多看少動是目前最佳應(yīng)對策略
滬指從5月4日下跌至今已有50個交易日。在這個過程中，股指雖然有反抽，但只是短期的，期間大部分時間都以向下震蕩為主，而且在每一次反抽之后，都創(chuàng)出了近期新低。至上周四低點，滬指兩個多月來已經(jīng)累計下跌了近300點。
在這個過程中，滬指已經(jīng)創(chuàng)出了2152點的低點，開始越來越接近前期低點2132點。在這種情況下，盤中有一部分抄底資金開始介入，致使滬指出現(xiàn)了一定的反抽，使其暫時脫離考驗前低2132點的尷尬。
但從近期的盤口來看，活躍的板塊過于繁雜，如多頭先后啟動鐵路基建、水泥、化工、藥業(yè)、酒類、煤炭等板塊之后，滬指才有所回穩(wěn)。而且，從近日的量能來看，滬市日最高成交金額還是低于800億元，仍然偏小。
另外，如果結(jié)合均線系統(tǒng)來看，目前所有的短中期均線集體向下，從前幾次的反抽來看，滬指也只是在創(chuàng)出調(diào)整低點后才有回抽5天和10均線的能力，至今沒有任何有力度的階段性反擊，所以不妨仍把此處看成是創(chuàng)新低后尋求弱平衡的一個過程。
在近期反復下行后，盤中還出現(xiàn)了一些比較有意思的現(xiàn)象。我們可以看到，在近一段時間以來，深市的日交易金額在大部分時間一直高于滬市，顯示在總體行情不佳的情況下，有部分資金避開大市值品種，在小品種上進行博弈，而且在消費板塊上，還有了不錯的戰(zhàn)績。
這實際是符合A股的投資時鐘的。由于目前的經(jīng)濟處于由擴張轉(zhuǎn)向收縮的過程，經(jīng)濟也處于下滑階段。那么按照A股的投資時鐘，為了規(guī)避風險，就應(yīng)該在右半球上選擇行業(yè)進行投資。比如，日常消費中的酒、醫(yī)藥和旅游等；又如公用事業(yè)類品種等。但是，在這些品種擁有了這么大的升幅后，市場是否也在醞釀另一種獲利過大需要修正的風險呢？
另一個比較有趣的現(xiàn)象是，每當滬深300指數(shù)越跌越深的時候，當所有的股票操作者都尋求反抽操作空間時，期指里的空頭反而更為積極地加倉。特別是在前期保證金下調(diào)之后，期指空頭就再度去撕開下跌的裂口。想想也是，當300指數(shù)越低時，開一手倉的成本也就越低，實際上有利于期指的交易者。
還有一個值得深思的現(xiàn)象是，目前滬深兩地有部分品種是可以融資融券的。但是，大部分投資者在開通此項業(yè)務(wù)之后，第一個反應(yīng)和股票做多一樣的，是融資做多。但在空頭市場里，這種行為將會付出更大代價。例如，有些通信類大盤股和一些銀行股，有投資者認為它們很有價值，但趨勢在向下，一旦融資買入后，損失是放大的。
所以，當市場有風險時，我們是不是應(yīng)該首先停下來，思考一下：當方方面面都想從股市中籌資和獲利時，那么我們是不是還應(yīng)該繼續(xù)去扮演那個源源不斷提供資金的角色呢？同樣地，當我們認為跌得差不多，搶了反抽還想要延伸利潤空間時，是不是應(yīng)該想一下實際上下跌是期指做空和融券者的利潤來源呢？
近兩個多月以來，筆者一直保持謹慎的觀點，主要是認為當一種趨勢有了慣性后，那么在短暫修正后延續(xù)原有趨勢的概率是偏大的。所以，我們應(yīng)該多思考少操作。只有通過中立的觀察，才能更為理性地看待這個市場。
就本周而言，周初較為有利的因素是，上周末道指的反彈將會給周初的市場帶來一些盤初的機會。另外，7月13日發(fā)改委發(fā)布通知稱，發(fā)改委、財政部同意證監(jiān)會降低證券期貨市場監(jiān)管費用標準，也會給市場帶來一絲暖意。
但本周也同樣將面臨一些不利的因素：本周新股發(fā)行的速度又開始提速，將有8只新股先后發(fā)行，將再現(xiàn)天天打新的熱鬧場面。與此同時，前期央行逆回購又將集中到期，如果沒有降準對沖的話，將再現(xiàn)資金壓力。另外，與前幾周相同的是，預降半年報及績差虧損半年報的沖擊將會集中來臨，到時候每日跌停板上的家數(shù)少不了，個股的非系統(tǒng)風險將會集中釋放。
在如此復雜多變的環(huán)境下，多看少動將是最佳的操作應(yīng)對。(潘敏立)
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