在市場(chǎng)嚴(yán)監(jiān)管、降杠桿，確保不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，今年上半年投資者信心延續(xù)了2016年以來(lái)的企穩(wěn)修復(fù)走勢(shì)，且與去年同期相比，“穩(wěn)”的基礎(chǔ)進(jìn)一步增強(qiáng)。這是投保基金公司近日發(fā)布的《2017年上半年中國(guó)證券市場(chǎng)投資者信心指數(shù)運(yùn)行情況分析報(bào)告》（下稱(chēng)報(bào)告）得出的結(jié)論。

　　從影響投資者信心變動(dòng)的因素來(lái)看，上半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)提振投資者信心產(chǎn)生利好效應(yīng)，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)投資者信心的影響波動(dòng)幅度較大，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境對(duì)投資者信心的影響偏負(fù)面。盡管投資者對(duì)大盤(pán)抗跌能力抱有較強(qiáng)信心，對(duì)股票估值的認(rèn)可度穩(wěn)步回升，但買(mǎi)入意愿持續(xù)保持謹(jǐn)慎。

　　具體來(lái)看，報(bào)告顯示，2017年上半年，除5月投資者信心指數(shù)回落至50中值以下，其他月份均位于50中值以上，平均值達(dá)到52.9，最大振幅為13.7%。相比去年同期僅有兩個(gè)月（3月和6月）高于50中值，平均值50.0，最大振幅22.3%的表現(xiàn)，2017年上半年投資者信心更為樂(lè)觀，運(yùn)行也更加穩(wěn)定。

　　2017年上半年投資者信心指數(shù)走勢(shì)大致可分為兩個(gè)階段：第一階段（1月至3月）為平穩(wěn)開(kāi)局，第二階段（4月至6月）逐步回升。

　　年初，上證綜指平穩(wěn)向上，逐漸接近2016年末以來(lái)的高點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖以及政策面利好有效穩(wěn)定了投資者對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，在經(jīng)歷1月的小幅回調(diào)后，2月投資者信心指數(shù)達(dá)到上半年最高值55.6，各項(xiàng)子指數(shù)也都出現(xiàn)不同幅度上漲。3月，大盤(pán)沖高回落，但投資者對(duì)大盤(pán)走勢(shì)的判斷并未因短期上行空間受阻而發(fā)生明顯變化，3月投資者信心指數(shù)為54.8，保持了良好勢(shì)頭。可以看出，在一季度這個(gè)時(shí)間窗口，投資者對(duì)大盤(pán)持續(xù)反彈抱有較強(qiáng)預(yù)期。

　　進(jìn)入二季度，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境趨于復(fù)雜，在總量并不寬裕的背景下，市場(chǎng)資金流動(dòng)性偏緊且波動(dòng)增多，多空爭(zhēng)奪愈發(fā)激烈，對(duì)市場(chǎng)造成一定影響，上證綜指未能繼續(xù)向上拓展空間。受此影響，4月投資者信心指數(shù)降至50.4，5月降至上半年最低的48.9。6月，隨著市場(chǎng)積極因素不斷積累，投資者信心出現(xiàn)明顯反彈且重新回到50中值以上。

　　報(bào)告顯示，上半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面指數(shù)始終保持在50中值以上，平均值55.5，高于總指數(shù)平均值，對(duì)提升總指數(shù)起到了積極作用。值得注意的是，在投資者信心指數(shù)整體回落的4月和5月間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面指數(shù)依然能維持在50中值以上。可以看出，多數(shù)投資者對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)利好股市的預(yù)期已形成共識(shí)，并隨著時(shí)間的推移逐漸趨于穩(wěn)定。

　　從國(guó)際環(huán)境來(lái)說(shuō)，上半年國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境指數(shù)整體偏悲觀，但是A股“入摩”極大提升了投資者對(duì)海外市場(chǎng)環(huán)境的信心。A股于6月被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)邁入國(guó)際化新階段，極大提振了投資者對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的信心，6月國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境指數(shù)自2015年12月以來(lái)首次站上50中值，達(dá)到50.5，相比2017年1月（42.4）反彈了近20%。

　　與判斷市場(chǎng)走勢(shì)相關(guān)的子指數(shù)中，大盤(pán)樂(lè)觀指數(shù)的波動(dòng)幅度最大，達(dá)到23%，且與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策指數(shù)具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，這表明在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者對(duì)政策環(huán)境的變化較為敏感。

　　上半年大盤(pán)抗跌指數(shù)持續(xù)高位運(yùn)行，平均值達(dá)到了61，明顯高于總指數(shù)和其他子指數(shù)，這表明股市經(jīng)歷了前期調(diào)整后，在當(dāng)前重點(diǎn)防范金融風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)中求進(jìn)的大背景下，投資者對(duì)于大盤(pán)所具有的抗跌性始終抱有較強(qiáng)信心。

　　相對(duì)而言，買(mǎi)入指數(shù)的表現(xiàn)則較為低迷，上半年始終位于50中值以下，平均值為46.3，略高于國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境指數(shù)（46.2）排在全部八項(xiàng)子指數(shù)的倒數(shù)第二位。從分月數(shù)據(jù)看，選擇“維持現(xiàn)有資金量”和“不確定”的投資者占比均在七成左右，在國(guó)內(nèi)外不確定因素較多的情況下，投資者謹(jǐn)慎情緒可見(jiàn)一斑。