存量資金博弈 股指波動收斂或常態化
目前，中國經濟正經歷“增速下臺階、波動收斂”的“新常態”，考慮到上證綜指的市值結構的調整較緩慢，因此，可能的情形是，上證綜指未來一段時間在底部區域呈箱體震蕩態勢，價值發現功能退化，難以反映結構性行情。因此，在存量資金博弈的格局下，糾結于大盤的最低點或階段性反彈等問題，不如思考如何來尋找真實的投資機會。
當前市場的悲觀情緒和行情的下跌進行自我強化。悲觀情緒集中于“長期問題短期化、股市圈錢無止境”，前兩者短期無法證偽，而圈錢對熊市的沖擊又不被監管層承認，投資者用腳投票并遠離市場。
不過，當以下信號出現并形成利多合力之時，則有望帶來企穩的轉機：一是新股發不出，社保、匯金及央企增持，股市資金面改善；二是政策微調加力；三是貼現率繼續回落；四是數據上確認經濟底部企穩、中長期貸款占比回升。
基于博弈性的操作，在存量資金消耗的熊市后期，反彈往往更多是基于股市資金供求關系的短期改善，或者，跌深反彈的脈沖式行情，操作性較差，如果有產業資本增持，特別是央企增持，則可操作性有效提升。
此外，如果基于基本面短期改善的操作，則預計管理層立足“穩中求進”的各項政策將加力，這有助于形成“通脹在低位、經濟底部企穩”的格局。因此，其一，降息、降準仍有空間，地產、非銀金融等板塊受益；其二，中期業績風險釋放之后，可按“成本下降、收入增速改善”的邏輯選擇機會，如環保、火電、電子等。
中長期來看，多空趨勢的扭轉往往是個較緩慢的過程、持久戰，建議繼續深耕耘成長性行業，可趁著市場泥沙俱下時，逢低布局環保、醫藥、文化傳媒、互聯網相關、軍工、新材料、現代農業、旅游、裝飾等，耐心淘金。
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