滬指超跌過后或反彈 量能情況成隱憂
周二兩市再度下行，盡管地產板塊強勢護盤，但資源類、消費類個股以及中小板指數的持續下跌嚴重拖累市場，滬指已連續4日跌破2132點前期低點并再創新低，2100點整數關口遭遇嚴峻考驗，兩市成交量繼續低迷，與前一交易日基本持平。
趨勢上看，滬指自今年5月2451點以來，呈現明顯下降通道，并在6月底實現下軌的明顯下移，在資金面外力作用缺失的背景下，這種下降趨勢一直延續至今。結合目前的盤面情況，在數據明確拐點出現之前，同該下降通道中前幾次的階段性反彈一樣，刺激短線反彈的因素依然離不開和政策利好刺激這兩個方面，而量能則是決定反彈高度的關鍵因素。
從超跌的角度來看，大盤目前存在技術性反彈的可能，原因有三：
第一，上證指數當前點位已處在短期和長期下降通道下軌的交匯處，技術面存在支撐或跌破后反抽的可能；滬指日線圖明確顯示，6月底形成的下降通道下軌與2319點-2132點構成的下降趨勢線日趨靠攏，目標點位在2050點附近，只要不出現極端性利空，于下軌支撐處實現超跌反彈的概率較大。
第二，盤面分化跡象明顯，權重股企穩有望維系市場重心。本周一受《上交所風險警示股票交易實施細則(征求意見稿)》發布影響，ST板塊集體跳水，引發中小板、創業板指數破位下行；與此同時，在股帶領之下，上證50指數短線企穩；只要權重股能維系住市場重心，題材股恐慌性殺跌結束之后，市場熱點的回歸便有望成為可能。
第三，滬指周線、月線系統超跌嚴重，從歷史上看，出現超跌反彈的概率較大。如果本周滬指周線再度收陰，便是罕見的七連陰走勢；自3478點調整至今，此情況只在2132點見底之前出現過一次；此外，滬指月線已三連陰，自998點歷史性大底始，月線三連陰之后系數出現階段性反彈；再加上目前周線KDJ已全面處在超賣區域，超跌反彈或將一觸即發。
結合上述三點，在持續的下跌之后，指數短線有望迎來技術面上的超跌反彈，反彈的高度則需要看政策因素與量能水平的配合程度而定。從目前市場日益萎縮的成交量不難看出，場外資金并無大規模入場跡象，只有在重磅利好政策或者經濟數據拐點的推動之下，新增資金的涌入才能托出大盤階段性的堅實底部。因此，量能水平是決定超跌反彈高度的關鍵因素，一旦超跌反彈如期出現，如果滬指日均交易量不能維持在800億以上水平，便不宜對反彈高度報以過高期待。
此外，投資者還需密切關注權重股的盤面特征，權重板塊能否形成上升合力也是決定高度的關鍵。目前權重股內部分化較為嚴重，保險券商高位震蕩，銀行煤炭低位盤桓，地產有色單邊下跌；權重股之間的內耗必然會影響到做多資金的信心，如果反彈遲遲難以實現各權重板塊的協力向上，分化的行情必將影響到反彈的高度，對于權重板塊非協同性的上漲，建議投資者謹慎參與。（國泰君安 滕上國）
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