上市公司搶食環保產業蛋糕 跨行業并購需謹慎
導讀：興業證券分析師汪洋指出，環保產業內并購輪番上演，步伐越走越快。先河環保并購CES是為了提升技術、延長產品線，搶占重金屬監測產品的制高點；東江環保的此次并購，則是為獲取東莞含銅廢液危險廢物處置的特許經營資質。
近日，國務院印發了《關于加快發展節能環保產業的意見》，提出環保將成為國民經濟新的支柱產業，到2015年節能環保產業總產值要達到4.5萬億元。
同時，今年以來A股上市公司紛紛加碼環保業務，另有一些企業跨行業并購環保資產，都期望在環保行業未來的盛宴中分一杯羹。但業內人士提醒，跨行業并購存在一定的風險，需謹慎對待。
環保公司紛紛加碼
8月15日，先河環保發布公告并購美國CES公司，將以423.3萬美元收購CES51%股權，并承諾增資200萬美元，占股至60.5%，標的資產CES是世界級重金屬檢測技術領先企業。
8月16日，東江環保擬以7700萬元收購東莞恒建環保100%股權，標的資產恒建環保主營含銅廢液處理利用業務，是東莞地區僅有的兩家取得同類危險廢物經營許可證的企業之一。
興業證券分析師汪洋指出，環保產業內并購輪番上演，步伐越走越快。先河環保并購CES是為了提升技術、延長產品線，搶占重金屬監測產品的制高點；東江環保的此次并購，則是為獲取東莞含銅廢液危險廢物處置的特許經營資質。
而據證券時報記者粗略統計，今年以來約有10家環保上市公司加碼環保業務。
其中，中電遠達在今年上半年徹底轉型為環保業務后，7月又計劃募集16.69億元，用于收購脫硫脫硝及在建項目合計1268萬千瓦。公司目前發力水務、節能、核能環保等領域，并開始率先布局環保期貨交易市場。
7月29日，城投控股拋出置換注入上海市環境工程設計科學研究院100%股權的協議，這是城投控股繼去年6月收購大股東旗下環保資產后，再度借助大股東的支持實施公司產業結構調整。
華西能源上半年也計劃募資8.71億元投資低排放余熱高效節能鍋爐產業化項目等共計3個項目。
跨行業并購需謹慎
作為一個政策帶動性較強的產業，今年以來節能環保屢屢得到高層重視。《意見》明確當前促進節能環保產業加快發展的四項重點任務：一是圍繞重點領域，二是發揮政府帶動作用，三是推廣節能環保產品，四是加強技術創新。
《意見》提出了近三年促進節能環保產業加快發展的目標：到2015年，節能環保產業總產值要達到4.5萬億元，產值年均增速保持15%以上，成為國民經濟新的支柱產業。
環保行業發展的熱潮下，一些上市公司在主營沒有太大亮點的時候，也在捕捉未來產業的發展方向進行混合式并購。
混合并購是指企業對那些與自己生產的產品不同性質和種類的企業進行的并購行為，其中目標公司與并購企業既不是同一行業，又沒有縱向關系，并購雙方也沒有顯著的投入產出關系，有別于通常意義上的橫向和縱向并購。
近期湘鄂情對中昱環保的并購案，就是混合并購。湘鄂情7月26日發布公告擬收購中昱環保51%股權，暫定對價為2億元。據一位參與此次并購的投行人士介紹，類似湘鄂情的傳統行業上市公司在原主營業務受困的情況下，采用跨業并購的方式進軍環保產業，是對自己穿越圍城的突破。
跨向環保行業的并非湘鄂情一家，京運通7月底公告擬以1.86億元的價款收購環保公司山東天璨100%股權。京運通對于溢價5倍的收購，解釋為看好標的公司在環保領域的業務發展潛力。
此外，2013年7月26日，國家環境保護部對外合作中心與置信電氣在北京簽署合作協議，雙方將在節能環保金融服務、節能環保咨詢服務和節能環保產業服務領域密切合作，也可看作是跨行業合作的一個代表。
但湘鄂情和京運通的跨行業并購，自公布以來飽受二級市場的非議，矛頭都指向其收購的環保資產盈利能力并不突出，短期內的爆發存在不確定性。
湘鄂情和京運通也都默認這個事實，對于未來三年較高的業績承諾，能否達標還是一個疑問。
(張奇)
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