuō)是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的舉措，其實(shí)質(zhì)類(lèi)似于以前匯金增持所形成的“階段底”。盡管不是大底，但至少短期迎合了穩(wěn)定的基調(diào)，說(shuō)明滬綜指進(jìn)一步調(diào)整的空間有限。倘若市場(chǎng)不買(mǎi)賬或者用腳投票，不排除仍有相關(guān)舉措兌現(xiàn)的可能。
市場(chǎng)面上，在個(gè)人投資者紛紛銷(xiāo)戶(hù)離場(chǎng)的同時(shí)，300ETF連續(xù)出現(xiàn)凈申購(gòu)、QFII額度上移、投連險(xiǎn)參與股市的25%天花板被移除等特征都在以前的階段性底部出現(xiàn)過(guò)。技術(shù)上，滬綜指月線已呈現(xiàn)三連陰，是近幾年月線調(diào)整的極限，8月收陽(yáng)的概率較大。板塊上，銀行等權(quán)重股短期企穩(wěn)的苗頭初現(xiàn)。因此，市場(chǎng)所寄予的指數(shù)以大陰線形式加速趕底的走勢(shì)或許很難兌現(xiàn)，或?qū)⒁灾笖?shù)重心緩步下移、個(gè)股加速補(bǔ)跌的形式完成探底。(魏穎捷)
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