黃金業(yè)務(wù)超九成 兩巨頭恐直面量價齊跌風險
金價走高，提高黃金生產(chǎn)企業(yè)毛利率，增加營業(yè)利潤和每股收益，提高估值水平利好股價；反之，金價下跌，則會打壓企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，降低估值水平利空股價。
近日，黃金價格暴跌，涉及黃金生產(chǎn)的上市公司無疑將受沖擊。《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)、恒邦股份以及辰州礦業(yè)5家涉金上市公司中，中金黃金和山東黃金業(yè)務(wù)收入中超過九成來自黃金，金價大幅下行，將對其利潤造成直接影響。
行業(yè)背景
黃金需求首現(xiàn)下滑
根據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)的報告顯示，2012年全球投資者購買的金幣、金條以及黃金交易所交易基金(ETF)的總量相比2011年下降了10%，這一狀況雖非完全出人意料，但也與黃金價格此前連年上漲之后開始陷入橫盤整理的狀況相吻合。
目前，由于主要黃金消費國美國、中國以及印度的經(jīng)濟都出現(xiàn)了逐步走出低谷的跡象，此前助推黃金上漲的美聯(lián)儲量化寬松力度在未來也料會有所減小，這都使得投資者將更多的資金從黃金領(lǐng)域流向其他的高風險高收益資產(chǎn)領(lǐng)域。
值得注意的是，2012年珠寶需求總量下滑3%，至1908.1噸，其中印度的珠寶需求降幅最為明顯。同時，世界第二大黃金購買國中國2012年的珠寶需求下降1%，至510.6噸，為2002年以來的首度下滑。
而中國去年總體黃金需求基本持平，印度則為下降12%。由于現(xiàn)在缺少實物需求的支持，也令金價的下行通道打開。
產(chǎn)量上來看，根據(jù)工業(yè)和信息化部最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年中國黃金產(chǎn)量達到403.1噸，比上年增加42.1噸，增幅達到11.66%，連續(xù)六年位居世界第一，其中礦產(chǎn)金341.8噸。
一邊是需求減弱，一邊是金價下行，在這樣的背景下，A股的幾大黃金礦企將很可能受到影響，造成業(yè)績下滑。
公司剖析
山東黃金：
黃金業(yè)務(wù)收入占比99.85％或?qū)⑾蘖可a(chǎn)
日前，山東黃金公布了2012年業(yè)績報告，公司2012年礦產(chǎn)金產(chǎn)量達到26噸，同比增長17%，實現(xiàn)營業(yè)收入為502.28億元，同比增長27.44%。其中，黃金業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收501.52億元，占比達到99.85%，整個黃金業(yè)務(wù)綜合毛利率為9.96%。
其中，礦產(chǎn)金毛利率下降主要源于成本增速高于價格增速，去年公司礦產(chǎn)金每克成本同比上漲8.03%,遠高于金價2.28%的漲幅。另外，其存貨由2011年87億增加至107.88億元。
按照山東黃金的規(guī)劃，公司在2013年將力爭實現(xiàn)自產(chǎn)黃金27.9噸的目標，實現(xiàn)營業(yè)收入520億元，同比增長約8%。不過，按照目前的黃金價格跌勢，山東黃金在今年的產(chǎn)量新增目標或難以實現(xiàn)。
山東黃金工作人員表示，現(xiàn)在很難判斷黃金價格的下跌是短期走勢還是長期趨勢。如果后期黃金價格走勢依然變動較大，公司將采取限量生產(chǎn)、減少規(guī)模的措施。
申銀萬國稱，根據(jù)公司未來規(guī)劃，下調(diào)公司2013年礦產(chǎn)金產(chǎn)量4.5噸至27.2噸，同比增速5%。另外，公司入選礦石品位仍有進一步下調(diào)的空間，考慮到人工費用每年將有10%～15%的穩(wěn)定增長，預計2013年公司礦產(chǎn)金成本或?qū)⑦M一步走高至190元/克附近，且呈現(xiàn)持續(xù)走高的趨勢。在考慮到2014年金價或?qū)⑦M入下行通道，下調(diào)其2013年每股收益至1.62元。
相關(guān)新聞
更多>>
