節(jié)后A股“大小”轉(zhuǎn)換未成行 基金操作顯著分化
端午節(jié)后首個(gè)交易日，市場(chǎng)迎來(lái)了意料之中的大幅下挫。然而，讓部分機(jī)構(gòu)意外的是，他們此前預(yù)計(jì)受制于流動(dòng)性收縮影響將大跌的高估值小盤(pán)股的調(diào)整幅度并不及周期性大盤(pán)股。從目前來(lái)看，今年以來(lái)大弱小強(qiáng)的格局繼續(xù)在延續(xù)，市場(chǎng)風(fēng)格切換未能實(shí)現(xiàn)，成長(zhǎng)股仍舊占據(jù)了上風(fēng)，市場(chǎng)情緒則愈加悲觀。從基金的操作來(lái)看，分化也相當(dāng)顯著，前期依靠中小盤(pán)股獲利的基金已開(kāi)始悄然減持，與此同時(shí)亦不乏大肆加倉(cāng)的基金。
風(fēng)格轉(zhuǎn)換受阻/
“前期已經(jīng)把倉(cāng)位降了將近10個(gè)點(diǎn)，最近不會(huì)再動(dòng)了。”有基金經(jīng)理在端午小長(zhǎng)假期間接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。顯而易見(jiàn)的是，節(jié)前市場(chǎng)對(duì)于中小盤(pán)成長(zhǎng)股的擔(dān)憂一直在升溫，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格切換預(yù)期加強(qiáng)。
事實(shí)上，基金減倉(cāng)的動(dòng)作在5月下半月就開(kāi)始進(jìn)行，根據(jù)德圣基金研究中心跟蹤測(cè)算數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)兩周持續(xù)減倉(cāng)后基金整體倉(cāng)位水平有所下降，特別是重倉(cāng)中小盤(pán)股基金倉(cāng)位幅度波動(dòng)較大。
“節(jié)前資金面緊張的原因究竟是節(jié)日因素還是趨勢(shì)性行情，目前尚未有定論，若熱錢(qián)流出預(yù)期成真，導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)資金面緊張升級(jí)，創(chuàng)業(yè)板在估值高企、獲利盤(pán)較重的情況下，結(jié)果可想而知。”有基金經(jīng)理表示。
端午假期期間，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)了多重利空，盡管還有許多因素不甚清晰，但足以對(duì)投資者的操作產(chǎn)生影響。
一方面，日本股、債市場(chǎng)持續(xù)走弱，日元止貶轉(zhuǎn)升，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)股、債、匯市全面震蕩；美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，QE3退出預(yù)期升溫，美國(guó)公債利率快速回升，帶動(dòng)相關(guān)債券價(jià)格下跌，同時(shí)也對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)形成負(fù)面影響；新興市場(chǎng)受其影響尤其明顯，導(dǎo)致這些國(guó)家貨幣貶值、股市暴跌。
國(guó)內(nèi)5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中通脹和貨幣數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨下行壓力。預(yù)期資金面相對(duì)于上半年將更加緊張。相對(duì)于外圍，機(jī)構(gòu)表示對(duì)于國(guó)內(nèi)基本面因素更為看重。
如此前市場(chǎng)所預(yù)期，6月13日開(kāi)盤(pán)滬深股市雙雙大幅下挫，截至收盤(pán)，滬指報(bào)2148.36點(diǎn)，跌62.54點(diǎn)，跌幅2.83%；深成指報(bào)8432.42點(diǎn)，跌331.19點(diǎn)，跌幅3.78%。水泥、有色、煤炭、金融等周期股跌幅最大；成長(zhǎng)股出乎意料的強(qiáng)勁，13日早盤(pán)下跌后被強(qiáng)勢(shì)拉升，樂(lè)視網(wǎng)、長(zhǎng)信科技等多只股票還出現(xiàn)漲停。
6月14日，大盤(pán)企穩(wěn)回升，其中成長(zhǎng)股又成為上漲主力，市場(chǎng)做多成長(zhǎng)股的情緒依然高漲。
機(jī)構(gòu)博弈進(jìn)行時(shí)/
從盤(pán)后交易席位來(lái)看，不少機(jī)構(gòu)仍在對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板中一些活躍的個(gè)股進(jìn)行加倉(cāng)，恒寶股份(002104，SZ)、啟明星辰(002439，SZ)、新研股份(300159，SZ)在6月13日都有機(jī)構(gòu)大筆吸納籌碼。
同時(shí)，基金在端午節(jié)兩個(gè)交易日減倉(cāng)明顯，民生證券6月13日的倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果顯示，樣本內(nèi)開(kāi)放式基金平均倉(cāng)位由前一周(6月6日)的84.58%下降了219BP至82.39%，其中股票型基金倉(cāng)位下降188BP至84.02%。
“只要經(jīng)濟(jì)下滑，就不斷地有機(jī)構(gòu)從周期股中撤出資金，轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股，因此成長(zhǎng)股每次調(diào)整幅度都不大。”有基金經(jīng)理如此解讀“大弱小強(qiáng)”的市場(chǎng)博弈。
從具體基金產(chǎn)品來(lái)看，中小盤(pán)類(lèi)基金產(chǎn)品仍舊表現(xiàn)較好，雖然6月13日凈值有所下挫，但翌日便迅速回補(bǔ)；而重倉(cāng)周期股的基金產(chǎn)品損失較重，兩日累計(jì)跌幅超過(guò)3%的數(shù)量眾多。
統(tǒng)計(jì)顯示，在節(jié)后兩個(gè)交易日中，資源類(lèi)主題指數(shù)基金成為重災(zāi)區(qū)，民生中證內(nèi)地資源主題指數(shù)、銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)分級(jí)基金跌幅均超過(guò)4%，而一眾資源、商品類(lèi)主題基金跌幅均在3%以上。
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