圖表：2012年我國經濟社會發展主要預期目標。 新華社記者 孟麗靜 編制
中國經濟減速之際該如何出牌？
摩根士丹利資本國際中國指數（ＭＳＣＩ中國指數）今年前兩個月上漲了近１８％，為１９９６年以來最佳年度開局表現。但這輪漲勢戛然而止，該指數３月初以來下跌了２．７％。圍繞中國經濟增長的擔憂正是股指回落背后的原因。中國決策者宣布將今年經濟增速目標定在７．５％，低于過去數年的目標水平。數據還顯示，中國２月份出現貿易逆差３１５億美元，規模至少是２０００年以來之最。
不過，一些策略師稱，這一系列消息對中國經濟及其資本市場而言實際上可能是個積極信號。這可能為耐心的投資者創造了機會。
高盛資產管理公司駐倫敦宏觀經濟學家Ａｎｎａ Ｓｔｕｐｎｙｔｓｋａ稱，中國今年的經濟增速目標雖低于許多投資者原本預期的兩位數水平，但卻表明中國政府有意推動經濟向內需拉動型轉變。盡管這意味著中國經濟增速將有所放緩，但同時也預示長期增長應會更加穩定。
她說，為了實現可持續的經濟增長，這種轉型是絕對有必要的。中國消費者的崛起將是未來十年中最重要的趨勢。但這并非意味著投資者可以輕松起來。Ｎｅｄ Ｄａｖｉｓ Ｒｅｓｅａｒｃｈ的全球分析師托尼 韋爾奇稱，中國股市的表現通常與工業產值增長情況一致。
自１９９４年以來，在中國工業產值增速上升時期，中國股市折合年率增長６．１％；反之，在工業產值增速放緩時，股市下跌１０％。眼下，中國工業產值的走向尚不明朗，但考慮到經濟正處于轉型期，其有可能會受到沖擊。
韋爾奇稱，未來一段時間，中國工業產值增速可能會放緩；如果極其疲軟，甚至可能破壞中國整體的貿易狀況。
巴克萊財富首席投資官阿倫 格威茨表示，中國央行擁有避免中國經濟放緩局面嚴重惡化的政策工具。如果央行能夠管理好這一周期，并避免重回出口依賴型的經濟增長策略，那么投資中國將會有豐厚的獲利。
投資者如何從中獲利呢？一個投資中國的傳統辦法是尋找那些在中國擁有業務的美國跨國企業，如麥當勞、耐克公司和百勝餐飲集團等。
羅 普賴斯價值基金的經理馬克 芬恩表示，近期有關中國經濟增長放緩的擔憂已令這些公司的股票更加便宜。芬恩擁有艾默生電氣公司的股票。根據該公司未來１２個月的利潤預期，艾默生電氣股價的市盈率為１４倍，而該股１５年的平均市盈率為１８倍。芬恩稱，他近期又增持了頭寸。
貝萊德的資產管理經理Ｊｅｆｆ Ｓｈｅｎ表示，投資者應考慮購買真正的中國資產，即中國股票。ＦａｃｔＳｅｔ Ｒｅｓｅａｒｃｈ Ｓｙｓｔｅｍｓ的數據顯示，追蹤中國股票的指數ＦａｃｔＳｅｔ中國綜合指數的市盈率約為９．９，而１５年的平均值為１２。
Ｓｈｅｎ表示，中資企業的股價并不很高，而這種情況也并不多見，目前中資企業的股票比間接投資中國的資產更具吸引力。
目前中資企業有兩種股票，一種為Ａ股，即在中國大陸交易的上市公司股票；另一種為Ｈ股，是在香港交易所交易的中資企業股票。
摩根士丹利駐香港的亞洲首席策略師喬納森 加納表示，在過去５個月中，Ａ股下跌了３．３％，目前的估值接近５年來最低水平。加納稱，Ｈ股在過去５個月中則上漲了近１８％，這一走勢的分化表明，Ａ股可能很快會筑底。他表示，在香港上市的中資企業股票已經走出了遠強于大盤的行情，摩根士丹利有意轉向投資Ａ股。
但Ａ股市場有一個問題，該市場只對中國投資者開放。不過，Ｍａｒｋｅｔ Ｖｅｃｔｏｒｓ中國ＥＴＦ可以通過互換產品投資Ａ股市場，這是一種能夠提供類似回報率的金融合約。
不過需要提醒一下：根據晨星公司的數據，該ＥＴＦ日均成交量僅６０００股。投資者也可以選擇摩根士丹利中國Ａ股封閉式基金。
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