中報業績"壓倒"2132點 周線大調整將至
2478點以來的調整結束？沒有。原因很簡單：首先，在一輪調整中強勢板塊的補跌“必不可少”，只有恐慌情緒被充分釋放，才能給這輪調整畫上句號。目前期待反彈中減倉的機構不少，一些機構依然對2132點支撐充滿期待，談“底部”的聲音不斷，顯然目前市場氣氛還遠談不上“恐慌”；其次，一輪調整尾段，會出現大量的被動性止損盤，但直到目前尚未出現。隨著半年報的公布，上市公司半年報整體業績下降，將成為上證綜指最終跌破2132點的最重要因素。
國內經濟尚未企穩
今年三季度后的經濟復蘇仍是政府主導的，若沒有民間投資和消費的跟進，經濟持續復蘇力度會較弱。當前我國經濟潛在增速已經下行，預計2012年大約在8.4%，2013年或更低些，意味著經濟增速四季度后的反彈將很快超過潛在增速，通脹的壓力就會迅速上升，這也迫使政府不得不緊縮前期過于寬松的宏觀政策，從而導致經濟增速再次回落，這也就會減弱企業再庫存化的動力。中國經濟真正企穩回升還需要等到四季度，屆時增速重新回升至8%的可能性較大。
這也意味著，三季度國內經濟數據雖有好轉，但很難有大的改觀，上市公司三季度業績情況類似。值得關注的是，一些行業資金鏈存在隱憂。環渤海動力煤價格出現連跌十一周，目前秦皇島港煤炭庫存860萬噸；國內港口鐵礦石逼近億噸庫存，鋼鐵貿易商存在資金鏈風險；光伏全行業同樣深陷資金鏈危局；貿易商手中融資銅的資金鏈繃得也很緊。此外，國土部、住建部緊急通知，堅決防止房價反彈。投資者對房地產放松的預期再度落空。上述因素，并不支持A股市場出現強力反彈。
值得關注的是：1、今年1至5月，我國餐飲企業營業額增速為13.2%，呈逐月遞減態勢，創下近10年(除2003年外)的最低值。2011年我國餐飲企業營業額增速為16.9%，2010年增速為18.1%；2、煤炭大滯銷波及全國，煤價下跌超兩成行業遇冬。7月20日，環渤海港口動力煤的價格報收641元，比前一周下降了11元/噸，跌幅約為1.68%；3、車市庫存壓力逼近臨界點。
外圍環境依舊惡劣
美國經濟增長逐漸減緩。自去年四季度以來，美國GDP已連續兩個季度增長，同比增速分別是1.6%和2%，預計經濟增長將在今年二季度停滯甚至放緩。美國6月零售銷售較前月減少0.5%，已連續第三個月下滑，并創下自2008年美國陷入衰退以來的最長連續下降紀錄；同月連鎖店銷售同比僅提升0.2%，為2009年11月以來新低；今年5月，美國個人支出同比增長1.9%，遠低于2010年11月的3.2%。
歐債危機目前沒有絲毫好轉的跡象，西班牙、意大利或成為歐債危機再度惡化的引爆點。7月16日穆迪下調意大利13家銀行信用評級，意大利10年期國債收益率近期不斷上升，并數度沖破6%。7月18日，世行行長金墉警告稱，世界大部分地區都將受到歐元區債務危機的沖擊。就算歐元區危機得到控制，其仍然能夠降低世界大部分地區經濟增長高達1.5個百分點。此外，全球金融危機爆發以來，表現最搶眼的金磚四國都遇到了各自的問題。
隨著半年報的公布，上市公司半年報整體業績下降，將成為上證綜指最終跌破2132點的最重要因素。而從中小板指數、創業板指數看，上述兩大指數正處在周線級別調整開始前的“臨界點”，筆者認為，中小板指數、創業板指數至多還有十個交易日就將進入周線級別的調整，投資者要小心強勢股票補跌，其殺傷力很大。(徐一釘)
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