同方股份13.7億定增收購壹人壹本 事先逼退聯想
去年第三季度，壹人壹本平板電腦在國內市場份額為3.6%，為蘋果的1/20，聯想的1/3
1月9日晚，同方股份（600100.SH）公告宣布，將收購平板電腦制造商北京壹人壹本信息科技有限公司（以下簡稱“壹人壹本”）公司100%股份，預計交易金額達13.68億元。
為完成此次收購，同方股份將發行2億股左右，募集配套現金約2.46億元。
從去年12月27日公告停牌到發布預案，僅9個工作日，似乎很急。同方股份證券部一名人士介紹，此次交易預計在2013年上半年完成。
募集資金最后時刻增3300萬
預案顯示，壹人壹本預估值為13.68億元，較其2012年年末資產賬面凈額（2.42億元）增值465.12%。
而雙方最終交易將按照不超過預估值10%比例的溢價作價。據此計算，同方股份最高或將以15億元的價格收購壹人壹本全部股權。
同方股份此次采用“股權+現金”的方式購買。首先以7.02元/股的價格向壹人壹本股東杜國楹、啟迪明德、融銀資本、富安達投資、華創策聯、啟迪匯德、蔣宇飛等14家定向發行股份，收購其持有的壹人壹本75.27%股權。
同時，以6.32元/股向其他特定投資者募集現金收購健坤投資和馮繼超合計持有的壹人壹本24.73%股權。
按13.68億元交易價格計算，同方股份將發行2億股股票，其中，募集現金約3.46億元。
據悉，同方股份與壹人壹本股東的談判并非一帆風順。
同方股份甚至在1月10日晚上8點向證監會提交此次交易公告之前，仍然幾番修改增發預案關鍵內容。
知情人士向記者透露，同方股份在當日上午本已計劃向杜國楹、馮繼超、啟迪明德、融銀資本等15家股東定向發行股份收購壹人壹本77.66%股權，募集現金則只用于收購健坤投資持有的壹人壹本22.34%股權。
馮繼超所持有的2.39%股權是在最后時刻才被變更為采用募集資金收購。一名分析人士表示，同方股份很可能在最后時刻還在與馮繼超“討價還價”，最終雙方未能談妥。對此上述同方股份證券部人士稱，“股東有自己的想法，我們不好猜測。”
而這也直接導致同方股份此次定增募集資金增加了約3300萬元。
同方股份董秘辦一名工作人員向理財周報記者介紹，同方股份收購壹人壹本，主要是出于雙方產業互補。“移動互聯網未來可觀，同方股份未來將在這一領域持續投入。”
大型金融機構、國企等對民營企業缺乏足夠信賴度是壹人壹本放棄上市而選擇被收購的一大原因。壹人壹本總裁蔣宇飛稱，同方股份在政府、教育、金融等多個領域擁有較多資源，有利于定位商政人士的壹人壹本產品銷售。
壹人壹本市場份額3.6%
壹人壹本是杜國楹（董事長兼大股東）、蔣宇飛等于2009年創立的公司，初始注冊資本300萬元。這一創業團隊曾創立過“背背佳”、“好記星”等品牌。
壹人壹本主產“可以書寫的平板電腦”。“原筆跡技術”及“手寫辦公系統”被蔣宇飛稱為是公司的核心技術。據悉，其模擬紙上書寫的“原筆跡技術”源于日本Wacom公司的電磁屏技術和觸控筆。
蔣宇飛向記者介紹，壹人壹本平板產品“E人E本”定位于商務市場，客戶主要為商政人士。而在中國平板電腦市場，商務平板電腦僅占5%左右市場份額，壹人壹本占商務市場約41%份額。
據易觀國際公布的數據顯示，2012年第三季度，壹人壹本平板電腦在國內市場占有率為3.6%，銷量約9.36萬臺，為蘋果的1/20。當季，蘋果iPad在中國市場占有率為71.4%，排名第二的聯想公司占據10.5%的市場份額。
2012年前三季度國內平板電腦銷量共計711萬臺，由于年初壹人壹本銷售曾停貨，其前三季度銷量或在20萬臺以內。據蔣宇飛介紹，壹人壹本過去三年累計銷量約為50萬臺。
增發預案顯示，壹人壹本2010年—2012年的營收分別為17811萬、55887萬和57395萬，凈利潤則分別為1584萬、4107萬和5145萬。
華創證券計算機設備行業分析師梁上則認為，13.68億的估值對于年凈利潤為5145萬的壹人壹本而言，還算合理。“不過這次收購對于加厚同方股份盈利有限，畢竟同方產業基數很大。”
不過，相比于2011年的快速增長，2012年業績增長顯得有些遲滯。營業收入僅比2011年的增長了2.7%。以同方股份對壹人壹本13.68億的估值計算，其市盈率超過26倍。北京一名計算機行業分析師認為，相比壹人壹本當前增長性，其估值“顯得有些貴了”。
而蔣宇飛向理財周報記者介紹，壹人壹本2012年業績之所以增速較慢，主要是因為其2012年一季度開始放棄原芯片，采用高通芯片，“新產品出來較慢，使得其在一段時間里沒貨可賣。”
已開始整合新品
同方股份早就瞄上了壹人壹本。
據蔣宇飛介紹，同方股份4年前曾經研發過與“E人E本”類似的產品，但在最終并不成功，產品也沒上市。1月10日，理財周報記者以投資者身份致電同方股份董秘辦，其工作人員證實了此說法。
2011年2月，同方股份總裁陸致成購買了一臺壹人壹本T3平板電腦，頗為認可壹人壹本。陸很快向杜國楹團隊表達收購意向，不過雙方的談判并沒有成功。
蔣宇飛透露，彼時談判未果，主要因為當時壹人壹本有聯想背景。同方并不樂意跟競爭對手合作。壹人壹本曾經的股東之一北京君聯睿智創業投資中心（簡稱君聯睿智）屬于聯想投資（已更名為“君聯資本”）旗下基金。
增發預案顯示，君聯睿智創投于2009年12月7日向壹人壹本注資。
2012下半年，陸致成重啟與壹人壹本的收購談判。為了擺脫“聯想背景”，同方股份甚至借助關聯公司倒手，使君聯睿智退出壹人壹本。
2012年12月17日，同方股份兄弟公司健坤投資受讓君聯睿智持有的壹人壹本22.34%的股權。而健坤投資董事長趙偉國，亦任同方控股旗下紫光集團總裁。
此次收購完成后，同方股份原平板電腦研發團隊將會有一部分人進入壹人壹本。不過，壹人壹本首席運營官方禮勇介紹，同方股份不會對壹人壹本原有的管理團隊進行調整。
“我們和同方之前已經開始整合新的產品，將來會上市。”蔣宇飛透露。(黃劍)
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