2013-11-26 10:00:00 來源:金融投資報(bào)
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迪康藥業(yè)的未來終于還是和藍(lán)光牽扯上了關(guān)系，停牌4個(gè)月后，迪康藥業(yè)發(fā)布公告稱發(fā)布重組預(yù)案。在公布預(yù)案后，迪康藥業(yè)連續(xù)四個(gè)漲停后昨日不敵拋盤壓力，截止收盤下跌4.94%，并未如投資者預(yù)想中的“連續(xù)十個(gè)漲停板”。
資料顯示，藍(lán)光和駿存續(xù)公司主要從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，是四川省最大的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)之一；以民生住宅、社區(qū)商業(yè)開發(fā)及運(yùn)營為主，有15年的房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，擁有國家房地產(chǎn)開發(fā)一級資質(zhì)，連續(xù)八年位居四川房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)綜合實(shí)力首強(qiáng)。藍(lán)光和駿存續(xù)公司2012年?duì)I業(yè)收入為71.88億元，凈利潤約為7.29億元。
高負(fù)債率遠(yuǎn)超同行
雖然2012年藍(lán)光和駿的全年凈利潤“看上去還不錯(cuò)”，但公司自2011年以來資產(chǎn)規(guī)模逐年提高，截至2013年10月31日、2012年12月31日和2011年12月31日，該公司總資產(chǎn)較上年末的增幅分別為73.43%、28.51%和12.36%。截至2013年10月31日，標(biāo)的公司資產(chǎn)負(fù)債率為90.70%，較上年末升高9.81%。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至三季報(bào)，A股139家房地產(chǎn)公司中，90.70%的高負(fù)債率排名第4位，僅次高新發(fā)展、魯商置業(yè)和園城黃金，大幅高于主流房地產(chǎn)上市公司80%以下的資產(chǎn)負(fù)債率。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在資產(chǎn)規(guī)模短期內(nèi)迅速擴(kuò)大的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率依然高企，標(biāo)的公司資金壓力可見較大。
重組預(yù)案顯示，藍(lán)光和駿在注入前將實(shí)施拆分和收購兩個(gè)交易行為。其中，在拆分部分，將“不適宜注入上市公司的原藍(lán)光和駿非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)股權(quán)資產(chǎn)”拆分。方案稱，藍(lán)光和駿下屬全資子公司金堂和駿部分業(yè)務(wù)資產(chǎn)主要為約1200畝運(yùn)動(dòng)休閑綠地，該部分資產(chǎn)為非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，擬對該部分資產(chǎn)進(jìn)行剝離，擬剝離凈資產(chǎn)約8.3億元。
金堂和駿主要負(fù)責(zé)開發(fā)觀嶺國際社區(qū)項(xiàng)目，該項(xiàng)目主要定位于剛性需求住宅及休閑度假養(yǎng)老需求。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w的宣傳介紹，觀嶺項(xiàng)目作為藍(lán)光集團(tuán)重要作品，是藍(lán)光集團(tuán)對高端客戶群的深度探索，公司以超大規(guī)模、非凡氣度獨(dú)享4200畝天然自然資源，重新定位和詮釋中國頂級別墅物業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)，獨(dú)棟別墅均價(jià)11000元/平方米。由此可以看出，“非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)”的剝離理由實(shí)在有些勉強(qiáng)。
地產(chǎn)公司借殼審批成問題
值得警惕的是，由于迪康藥業(yè)此次重組構(gòu)成借殼上市。在借殼審核趨同IPO以及房地產(chǎn)政策尚不明朗的情況下，相對于此前的定增收購房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司，此次審核門檻無疑將大大提高，迪康藥業(yè)的重組是否能獲得監(jiān)管層的放行仍然是個(gè)未知數(shù)。
從迪康藥業(yè)公布的前十大股東持股數(shù)來看，除大股東藍(lán)光實(shí)業(yè)外，其余九位股東持股數(shù)均在600萬股以下，且6位股東持股數(shù)在100萬股以下，與大股東達(dá)6000之多的持股數(shù)相差懸殊。另外，公司股東人數(shù)一直也處于高位不下的狀態(tài)，個(gè)人投資者眾多。數(shù)據(jù)顯示，截止2013年三季度，公司共有股東10.64萬人，實(shí)在讓人驚嘆，超過很多大藍(lán)籌公司的持股人數(shù)。
除此，前十大流通股東的機(jī)構(gòu)數(shù)量也可以佐證，截止三季度末，迪康藥業(yè)前十大流通股東中，除中信信托托管的基金9號外均為散戶，實(shí)際上這一現(xiàn)狀已持續(xù)近一年，可見，在資產(chǎn)注入消息發(fā)布前，該股平庸的基本面并未引起機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。
（靖曦）
