本周仍將延續(xù)橫盤格局 糾結(jié)走勢(shì)還將延續(xù)
上周滬指在三陽(yáng)兩陰的震蕩走勢(shì)中反復(fù)，周線以1.1%的漲幅報(bào)收，量能方面卻呈現(xiàn)小幅縮減的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)心態(tài)仍顯謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行壓力是當(dāng)前市場(chǎng)最為困擾的憂慮，消息面的喜憂參半令指數(shù)技術(shù)性反彈缺乏動(dòng)力，預(yù)計(jì)滬指仍將呈現(xiàn)橫盤整固的拉鋸特征。操作上，指數(shù)反復(fù)震蕩帶來(lái)個(gè)股波動(dòng)，警惕滯漲品種高位調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，并在倉(cāng)位比重方面繼續(xù)以半倉(cāng)之下的防御控制為主。
消息面上，對(duì)于周末的希臘大選和美聯(lián)儲(chǔ)即將召開(kāi)的議息會(huì)議倍加關(guān)注，雖有外圍局勢(shì)進(jìn)一步明朗的要求，但尚不足以促使A股進(jìn)行短期方向的抉擇。這是因?yàn)椋浑A段國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂因素，一直令市場(chǎng)的低位反彈的缺乏充足上行理由。另一方面，資金面供給失衡的跡象不斷顯現(xiàn)，盡管上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放360億元，對(duì)于短期銀行間資金面有所舒緩，但隨著6月末商業(yè)銀行業(yè)務(wù)考核節(jié)點(diǎn)臨近，以及工行次級(jí)債、鐵道債密集發(fā)行，預(yù)計(jì)月末資金面持續(xù)緊張仍會(huì)上演。與此同時(shí)，我們看到，在二級(jí)市場(chǎng)中新股IPO的進(jìn)程并未因破發(fā)占比提升而放緩，除了本周新股發(fā)行數(shù)量重返4只以外，本月20日尚有4家公司首發(fā)申請(qǐng)上會(huì)。IPO新政以后上市的21只新股中，破發(fā)率高達(dá)52%，機(jī)構(gòu)套現(xiàn)壓力的增大，除了有偏高的價(jià)格因素，更主要體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)對(duì)短期市場(chǎng)方向的不確定態(tài)度。
市場(chǎng)走勢(shì)方面，上周兩市超過(guò)1%的周反彈中，指標(biāo)股的分化走勢(shì)仍很明顯，除房地產(chǎn)、有色金屬以外，銀行、煤炭石油指數(shù)均滯后于同期滬深300指數(shù)。而在歐債危機(jī)沒(méi)有完全得以改善的前提下，有色、煤炭石油、石化等資源類板塊依然面臨需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)，此外銀行股因業(yè)績(jī)?cè)鏊僭赓|(zhì)疑的下跌風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有完全釋放完畢，上周五的拉升更多是技術(shù)上的超跌反彈，因而本周權(quán)重股還難以合力走出較大的恢復(fù)性行情，只有以醫(yī)藥、電力、釀酒食品等為代表防御性板塊在上周表現(xiàn)強(qiáng)勁。技術(shù)方面，滬指圍繞2300點(diǎn)的短期波動(dòng)中樞調(diào)整已近十個(gè)交易日，五日均線上穿十日均線后，不得不再次面臨上方半年線的壓力。周線方面的橫盤整理才連續(xù)兩個(gè)交易周，無(wú)論從調(diào)整幅度還是整理周期上，都還不能完全推動(dòng)產(chǎn)生較大級(jí)別的筑底反彈。不容忽視的是，持續(xù)收斂的成交量水平明顯說(shuō)明當(dāng)前反彈缺乏動(dòng)力，橫盤整理仍是短期常態(tài)。
進(jìn)入本周市場(chǎng)，既需要繼續(xù)面對(duì)經(jīng)濟(jì)觸底與政策紅利相互博弈，也要面臨短期資金面壓力和上市公司盈利下滑的預(yù)期悲觀，好在歷史估值的共識(shí)封殺指數(shù)下行空間。只是經(jīng)濟(jì)環(huán)境未變的市況之下，指數(shù)橫盤整理的糾結(jié)走勢(shì)還將延續(xù)。投資策略方面，半倉(cāng)附近進(jìn)行進(jìn)可攻、退可守的防御操作，個(gè)股則堅(jiān)決回避有中期業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)以及前期漲幅過(guò)高的高估品種。
（執(zhí)業(yè)資格證書編號(hào)：S0800611010052）
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