債市調(diào)整迎建倉良機(jī)
近日，滬指在2000點(diǎn)附近反復(fù)“掙扎”之后，終于27日收盤價(jià)終破2000點(diǎn)，創(chuàng)下近46個(gè)月新低。在這樣的市場環(huán)境下，避險(xiǎn)情緒陡增，尤其是完全規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)、年年收獲正收益的純債基金聚焦了基民的投資視線。未來債市行情是否持續(xù)走牛？債市短暫回調(diào)對(duì)債券基金有何影響？即將于12月7日結(jié)束募集的嘉實(shí)純債發(fā)起式基金擬任基金經(jīng)理曲揚(yáng)表示，從更長遠(yuǎn)來看，中國的人口紅利將出現(xiàn)拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)下臺(tái)階，通脹水平不會(huì)太高，債券市場依然有機(jī)會(huì)，因此在當(dāng)下時(shí)機(jī)發(fā)行債券型基金比較合適。
對(duì)于四季度及明年市場環(huán)境，曲揚(yáng)判斷，經(jīng)濟(jì)維持弱勢復(fù)蘇，通脹也將溫和回升。因此，債券市場很難出現(xiàn)今年的牛市機(jī)會(huì)，但利率風(fēng)險(xiǎn)也不大，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)并不會(huì)快速反彈。因此債券操作上雖然資本利得的空間不大，但低等級(jí)信用債的持有期票息收益仍然能夠帶來較好的回報(bào)。
曲揚(yáng)表示，從近一個(gè)月來信用債市場的表現(xiàn)來看，鑒于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)上升，高評(píng)級(jí)信用品種的表現(xiàn)依舊不盡如人意，從11月初至今，AAA和AA+品種的收益率累計(jì)上行幅度接近20BP，其中尤以2年期以下的短期品種調(diào)整幅度較大。與之形成明顯對(duì)比的是中低評(píng)級(jí)的信用品種，其中AA-和A+品種表現(xiàn)較為搶眼，累計(jì)下行幅度在20BP之內(nèi)。隨著基本面企穩(wěn)的顯性化，中低評(píng)級(jí)信用債的走好反映了債券市場情緒的演化，投資者可隨之布局。
另外，曲揚(yáng)還表示，在當(dāng)前債市調(diào)整的環(huán)境下，曲揚(yáng)指出新債基的建倉優(yōu)勢明顯。買新基金可以避免債券市場短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。目前債券市場面臨短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，選擇老基金在收益方面就有可能面臨短期風(fēng)險(xiǎn)。由于老基金高倉位，基金經(jīng)理即使看到了新的投資機(jī)會(huì)，也因?yàn)閭}位已滿，增加操作難度，老基金在時(shí)機(jī)把握上就稍遜新基金一籌。新基金可以靈活選擇建倉步伐，可以在一定程度上回避短期的債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，具備一定的擇時(shí)優(yōu)勢。
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