雞蛋期貨史記：從內打破是生命
“從外打破是食物，從內打破是生命”，這一箴言，賦予了雞蛋這一尋常的口中之物以不尋常的內涵，這一內涵似乎注定了雞蛋理應擔負更為艱巨的責任——金融使命。雞蛋的金融史由來已久，縱觀寰球歷史，雞蛋期貨濫觴于美國，發揚于日本，未來也許將光大于中國。
雞蛋期貨發軔于美國
雞蛋期貨是海外的“舶來品”，并非我國獨創和首創，其歷史之悠久，足可追溯至19世紀的美國。其時，大洋此岸的中國，尚處于戰火紛飛的清末民初時期，最先開眼看世界的先烈們，奔走疾呼只為救亡圖存，尚無資本市場之概念，更不知期貨為何物；而大洋彼岸的美國，一批農產品供貨商為規避遠期交易價格風險，創建了農產品交易場所，雞蛋成為最早的交易品種之一，雞蛋期貨由此開啟了從內打破的金融之旅——
1874年，一些供貨商在芝加哥組建了農產品交易所，進行雞蛋等商品的遠期交易。
1898年，黃油和雞蛋經銷商退出農產品交易所，單獨組建芝加哥黃油和雞蛋交易所。
1919年12月，芝加哥黃油與雞蛋交易所更名為芝加哥商業交易所(CME)，正式掛牌交易雞蛋期貨，上市后第一年雞蛋交易量即達11000張合約。
1929年，雞蛋期貨交易量達47398張合約，超過了當時現貨交易量的20倍。CME雞蛋期貨合約，交易單位按個數來設計，以冷藏雞蛋為例，每張合約的規格為12000打雞蛋。
1936年，CME對雞蛋期貨合約進行了第一次標準化修改，雞蛋成為真正意義上的標準期貨品種。
1960-1961年，雞蛋期貨交易量達到歷史高點，日均持倉量為8112張合約。當時已上市的品種中，只有大豆和小麥的交易活躍度超過雞蛋。
1966年，CME將雞蛋期貨合約標的物由冷藏雞蛋調整為新鮮雞蛋，冷藏雞蛋可貼水交割。
1982年，芝加哥持續了近百年的雞蛋期貨交易，因市場環境發生巨大變化而遺憾退市。
“19世紀末20世紀初的美國，雞蛋產業集中化和規模化程度不高，和目前的中國形勢十分接近。為了保證雞蛋產業參與者的利益，因此其推出了雞蛋期貨，主要為雞蛋產業參與者服務，進行套期保值操作，將風險轉移。”芝華數據CEO黃勁文分析說。
對于CME雞蛋期貨遺憾退市，黃勁文認為，應當從兩方面分析：一是從期貨市場方面看，套期保值的雞蛋產業參與者在后期成為投機者，使市場失去彈性，不再有健康的套保環境。二是從行業上看，雞蛋行業在期貨上市至終止期間，經歷了規模化發展，技術水平和管理水平在后期達到了一定高度，供求關系趨于平衡，導致雞蛋價格波動大幅減小，期貨市場的套期保值功能逐漸淡化。而對于投機者而言，期貨市場沒有了風險，也就沒有了利潤，失去了參與價值。因此，雞蛋期貨市場萎縮從而退市就成為必然。
日本學步失敗中國可否光大？
1999年11月，雞蛋期貨在CME退市17年后，再度現身，于日本中部商品交易所試驗上市，成為日本首個現金交割的期貨品種。2004年5月1日，日本雞蛋期貨正式上市，但持續不到6年，就因交易量顯著萎縮而被迫摘牌。
“日本雞蛋期貨，上市初期，交易就很平淡，這是由于其雞蛋行業規模太小導致的，可以說，日本推出雞蛋期貨是完全沒有必要的。”黃勁文說。根據大商所公開資料，日本雞蛋期貨上市以后，前4年年平均交易量僅為53.5萬手；2004年正式上市后，交易量達到最高峰，為全年80萬手，隨后成交快速下滑，到2010年退市前，全年交易量僅為11手。
相較而言，“美國的雞蛋期貨交易持續了百年，可以說是比較成功的，中國可能會復制它的成功，而不會重蹈日本的覆轍。”職業投資人王一說。
王一指出，中國作為雞蛋的最大消費國和生產國，市場規模較大，考慮到雞蛋的消費需求、現貨市場的頻繁波動，以及較強的規律性等因素，不排除雞蛋期貨成功上市后成為明星品種的可能。
黃勁文表示，目前中國雞蛋行業規模化程度不高，物流特別是冷鏈物流整體水平還較低，雞蛋價格波動幅度很大，因此，中國雞蛋期貨的推出不僅及時，而且很有必要。此外，中國雞蛋產業規模化進程還有待推進，這將在某種程度上延長中國雞蛋期貨的預期壽命。(王朱瑩)
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