經濟工作會將出利好 弱勢震蕩以時間換空間
如今的市場猶如“扶不起的阿斗”，截至上周五周線已是“五連陰”，那么，本周市場又將有何表現？對此，接受《投資報》記者采訪的有關人士認為，在經濟工作會議將出利好政策的預期作用下市場或有短暫反彈，但難改在弱勢震蕩中“以時間換空間”的局面。
經濟工作會將出利好政策
日信證券策略分析師付豪杰認為，因為從二季度及今年上半年的經濟增長速度來看，下降得比較厲害,即將召開的中央年中經濟工作會議將圍繞“穩增長”出臺一系列的政策。在貨幣政策方面，估計三季度會下調一次存準率，而且很有可能就在7月下旬進行；同時年內還會下調1--2次利率，但具體時點不好說。
對于財稅政策，付豪杰認為，雖然今年以來的財政收入比去年低，但結構性減稅還將繼續，特別是營業稅改增值稅的試點地區將擴大?！笆聦嵣?，在目前實體經濟不景氣，賺錢困難的情況下，營業稅改增值稅對從事第三產業的實質性利好影響最大。”
付豪杰預計在產業政策上，一方面，國家將加大民間資本投資的扶持力度，鼓勵其進入公用行業，相關將受益；另一方面，仍然將調整經濟結構，轉變和發展方式，發展戰略性新興產業。
“至于房地產市場，管理層一再強調目前是房地產調控的關鍵時期，調控不會松動，這將使拉低經濟增速的效應很明顯?！备逗澜芴寡?。
德邦證券策略分析師張海東則認為，估計7月CPI將降至2%以下，經濟增長速度將降至7%以下，）在這樣的情況下，中央年中經濟工作會議會出臺一些政策，以刺激經濟的增長，實現去年7.5%的經濟增長速度。
張海東說，從政府對拉動經濟增長的“三駕馬車”的可控性看，只有投資是政府能夠控制和主導的；而從來看，由于教育、醫療、等保障體系的不健全，老百姓有錢也不敢放手花，政府也不可能強制；再從出口來看，歐美國家的經濟危機未解決，對我國商品的需求量自然下降，政府對此更是無能為力?！暗壳暗恼哒{整空間也是有限的，貨幣政策不會重復2009年的做法，不會再出‘4萬億投資計劃’了。”張海東說，特別是對房地產還會“限貸”、“限購”，房地產開發投資的增長速度還會回落，從而將使整個固定資產投資增速下降。
管理層回應影響偏中性
日前證監會在回應市場關心的幾大熱點問題時稱，在今年以來已經降低交易手續費約25%的基礎上，將在9月1日前再降低交易手續費約20%。對此，張海東認為，這有利于證券公司經紀業務成本的降低，利好券商股。“按理說，證券公司經紀業務成本的降低后，也應該相應降低傭金標準，但這個費用不是直接針對投資者的，而只是證券公司與交易所利益分配格局的調整。”張海東說，上次交易手續費降低25%后，券商也沒有相應降低傭金標準。
對于推進發行體制改革問題，證監會高層稱，今年以來，的發行市盈率、發行價和籌資額都在降低，IPO的家數也在減少，發行人過度融資的沖動有所抑制。但張海東認為證監會沒有作出“暫停或者放緩新股發行的步伐”的表態，可能會讓市場的希望再次落空，從而影響市場信心。
付豪杰認為，證監會表態不能用“政策救市”的眼光去看待制度建設，市場有它自己的運行規律”的表態不是沒有道理，但畢竟中國的資本市場還沒有真正市場化，證監會應該有所作為。“至于交易手續費將再次降低的問題，由于市場競爭激烈，券商實際上的傭金標準早已低于證券業協會規定的傭金標準，現在要再降低的空間極其有限了?！备逗澜芤虼苏J為，交易手續費將再次降低，對于投資者來說并無實質性利好，與其如此，還不如降低證券交易印花稅實在些。
在弱勢震蕩中以時間換空間
認為，如果說，過去在中國經濟增速高企的時候，股票市場的低迷是其“晴雨表”功能喪失的表現，那么，目前中國的股票市場則起到了經濟“晴雨表”的作用?！澳壳安糠滞顿Y者以為，只要貨幣政策再松一些，市場就會上漲，事實上并不這樣簡單。”付豪杰的理由有三：一是現在的中國股票市場市值已不能與過去相提并論了，市值大幅增加后，僅僅依靠資金來推動上漲很有限，而且不能持續；二是上市公司業績也無法支撐其上漲；三是市場有其自身的運行規律，特別是在市場化程度逐漸提高的情況下，政策市的特征就越來越被弱化。
基于上述事實和分析，付豪杰認為不管近期是否跌破今年以來的低點2132點，但市場下跌的趨勢沒有改變，也許下跌的空間不是很大，但時間卻拉得比較長，在弱勢震蕩中“以時間換空間”。
張海東說，由于對中央年中經濟工作會議將出臺利好政策的預期作用，本周市場會有一定反彈，但其幅度極其有限，然后還是以調整為主。討論2132點會否跌破沒有多大意義，最多就是一個心理因素而已，從目前的基本面來看，中期也是一個向下調整的格局。不排除極端情況可能跌至2000點下方?！霸谀壳扒闆r下，最佳策略是多看少動，靜觀其變，如果確實需要操作的，也只適宜配置具有防御功能的消費、醫藥股。”張海東建議。（楊成萬）
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