[國(guó)際]全球央行按兵不動(dòng) 貨幣寬松格局仍將延續(xù)
總體而言，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景仍不容樂觀，遠(yuǎn)未恢復(fù)到危機(jī)前的水平。所以在當(dāng)前形勢(shì)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍是貨幣政策當(dāng)局首要關(guān)注的問(wèn)題，全球貨幣寬松格局仍將延續(xù)。
記者張環(huán)春夏之交，日本、歐洲、美國(guó)、加拿大、澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)的央行不約而同地選擇“按兵不動(dòng)”，以應(yīng)對(duì)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)的不確定性。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的陰云還未消散，原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格的新一輪漲勢(shì)，又引發(fā)國(guó)際社會(huì)對(duì)通脹的擔(dān)憂。通脹威脅再度來(lái)襲，是否會(huì)打破剛剛奠定的全球貨幣寬松格局？在看似如出一轍的政策選擇背后，各國(guó)面臨著哪些經(jīng)濟(jì)難題？各國(guó)貨幣政策空間又將怎樣？對(duì)這些問(wèn)題，4月10日接受本報(bào)記者采訪的亞洲開發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健（微博）認(rèn)為，盡管近期陸續(xù)有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，某些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，但總體而言，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景仍不容樂觀，遠(yuǎn)未恢復(fù)到危機(jī)前的水平。對(duì)于這些國(guó)家而言，缺乏經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)是制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根本所在。當(dāng)這一根本性措施無(wú)解，貨幣政策便成為刺激經(jīng)濟(jì)的短期工具被頻頻使用。目前，新一輪全球通脹的確制約了央行的貨幣政策空間，但通脹水平大體可控。所以在當(dāng)前形勢(shì)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍是貨幣政策當(dāng)局首要關(guān)注的問(wèn)題，全球貨幣寬松格局仍將延續(xù)。
日本央行：適度放慢寬松步調(diào)
4月10日，日本央行在經(jīng)過(guò)兩天貨幣政策會(huì)議后宣布維持基準(zhǔn)利率0至0.1%不變，繼續(xù)將資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模定在65萬(wàn)億日元，并維持經(jīng)濟(jì)評(píng)估不變。央行公報(bào)稱，盡管出現(xiàn)某些改善跡象，但日本經(jīng)濟(jì)仍處于盤整狀態(tài)。
“從央行公報(bào)可以看出，日本經(jīng)濟(jì)仍面臨著較大的內(nèi)外部壓力。”莊健表示，日本經(jīng)濟(jì)仍籠罩在多年通縮的陰霾之下，此前的“3·11”大地震更令本就疲弱不堪的經(jīng)濟(jì)雪上加霜，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇絕非易事。為刺激經(jīng)濟(jì)，日本央行在2月14日出人意料地推出兩大新舉措，對(duì)抗長(zhǎng)期困擾該國(guó)的貨幣緊縮。一是擴(kuò)大國(guó)債購(gòu)買規(guī)模；二是首次設(shè)定了明確的通脹目標(biāo)。他表示，這兩項(xiàng)措施能否逆轉(zhuǎn)日本當(dāng)前嚴(yán)峻的通縮趨勢(shì)，尚難定論，但足見日本當(dāng)局對(duì)抗通縮的決心。在這一前提下，本次“按兵不動(dòng)”只能看做面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不確定性的“求穩(wěn)”做法，適度放慢寬松步調(diào)。如條件允許，不排除日本央行今后進(jìn)一步采取寬松政策的可能性。
歐英央行：能源價(jià)格影響加大
對(duì)于歐洲最具影響力的兩大央行———?dú)W洲央行和英國(guó)央行來(lái)說(shuō)，4月8日的利率決定并未給市場(chǎng)帶來(lái)多少驚喜。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉認(rèn)為，由于能源價(jià)格高于預(yù)期，多項(xiàng)物價(jià)指標(biāo)上升，意味著2012年的通脹率仍將高于2%的目標(biāo)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)前景依然面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，特別是金融市場(chǎng)再度出現(xiàn)的緊張跡象以及對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滲透。英國(guó)央行在談及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，將主要風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)為油價(jià)高企與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐遲滯。
莊健認(rèn)為，相比英國(guó)央行，歐洲央行處境更加艱難。一方面，連續(xù)兩輪長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）之后，累計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億歐元的巨額流動(dòng)性并未成功進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，僅僅緩解了銀行體系的流動(dòng)性危機(jī)。最新數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入4月以來(lái)，歐元區(qū)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還在進(jìn)一步惡化。歐元區(qū)2月份的失業(yè)率創(chuàng)下1997年6月份以來(lái)最高水平。與此同時(shí)，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)也大幅下滑，零售貿(mào)易額持續(xù)疲軟，而由石油價(jià)格上漲所引發(fā)的通脹上行壓力，也讓政策制定者頗為頭疼。不僅如此，已有跡象表明，歐債危機(jī)在短暫平息期之后，似有卷土重來(lái)之勢(shì)，西班牙債務(wù)危機(jī)形勢(shì)嚴(yán)峻，目前，西班牙10年期國(guó)債收益率已躥升至今年以來(lái)最高點(diǎn)。“在如此艱難的形勢(shì)面前，歐洲央行尚不能倉(cāng)促退出寬松貨幣政策。”他說(shuō)。
美聯(lián)儲(chǔ)：QE3緊迫性減弱
美聯(lián)儲(chǔ)在4月3日公布了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）上個(gè)月的貨幣決策會(huì)議記錄。內(nèi)容顯示，10名有投票權(quán)的決策委員僅有2人認(rèn)為有必要推出額外刺激措施。此結(jié)果與1月份的會(huì)議結(jié)果形成強(qiáng)烈反差。最新結(jié)果給市場(chǎng)重燃的QE3預(yù)期大潑冷水。分析人士指出，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，支持推出額外貨幣刺激措施的決策委員大幅減少，這等于宣告實(shí)施QE3的幾率大為降低。有人甚至預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將提前加息。
不過(guò)，上周五公布的3月份美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不如預(yù)期，這讓已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)的QE3重回大眾視野。在莊健看來(lái)，QE3預(yù)期的反反復(fù)復(fù)并不能改變其緊迫性逐漸減弱的事實(shí)。單是就業(yè)數(shù)據(jù)的波動(dòng)，并不能扭轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的大趨勢(shì)。“當(dāng)然，正如伯南克所言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)未從金融危機(jī)中復(fù)蘇過(guò)來(lái)。”莊健補(bǔ)充說(shuō)，僅以就業(yè)市場(chǎng)為例，盡管失業(yè)率已降至三年來(lái)低點(diǎn)，但勞動(dòng)參與率下降的事實(shí)不容忽視，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)與就業(yè)還未得到根本性復(fù)蘇。
近期，加拿大央行和澳洲聯(lián)儲(chǔ)也宣布了利率決議。8日公布利率決議的加拿大央行將關(guān)鍵隔夜利率維持在1%不變，連續(xù)第12次“按兵不動(dòng)”。澳洲聯(lián)儲(chǔ)于本月3日宣布維持4.25%基準(zhǔn)利率不變，并表示澳大利亞工業(yè)生產(chǎn)增幅不及預(yù)期，但在考慮進(jìn)一步放寬貨幣政策之前，宜先觀察通脹數(shù)據(jù)，重新評(píng)估國(guó)內(nèi)通脹前景。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，澳洲聯(lián)儲(chǔ)此番聲明透露出更加明確的寬松姿態(tài)，或在為5月份降息預(yù)留空間。
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