CPI和PPI的雙降釋放疲軟信號 降息或非應對首選
在外貿增速大幅回落之際，5月CPI和PPI的“雙降”再度釋放中國經濟疲軟的信號。不過此間專家指出，經歷“去產能化”的陣痛是中國轉型的必由之路，降息并非應對問題的首選之舉。
9日，中國國家統計局發布的數據顯示，5月中國居民消費價格(CPI)同比上漲2.1%，增速回落0.3個百分點；而工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.9%，創近8個月新低。兩項指標均低于市場預期。
復旦大學經濟學院副院長孫立堅認為，CPI和PPI的再次“雙降”預示著中國經濟遭遇發展動力的挑戰。
而這個挑戰，在中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤看來，主要是受到工業企業產能過剩的影響。在接受中新社記者采訪時，周景彤表示，在經濟形勢高漲時，產能過剩不會表現出來，但一旦經濟放緩，當前的需求不足和此前過度投資擴張的弊病就會顯現。
雖然本月社會消費品零售總額(內需)保持穩定，但出口數據顯示外需低迷。5月份中國外貿出口同比僅增長1%，增速較上月大幅回落13.7個百分點。
中國國家信息中心首席經濟師范劍平在接受中新社記者采訪時也表示，PPI持續15個月下跌，且5月降幅進一步擴大，表明工業品供過于求的情形嚴重。
他解釋稱，此前一輪為提振經濟做出的大規模投資，雖然在短期起到了拉動需求的作用，但當投資帶來的供應增長問題顯現出來后，產能過剩的矛盾就愈發突出，“所以用投資來擴大內需實際上是飲鴆止渴”。不過他也指出，目前中國CPI仍保持在2%之上，“還談不上通縮風險”。
在實體經濟疲軟之時，降息一般被認為是推動企業貸款擴大再生產及鼓勵消費者貸款購買大件商品的重要手段。不過多位專家認為，目前尚不宜輕言降息。
周景彤指出，降息可以幫助企業減輕一部分的資金壓力、擴大生產，但卻解決不了甚至會惡化產能過剩的狀況。實際上，中國的貨幣流動性已經比較寬裕。5月，中國廣義貨幣(M2)同比增長15.8%，雖較4月增速有所下降，但仍高于官方年初所定的13%左右的目標。“如果經濟形勢持續惡化可能需要啟動降息，但目前還不是時機”，周景彤稱。
范劍平亦認為，如果需要訴諸降息的手段啟動經濟，必須同時嚴控房價。因為一旦流動性增加，在當前土地價格和房價飛漲的背景下，可能會有更多的資金涌入房地產領域，反而不利振興實體經濟。
針對當前經濟面臨的狀況，周景彤分析，需要通過擴大內需和去產能化解決產能過剩的問題。“這確實是一個痛苦的過程，但如果就業率能得到保證，官方就不應該急于出手保增長”，周景彤表示。
他建言，如果經濟增長低于7.5%，官方可以通過減稅、提高個稅起征點、繼續實施家電等消費補貼的方式擴大內需。
對于年內的物價水平預測，周景彤指出，考慮到近期豬肉價格的回升等因素，加之目前房地產市場十分活躍、居住價格上漲較快，年內CPI應該會出現緩慢回升，未來仍需防范通脹風險。
不過范劍平認為，由于物價是經濟運行的滯后指標，CPI更是PPI的滯后指標。當前PPI的持續下跌意味著工業品在短期內的價格上漲壓力很小，通脹壓力不大。
（龐無忌）
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