強勢股開始補跌 調(diào)整漸入尾聲
策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。
今年滬指高點2478點以來的調(diào)整何時結(jié)束，取決于以下四個方面。首先、白酒、醫(yī)藥、中小板個股等強勢股需要有補跌，一旦強勢板塊補跌，離調(diào)整結(jié)束就不遠了；2、在增量資金不足的情況下，各類機構(gòu)“需要”新一輪被動性大幅減倉。只有這樣才能為一輪反彈“備足”子彈；3、跌破多方的心理支撐2132點；最后，由于上半年很多公司凈利潤下滑，半年報公布后，具有估值優(yōu)勢的公司將面臨新的調(diào)整壓力。
央行在不到一個月內(nèi)2次降息，表明當(dāng)前我國經(jīng)濟增速下滑超預(yù)期，迫切需要央行加大降息力度以降低企業(yè)融資成本，提振企業(yè)貸款需求。由于此輪政策調(diào)控時間和經(jīng)濟下滑周期都較長，占GDP比例43%左右的第三產(chǎn)業(yè)當(dāng)前遭遇著比2008年底更大的沖擊。今年上半年第三產(chǎn)業(yè)增速只有7.7%，低于2009年初GDP增速最低時的7.9%。今年1—5月，第三產(chǎn)業(yè)投資增速只有16.4%，遠低于2008年末24.1%的最低水平。二季度中國經(jīng)濟已經(jīng)觸底？筆者認為，三季度增速仍有繼續(xù)下行的風(fēng)險。
6月出口總值同比增速11.3%，進口總值同比增速6.3%，貿(mào)易順差317億美元創(chuàng)三年新高。但6月進口環(huán)比下降五成，除了大宗商品價格下降因素外，主要原因是國內(nèi)需求疲軟影響進口。如果沒有新的刺激經(jīng)濟政策，美國、歐洲經(jīng)濟增長恐怕難以擺脫低迷。美國需求下降，歐盟、日本需求低迷，未來一段時間，中國外需疲弱的狀況還將持續(xù)，下半年出口增速或再回個位數(shù)。而歐債危機揮之不去，西班牙、意大利隨時可能成為新的“引爆點”，也增加了全球經(jīng)濟增長的不確定性，給中國調(diào)控增添了難度。
繼7月份出廠價格全面下調(diào)之后，寶鋼在7月12日再次對8月份主流產(chǎn)品出廠價格下調(diào)100元—500元/噸，管理層刺激經(jīng)濟的利好政策頻出，但對鋼材市場的積極影響尚未顯現(xiàn)，中國實體經(jīng)濟增長放緩并沒有出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)機。雖然管理層還會有新的刺激經(jīng)濟的舉措，央行很快將再降存款準(zhǔn)備金率，由于中國經(jīng)濟正處于“調(diào)結(jié)構(gòu)”的敏感期，政策將更注重“調(diào)結(jié)構(gòu)”，這輪經(jīng)濟刺激政策或較溫和，與2008年4萬億元刺激政策有很大區(qū)別。
當(dāng)前我國經(jīng)濟存在的諸多結(jié)構(gòu)性問題都會制約經(jīng)濟復(fù)蘇。受國外、國內(nèi)雙重因素影響，目前尚看不到國內(nèi)經(jīng)濟大幅回升的跡象，即便是國內(nèi)經(jīng)濟在今年三季度著底，中國經(jīng)濟增長恐怕也是“L”型，國內(nèi)三季度GDP將在8上下徘徊一段時間，而非之前樂觀機構(gòu)預(yù)期的“V”型轉(zhuǎn)折。若此，季度凈利潤增長很難出現(xiàn)大幅回升。
6月25日，上證綜指雙頭的頸線2242點被輕易擊破，反映出多方的無奈和力不從心。理論上，有效跌破2242點頸線后，的調(diào)整目標(biāo)將指向2242*2-2453=2031點，但這需要一些時間，調(diào)整過程恐怕也是一波三折。此外，前期釀酒、醫(yī)藥板塊受到資金追捧，恰恰反映出主流、非主流機構(gòu)對國內(nèi)經(jīng)濟的謹(jǐn)慎態(tài)度。畢竟在經(jīng)濟下滑期，對大多數(shù)行業(yè)和個股很難把握未來半年、一年的盈利情況。目前能看清業(yè)績增長的行業(yè)、個股并不多，但釀酒、醫(yī)藥則是極少數(shù)能看清未來業(yè)績增長的板塊。
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