馬光遠：國際板傳言緣何成暴虐A股股民毒刀
受內外各種因素的影響，6月4日，A股迎來黑色星期一。其中，滬指下跌64.89點，跌幅2.73%，在創下年內最大日跌幅的同時，滬指再出創出一個月內的新低。對于A股大跌的原因，除了受上周五美股大跌以及亞太股市普遍低開等多重利空的影響之外，而市場上關于“國際板”的傳言，被視為導致A股暴跌的直接誘因。
所謂“國際板”的最新傳言，是指上周五國務院辦公廳轉發的發改委、財政部和央行等八部委制定的《關于加快培育國際合作和競爭新優勢的指導意見》，在這個指導意見中，關于國際板的描述再次引發了中國資本市場“狼來了”的恐懼。意見對于國際板是這么描述的：“研究制定境外企業到境內發行人民幣股票的制度規則，認真做好相關技術準備，適時啟動境外企業到境內發行人民幣股票試點?！倍^“適時啟動境外企業到境內發行人民幣股票試點”，也就是我們常說的“國際板”。但奇怪的是，這份明確提及“國際板”的文件的參與的八部委，卻沒有證監會的身影。而在股市受此消息的影響暴跌之后，證監會才又站出來辟謠，國際板還沒有明確的時間表。
事實上，自國際板的建設提上議事日程以來，股市對有關國際板的消息的反應敏感而消極，每一次關于國際板的話題，股市都會以大跌甚至暴跌予以回應。去年5月23日，有關高層表示國際板推出條件成熟，滬指以大跌近3%予以相呼應；7月下旬，關于國際板上市細則已制定的消息傳出后，股市再度出現3%左右的大跌；去年年底，國際板的再一次傳言一度造成市場恐慌下跌，證監會和上證所很快辟謠有關國際板走流程的傳言不實；而本次關于國際板的消息，滬指跌幅也幾近3%?！ H板為什么成了中國資本市場的致命殺手，投資者對于國際板的恐懼甚至超過了大盤股的再融資、IPO的加速和印花稅的提高。很顯然，投資者對國際板的反應絕非中國資本市場拒絕“國際化”，拒絕境外的企業到A股上市。對于致力于制度建設的中國資本市場而言，國際化是推動中國資本市場健康發展的必要條件，將一部分國外的企業吸引到中國A股來上市，其“鯰魚效應”對于清理中國資本市場的害群之馬也是極為令人期待的。然而，在中國資本市場的制度建設剛剛起步，資本市場的本質還是圈錢市，對投資者的利益缺乏制度保護的情況下，不顧實際情況就搞國際化，即使通過“國際板”吸引一些境外的好企業到中國資本市場來上市，最終因為中國資本市場制度的殘缺和圈錢市的本質而出現“橘北效應”，這些境外公司不僅無法成為中國股市的“凈化者”，反而“入鄉隨俗”，成為吸股民之血的洋幫兇，成為新的圈錢者。
從中國資本市場的制度建設的現狀看，很不客氣地說，從發行到二級市場的交易，制度的一系列框架設計真的不是給普通的投資者設計的，中國資本市場的很多制度，都是為企業便于圈錢而設計，為機構聯合企業圈更多的錢而設計，至于投資者的利益如何保護，并不是制度建設的核心。20年來，中國資本市場已經成為新興市場中規模最大者，近年的IPO規模屢次全球第一，但并沒用相應的給普通投資者投桃報李，給予合理的投資回報，過高的市盈率，名存實亡的退市制度，愈演愈烈的內幕交易，以及沒用任何強制性的分紅制度，讓中國資本市場成為了名副其實的圈錢市，也成為名副其實的虧損市。因為監管的缺失和很低的違法成本，投資者的利益屢屢受損，信心幾近冰點。在這種情況下，當務之急是抓緊制度建設，讓股市告別圈錢市，讓股市對投資者有回報意識，不要把投資者當傻瓜。只有先“打掃干凈屋子”，才能請那些“洋和尚”進來，否則，“洋和尚”也會變成圈錢的魔鬼，投資者對此深有體會的。
就此而言，在市場極為低迷，投資者信心尚待恢復的情況下，任何可能引發投資者信心流失的改革舉措，都應該慎而又慎。既然投資者對國際板如此沒有信心，監管層為何非要逆投資者的意愿而非要表示在“十二五期間探索建立國際板”？資本市場的制度建設也好，國際化也好，都不是為了完任務，搞政績，而是實實在在站在投資者的角度，為投資者的利益負責。任何一次不負責的表態，最終買單的卻是無辜的投資者。況且，從真正的國際化而言，看看歐美等市場，也看看新興市場，資本市場真正的國際化難道是搞另一個制度不同、游戲規則不同的“國際板”，國際板這種理念本身恰恰不是真正的國際化，而是反國際化的。中國資本市場要真正的國際化，那就是只有一個游戲規則，一種股票，大家在一個運動場里玩，而不是給境外公司設置一個“特區”。
每次只要一提國際板，股市就以暴跌作出反應，這說明國際板至少在目前是不受投資者歡迎的。在這種情況下，如果監管層不顧投資者的意愿強行推出，只會損害投資者對中國資本市場的期待和信心。更不能隨便誰都可以就國際板放一陣風，你放風不需要任何成本，但股市的暴跌投資者卻要付出慘重的代價。基于此，監管層完全可以將國際板放一放，不要動不動用國際板來折騰投資者，而把精力真正放到發行制度、退市制度、內幕交易的打擊等中國資本市場最急需的工作上來。君不見這二十多年最大的教訓是：信心一旦折騰沒了，恢復起來太難了。（馬光遠）
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