就在大家都認為人民幣對美元匯率肯定要破7之時，局面卻發生驚天逆轉，看空人民幣的人昨天真傻眼了。昨天，此前跌跌不休的離岸、在岸人民幣對美元匯率雙雙飆升，特別是離岸人民幣一度升至6.7803，創6年來最大周漲幅。而在岸人民幣下午16:30的官方收盤價升至6.8817，大漲668點，創下11個月的最大單日漲幅。業內人士普遍認為美元指數回調和離岸人民幣流動性緊張是昨天人民幣暴漲的兩大主要原因。

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，1月5日人民幣對美元匯率中間價報為6.9307，較前一交易日上漲219個基點，創下去年12月6日以來的最大漲幅。

　　昨天下午兩地人民幣匯率雙雙飆升

　　1月4日下午，離岸人民幣上漲超過400點，強勢收復6.92關口，此后一度升破6.87關口。1月5日下午13時左右，離岸人民幣對美元再度直線拉升，從6.87直線升破6.79關口，至14:40左右最高升至6.7803，日內振幅超過1000個基點，一舉收復6.8整數關口，創下了去年11月9日以來的最高水平，離前幾天只有一步之遙的7.0關口越來越遠。

　　在岸市場上，人民幣同樣走高。昨天上午美元/在岸人民幣以6.9280開盤，上午交易時段表現比較平穩，13時左右，人民幣開始從6.92上方震蕩上揚，最高升至6.8678，上漲逾800基點，在岸-離岸價格倒掛一度接近1000點。

　　下午15點之后，離岸、在岸人民幣匯率升勢放緩，有所回調。截至記者發稿時，離岸人民幣匯率在6.82附近，在岸人民昨日16:30官方收盤價為6.8817，此后一直在6.88附近徘徊，兩地價格倒掛縮小至600點。

　　離岸流動性緊張助人民幣回升

　　伴隨著離岸人民幣暴漲的是流動性驟然緊張的局面。1月5日，香港財資市場公會的數據顯示，隔夜香港人民幣同業拆借利率（CNH Hibor）報38.335%，創下2010年3月有數據以來的歷史第二高點，僅次于2016年1月12日的66.81%。此外，其余期限的離岸人民幣拆借利率都處于歷史高位。7天期CNH Hibor升至17.55%，14天期CNH Hibor也攀升至15.71%，1個月期CNH Hibor升至13.23%。

　　這樣的局面讓市場不得不聯想到去年年初在香港發生的“離岸人民幣匯率保衛戰”。2016年第一個交易周結束時，離岸和在岸人民幣匯率分別貶值1.47%和1.74%，加上國內股市接連大跌，恐慌情緒蔓延整個市場。當時，央行果斷打出組合拳，成功狙擊了空頭。具體做法是在外匯市場買入人民幣，拋售美元，拉升匯率，減小匯差，減輕貶值壓力；同時收緊離岸市場人民幣流動性，抬高離岸人民幣拆借利率，增加了空頭的成本，逼得空頭只能撤退。2016年1月11日，離岸人民幣對美元日內一度上漲接近900點，盤中波動超千點，創下自2015年9月10日以來最大單日漲幅。同時使得在岸和離岸的匯差收窄至200點。

　　昨天人民幣匯率上演的驚天逆轉與一年前何其相似，很多人猜測央行再次進行了干預。不過，有市場人士表示，今年央行直接干預的跡象并不明顯。德國商業銀行首席中國經濟師周浩認為，從盤面上來看，似乎并未看到明顯的干預痕跡。在很大程度上來說，離岸人民幣的暴漲體現了“成本”與“預期”之間的微妙關系。

　　中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示，最近一段時間，一些機構在離岸市場賭短期內人民幣“破7”，但隨著近期離岸市場人民幣拆借利率走高，人民幣又沒有“破7”，不少機構只能抓緊斬倉離場。

　　還有交易員指出，此次離岸人民幣大漲是由于多因素累積，包括一直以來的人民幣流動性較為緊張，且歲末年初中國監管層多個政策出臺對空頭產生一定的打擊，預期管理力度加大收到了初步效果。

　　美元指數回調人民幣走強

　　此前包括央行高層在內的眾多專業人士都強調，人民幣近期快速貶值的主要因素是美元太強，相比其他貨幣，人民幣在全球仍是強勢貨幣。昨天，人民幣匯率的逆轉也與美元走弱直接有關。

　　1月4日美聯儲12月會議紀要顯示，因預期特朗普將采取擴張性財政政策，幾乎所有委員認為經濟增長面臨上行風險，但許多委員認為其財政政策存在巨大的不確定性，且對美國經濟的影響也難以評估。美聯儲還重申漸進式加息是合適的，也打消了市場對于美聯儲將在2017年加速升息的預期。

　　就在前一個交易日，受益于強勁的美國制造業采購經理人和房屋數據，美元指數在103.80刷新14年新高。然而昨日美聯儲的表態無疑使美元承受賣盤壓力。與此同時，投資者對最近兩個月的漲勢也需要獲利了結。于是美元指數自高位回落，創下自去年11月9日以來的最大跌幅，最低探至101.72。

　　“近期人民幣對美元匯率有所反彈，主要和美元指數回落、美元走弱有關。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，最近美元快速走強主要是市場預期變化所致，但最新公布的美聯儲議息會議顯示的信息和市場預期出現了沖突，這使得美元回落，人民幣等非美主要貨幣也應聲反彈。

　　人民幣仍面臨貶值壓力

　　此次人民幣實現V型反轉后，是不是就此重拾升勢呢？業內人士多認為，人民幣的貶值壓力仍不可小覷。“美元對人民幣上漲已經較大，出現回落也是市場的一個短期修復。”FXTM富拓中國市場分析師鐘越認為，在調整之后，美元對人民幣上行趨勢可能將繼續延續。

　　交通銀行首席經濟學家連平也認為，特朗普將于1月底正式上臺可能帶動美元再度沖高，人民幣仍面臨外部壓力。中國春節臨近，季節性購匯需求增強也可能給人民幣匯率帶來階段性壓力。但監管層針對外匯和資本流動的宏觀審慎監管持續發揮作用，有能力保持外匯市場基本穩定。

　　華僑銀行駐新加坡經濟師謝棟銘表示，短期內離岸市場流動性將依然偏緊，尤其在資本外流各類漏洞被越堵越嚴的時候；離岸匯率已對在岸人民幣造成一定影響，如果美元繼續調整，人民幣可能會維持在6.90附近的水平；但如果未來美元重新反彈，人民幣還是會再度走弱。

　　“市場看見了中國保持人民幣匯率基本穩定的措施和決心，自然就會跟著價格信號走。”管濤認為，人民幣這一兩天的變化還不能得出趨勢性判斷，未來要把市場預期管理做好，把市場的武器用好，保持人民幣匯率的基本穩定，增強對中國經濟發展和轉型的信心。文/本報記者 程婕