CPI和PPI的雙降釋放疲軟信號 降息或非應對首選
在外貿(mào)增速大幅回落之際，5月CPI和PPI的“雙降”再度釋放中國經(jīng)濟疲軟的信號。不過此間專家指出，經(jīng)歷“去產(chǎn)能化”的陣痛是中國轉(zhuǎn)型的必由之路，降息并非應對問題的首選之舉。
9日，中國國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國居民消費價格(CPI)同比上漲2.1%，增速回落0.3個百分點；而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降2.9%，創(chuàng)近8個月新低。兩項指標均低于市場預期。
復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅認為，CPI和PPI的再次“雙降”預示著中國經(jīng)濟遭遇發(fā)展動力的挑戰(zhàn)。
而這個挑戰(zhàn)，在中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤看來，主要是受到工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過剩的影響。在接受中新社記者采訪時，周景彤表示，在經(jīng)濟形勢高漲時，產(chǎn)能過剩不會表現(xiàn)出來，但一旦經(jīng)濟放緩，當前的需求不足和此前過度投資擴張的弊病就會顯現(xiàn)。
雖然本月社會消費品零售總額(內(nèi)需)保持穩(wěn)定，但出口數(shù)據(jù)顯示外需低迷。5月份中國外貿(mào)出口同比僅增長1%，增速較上月大幅回落13.7個百分點。
中國國家信息中心首席經(jīng)濟師范劍平在接受中新社記者采訪時也表示，PPI持續(xù)15個月下跌，且5月降幅進一步擴大，表明工業(yè)品供過于求的情形嚴重。
他解釋稱，此前一輪為提振經(jīng)濟做出的大規(guī)模投資，雖然在短期起到了拉動需求的作用，但當投資帶來的供應增長問題顯現(xiàn)出來后，產(chǎn)能過剩的矛盾就愈發(fā)突出，“所以用投資來擴大內(nèi)需實際上是飲鴆止渴”。不過他也指出，目前中國CPI仍保持在2%之上，“還談不上通縮風險”。
在實體經(jīng)濟疲軟之時，降息一般被認為是推動企業(yè)貸款擴大再生產(chǎn)及鼓勵消費者貸款購買大件商品的重要手段。不過多位專家認為，目前尚不宜輕言降息。
周景彤指出，降息可以幫助企業(yè)減輕一部分的資金壓力、擴大生產(chǎn)，但卻解決不了甚至會惡化產(chǎn)能過剩的狀況。實際上，中國的貨幣流動性已經(jīng)比較寬裕。5月，中國廣義貨幣(M2)同比增長15.8%，雖較4月增速有所下降，但仍高于官方年初所定的13%左右的目標。“如果經(jīng)濟形勢持續(xù)惡化可能需要啟動降息，但目前還不是時機”，周景彤稱。
范劍平亦認為，如果需要訴諸降息的手段啟動經(jīng)濟，必須同時嚴控房價。因為一旦流動性增加，在當前土地價格和房價飛漲的背景下，可能會有更多的資金涌入房地產(chǎn)領(lǐng)域，反而不利振興實體經(jīng)濟。
針對當前經(jīng)濟面臨的狀況，周景彤分析，需要通過擴大內(nèi)需和去產(chǎn)能化解決產(chǎn)能過剩的問題。“這確實是一個痛苦的過程，但如果就業(yè)率能得到保證，官方就不應該急于出手保增長”，周景彤表示。
他建言，如果經(jīng)濟增長低于7.5%，官方可以通過減稅、提高個稅起征點、繼續(xù)實施家電等消費補貼的方式擴大內(nèi)需。
對于年內(nèi)的物價水平預測，周景彤指出，考慮到近期豬肉價格的回升等因素，加之目前房地產(chǎn)市場十分活躍、居住價格上漲較快，年內(nèi)CPI應該會出現(xiàn)緩慢回升，未來仍需防范通脹風險。
不過范劍平認為，由于物價是經(jīng)濟運行的滯后指標，CPI更是PPI的滯后指標。當前PPI的持續(xù)下跌意味著工業(yè)品在短期內(nèi)的價格上漲壓力很小，通脹壓力不大。
（龐無忌）
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