監管加碼升級 多農信社要求從代持機構拿回債券
監管加碼升級金融機構去杠桿化啟動
警惕機構借機做空銀行股
業內人士向中國證券報記者透露，監管風暴來襲，昨天很多農信社打電話要求從代持機構拿回債券，且到期不會續期。“現在大家都對代持行為諱莫如深，誰也不知道債券代持的規模到底多大。如果監管機構禁止代持行為，這種表外資產表內化的去杠桿行為，很可能會導致銀行的風險加權資產增加，進一步拖累銀行的資本充足率。”
近期監管層的一系列舉措表明，金融監管風暴正在升級。中國證券報記者了解到，央行等部門正對債券市場進行現場風險排查，銀行、券商、基金等行業均有公司接受排查，城市商業銀行、農信社將成為清查風暴重點。而在代持、養券等灰色操作中扮演重要角色的丙類賬戶，已然成為此次監管排查的暴風眼。
今年以來，監管層已在理財產品、債券固定收益交易、銀行同業等領域開展了規范或風險排查活動。業內人士指出，這些檢查并非孤立，也并非是個別的，而是系統性的排查，是監管層對金融業的風險合規全盤的行動。這些舉措無疑將導致中小金融機構的去杠桿化。也有業內人士分析認為，如果監管機構未來對債券交易進行規范，應該不會暫停正常的代持交易行為，但可能會要求雙方機構簽署正式的合同，明確這種代持-回購的完整交易，防止利益輸送等潛在風險。
但銀行業人士指出，金融機構的同業操作往往頗為神秘，本是正常的風險排查被一些機構有意渲染，它們擴大監管影響不排除別有用心。有證據顯示，個別境外機構意圖做空銀行股。
誰將是下一個約談對象
某基金前債券基金經理鄒昱接受公安部門調查，掀開債市灰幕一角。
“代持在固定收益市場上普遍存在。”業內人士表示，“目前并無法律對債券代持進行明確定義或作出禁止性規定。代持可能會帶來投資交易風險，但其中是否涉及利益輸送很難界定。”
業內人士介紹，代持的目的主要有：一種情況是商業銀行在季末考核時，為滿足風險考核達標的要求，找證券公司、基金公司、私募機構、投資公司代持債券，代持方通常是中小機構。“有些債券品種在季末等監管時點可能是虧損的，所以銀行通過讓機構代持的方式轉出去，來美化業績。”
另一種情況是，金融機構往往對債券交易賬戶進行限額管理，超出部分銀行只能通過代持的方式從交易賬戶隱身。由于代持債券不會體現在甲方的資產負債表內，因此機構也可以通過找乙方代持提高杠桿率。一位知情人士透露，金融機構通過代持、轉回的操作才能放大杠桿，取得最大化的收益。
據悉，目前很多機構都在進行債券代持的操作，而監管機構也并未明確禁止這種交易行為，只能說明代持交易仍處于監管的灰色地帶。
“很多代持交易機構之間并未簽署正式的回購合同，更多是機構之間私下的交易，而鄒昱、中信證券固定收益部執行董事楊輝以及齊魯銀行相關責任人接受問詢，可能就和這種私下交易以及存在的利益輸送有關系。”一位知情人士表示。現在基金、券商、銀行整個債券的鏈條都在進行風險排查，不排除在上述人士之外還有相關責任人被監管機構約談和調查。大家也不清楚監管風暴是否會繼續升級。
而一位內部人士表示，由于本身代持交易較為普遍，但是否存在違法違規的交易并不清楚。不過，昨天市場上大量代持券集中拋出，說明很多交易機構已經噤若寒蟬。“現在誰也不知道是否會成為下一個約談的對象。”
不過，業內人士表示，如果監管機構未來對債券交易進行規范，應該不會暫停正常的代持交易行為，但可能會要求雙方機構簽署正式的合同，明確這種代持-回購的完整交易，防止利益輸送等潛在風險。
丙類賬戶或成清查重點
在代持、養券等灰色操作中，丙類賬戶扮演了重要的乙方角色，已然成為此次監管排查的暴風眼。
“這幾天債券圈人人自危。丙類賬戶很可能將成監管部門清查重點，中小金融機構去杠桿的過程開始了，債券市場短期受沖擊不可避免。”一位債券圈內資深人士告訴中國證券報記者，“通過丙類賬戶進行各種灰色交易很普遍，與其交易的銀行、基金、券商、財務公司、城市商業銀行、農信社等市場參與者或多或少都會有，城市商業銀行、農信社問題比較多，監管部門有可能通過中國債券登記結算公司入手，清查丙類賬戶的異常交易。”
丙類賬戶的機構往往是一些投資公司，本身的資金實力和資質并不高，相當一部分丙類賬戶背后存在內幕交易和非法利益輸送。這位人士透露：“丙類賬戶在銀行間市場神通廣大，他們往往有著極深厚的背景和人脈。不僅能夠拿到一些高收益券種，還總能低買高賣，且價格離譜。因為是軋差交易，丙類賬戶完全是空手套白狼，無本萬利。類似交易都是口頭協議達成，靠個人信用，隱蔽性強。如果不是合作方落馬，很難察覺。”
如果私下有貓膩的話，交易方金融機構負責人會里應外合與丙類賬戶的人員勾結，成交基本會向有利于丙類賬戶受益的方向發展。事實上，交易買賣方并不平等。而丙類賬戶往往是強勢方。出現金融機構直接低價賣出、高價回購債券等形式向丙類賬戶直接送錢的行為也不足為奇。
有業內人士表示，監管風暴來襲，昨天很多農信社打電話要求從代持機構拿回債券，且到期不會繼續續期。
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