[國際]全球央行按兵不動 貨幣寬松格局仍將延續
總體而言，發達國家經濟前景仍不容樂觀，遠未恢復到危機前的水平。所以在當前形勢下，經濟增長仍是貨幣政策當局首要關注的問題，全球貨幣寬松格局仍將延續。
記者張環春夏之交，日本、歐洲、美國、加拿大、澳大利亞等國家和地區的央行不約而同地選擇“按兵不動”，以應對內外部經濟的不確定性。全球經濟增速放緩的陰云還未消散，原油、農產品等大宗商品價格的新一輪漲勢，又引發國際社會對通脹的擔憂。通脹威脅再度來襲，是否會打破剛剛奠定的全球貨幣寬松格局？在看似如出一轍的政策選擇背后，各國面臨著哪些經濟難題？各國貨幣政策空間又將怎樣？對這些問題，4月10日接受本報記者采訪的亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健（微博）認為，盡管近期陸續有經濟數據顯示，某些發達經濟體的經濟呈現向好態勢，但總體而言，發達國家經濟前景仍不容樂觀，遠未恢復到危機前的水平。對于這些國家而言，缺乏經濟增長點是制約經濟復蘇的根本所在。當這一根本性措施無解，貨幣政策便成為刺激經濟的短期工具被頻頻使用。目前，新一輪全球通脹的確制約了央行的貨幣政策空間，但通脹水平大體可控。所以在當前形勢下，經濟增長仍是貨幣政策當局首要關注的問題，全球貨幣寬松格局仍將延續。
日本央行：適度放慢寬松步調
4月10日，日本央行在經過兩天貨幣政策會議后宣布維持基準利率0至0.1%不變，繼續將資產購買規模定在65萬億日元，并維持經濟評估不變。央行公報稱，盡管出現某些改善跡象，但日本經濟仍處于盤整狀態。
“從央行公報可以看出，日本經濟仍面臨著較大的內外部壓力。”莊健表示，日本經濟仍籠罩在多年通縮的陰霾之下，此前的“3·11”大地震更令本就疲弱不堪的經濟雪上加霜，經濟復蘇絕非易事。為刺激經濟，日本央行在2月14日出人意料地推出兩大新舉措，對抗長期困擾該國的貨幣緊縮。一是擴大國債購買規模；二是首次設定了明確的通脹目標。他表示，這兩項措施能否逆轉日本當前嚴峻的通縮趨勢，尚難定論，但足見日本當局對抗通縮的決心。在這一前提下，本次“按兵不動”只能看做面對全球經濟不確定性的“求穩”做法，適度放慢寬松步調。如條件允許，不排除日本央行今后進一步采取寬松政策的可能性。
歐英央行：能源價格影響加大
對于歐洲最具影響力的兩大央行———歐洲央行和英國央行來說，4月8日的利率決定并未給市場帶來多少驚喜。歐洲央行行長德拉吉認為，由于能源價格高于預期，多項物價指標上升，意味著2012年的通脹率仍將高于2%的目標。與此同時，經濟前景依然面臨下行風險，特別是金融市場再度出現的緊張跡象以及對實體經濟的滲透。英國央行在談及國內外經濟形勢時，將主要風險歸結為油價高企與經濟復蘇步伐遲滯。
莊健認為，相比英國央行，歐洲央行處境更加艱難。一方面，連續兩輪長期再融資操作（LTRO）之后，累計超過1萬億歐元的巨額流動性并未成功進入實體經濟，僅僅緩解了銀行體系的流動性危機。最新數據顯示，進入4月以來，歐元區多項經濟指標還在進一步惡化。歐元區2月份的失業率創下1997年6月份以來最高水平。與此同時，制造業采購經理人指數也大幅下滑，零售貿易額持續疲軟，而由石油價格上漲所引發的通脹上行壓力，也讓政策制定者頗為頭疼。不僅如此，已有跡象表明，歐債危機在短暫平息期之后，似有卷土重來之勢，西班牙債務危機形勢嚴峻，目前，西班牙10年期國債收益率已躥升至今年以來最高點。“在如此艱難的形勢面前，歐洲央行尚不能倉促退出寬松貨幣政策。”他說。
美聯儲：QE3緊迫性減弱
美聯儲在4月3日公布了聯邦公開市場委員會（FOMC）上個月的貨幣決策會議記錄。內容顯示，10名有投票權的決策委員僅有2人認為有必要推出額外刺激措施。此結果與1月份的會議結果形成強烈反差。最新結果給市場重燃的QE3預期大潑冷水。分析人士指出，由于美國經濟形勢轉強，支持推出額外貨幣刺激措施的決策委員大幅減少，這等于宣告實施QE3的幾率大為降低。有人甚至預計美聯儲將提前加息。
不過，上周五公布的3月份美國就業數據遠不如預期，這讓已經漸行漸遠的QE3重回大眾視野。在莊健看來，QE3預期的反反復復并不能改變其緊迫性逐漸減弱的事實。單是就業數據的波動，并不能扭轉美國經濟整體復蘇的大趨勢。“當然，正如伯南克所言，美國經濟還遠未從金融危機中復蘇過來。”莊健補充說，僅以就業市場為例，盡管失業率已降至三年來低點，但勞動參與率下降的事實不容忽視，這說明經濟與就業還未得到根本性復蘇。
近期，加拿大央行和澳洲聯儲也宣布了利率決議。8日公布利率決議的加拿大央行將關鍵隔夜利率維持在1%不變，連續第12次“按兵不動”。澳洲聯儲于本月3日宣布維持4.25%基準利率不變，并表示澳大利亞工業生產增幅不及預期，但在考慮進一步放寬貨幣政策之前，宜先觀察通脹數據，重新評估國內通脹前景。經濟學家稱，澳洲聯儲此番聲明透露出更加明確的寬松姿態，或在為5月份降息預留空間。
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