新三板擴軍：3年或分流A股5000億元
目前新三板在板企業有124家。機構預測，3年后新三板掛牌公司數量有望超過2500家。
雖然證監會有關負責人表態稱，新三板有利于緩解主板、創業板IPO壓力，對于股票市場不構成資金分流。不過，有不愿具名的分析師直言，既然能緩解IPO壓力，為何不會分流資金呢？有機構預測，新三板擴軍3年或分流A股5000億元，對二級市場的心理預期沖擊不可小視。
創投企業的700億元大餐
對于此次新三板獲批，廣東西域投資管理有限公司董事長周水江對南都記者表示，“意義重大”，這對非上市公眾公司的公司治理、信息披露、股票轉讓和定向發行等做出了明確規定，為新三板真正實現為中小微企業提供股份轉讓和融資服務掃清了障礙。
“目前有很多符合國家產業政策、潛力大的高科技企業，因為財務指標和市場規模上的限制，上不了創業板和中小板，融資困難。”他表示，新三板提供了很好的通道，對中國產業轉型也有重大意義，因為投資新三板企業的都是民間資本，效率相比國有資本要高很多。
證監會相關負責人也坦言，此次新三板的獲批有助于緩解中小板創業板IPO壓力。當前主板和創業板掛牌的等待時間過長，已有申報企業達700余家，這對于等待融資的企業來說，是遠水不解近渴。
“對于缺錢的企業，與其去擠上市的獨木橋，不如去發私募債，我們公司目前已經做了兩個項目。”廣州一家券商營業部負責人昨日表示。
“直白點說，新三板相當于天使O T C.”周水江表示，新三板為V C、PE，特別是種子投資與天使投資提供了新的退出通道，也增加了企業兼并與收購的機會。
2006年-2011年，新三板新增掛牌企業分別是10家、14家、17家、20家、16家和25家，累計掛牌企業數量逐年壯大。今年年初至今，已經又有28家公司在該板掛牌，至今在板的企業有124家。
中信建投預測，從長期看，創投企業將從新三板轉板獲益超過700億元。
“我們最近也在考慮合適的項目”，周水江稱，新三板為創投企業帶來了更多的機會，鑒于新三板企業都是經過政府財稅等方面的篩選后推薦出來的，信息相對透明。
不過，周水江也表示，在看重收益預期的同時，也要適當防范掛牌失敗或掛牌后破產摘牌的風險，鑒于新三板流動性有限，轉讓較為困難，未來對這類企業只能分散投資，風險均擔，投資周期拉長。
“對企業的選擇，要看行業和團隊”，周水江表示，主要選擇符合產業政策的環保、新能源、文化等行業的公司。
中關村園區的一份報告中提出與深圳創業板的區別：深圳市的電子業集中度最高，占到33%，其次是信息技術，占26%，第三是機械設備業，占19%.而中關村國家自主創新示范區的信息技術業占到近40%的市場，第二位是傳播文化產業，為10.53%.
為券商帶來10%以上業績貢獻
新三板獲批，也為券商帶來了巨大的蛋糕。
中信建投分析師魏濤稱，除掛牌企業和投資者外，券商無疑是新三板的主要受益者，手續費收入和做市收入將給券商帶來10%以上的業績貢獻。此外，掛牌收入、承銷收入和直投收入也將對券商業績產生貢獻。可重點關注兩類公司：一類是投行實力強的公司，如中信證券；另一類是注冊地當地的科技園區實力強大的證券公司，如長江證券。
同時，廣州一名不愿具名的券商分析師也向南都記者透露，新三板市場將為券商增加新的贏利點，包括企業掛牌費、持續督導費、定向增資財顧費、轉板承銷保薦費、撮合交易傭金及后續做市商制度的差價收入；更為重大的是為改變券商未來的盈利架構，投行、經紀、直投、研究等多項業務更好地融會貫通，形成完整的業務鏈條。
實際上，早在去年底，各家券商就紛紛全力備戰，既有申銀萬國、國信證券、國泰君安等早期便開展新三板業務的大券商，也有國海證券、中航證券等中小券商。目前，累計逾60家券商獲得新三板主辦券商業務資格。
今年5月至今，光大證券、第一創業、興業證券、海通證券都在招聘項目經理、高級項目經理。新三板法律崗位，廣州的萬聯證券、廣州證券也成立了相關部門，招兵買馬。
昨日，南都記者聯系的多名廣州券商營業部負責人均表示，公司均有這方面的項目在運作，有好的項目也可以由營業部向公司推薦。
年均或分流股市2000億資金
對于投資者擔心新三板擴容試點會不會對A股資金形成分流，證監會此前已經數次表示不存在這樣的問題。證監會相關負責人3日也表示，新三板成立后，拓寬了資本市場的服務面，將有利于緩解交易所市場的發行上市壓力，穩定市場預期。周水江也認為，新三板對二級市場短期影響不大。
不過，上述不愿具名的券商分析師坦言，監管層的表態自相矛盾，“不會分流資金”又怎么能“緩解上市壓力”？即使分流資金有限，但對于現在的A股來說，無疑會起到“杯弓蛇影”的效應。
對于中期影響，新三板對主板資金分流更是巨大。中信建投預測，通過與美國多層次資本市場的對比，并結合我國科技園區的現狀，新三板將形成2.6萬億-4萬億左右市值的規模。
銀河證券分析師孫建波也認為，目前我國場內市場交易股票數量約2400家，以年均300家IPO數量計算，3年后將達3300家。根據美國資本市場經驗，場外市場交易股票數量約占總體40%.據此粗略估算，3年后場外交易的公司數量保守估計約在2200家左右，但考慮到政府當前對于支持中小企業融資渠道進一步拓展的政策意圖，預計最終的場外公司數量3年后可能在2500家以上。假設新三板公司平均融資額度為2億元的話，未來3年場外融資需求可能在5000億元以上，年均需求接近2000億元，從而對場內資金供給造成不可忽視的分流效果。
此外，新三板公司估值相對創業板中小板公司也較低。同花順數據顯示，按照去年的業績計算，中關村掛牌的上市公司平均市盈率為98倍，按照部分披露今年一季報的公司計算，平均市盈率在92倍。
孫建波認為，新三板擴容后供給量的增加將大大降低小股票的稀缺性。在轉板制度逐步完善后，新三板市場將與場內市場聯通，各市場的估值水平將得到逐步平衡。未來非主板新股發行三高現象將得到遏制，其在二級市場上的估值水平也相應會被下拉。
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上市公司員工持股將開閘
我國上市公司員工持股計劃即將開閘。昨日證監會公布《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》，向社會征求意見。規定上市公司全部員工持股總數不超過總股本的10%，單個員工不得超1%.持股計劃的參加對象為公司員工，包括管理層人員。
據統計，我國當前共有285家上市公司推出過股權激勵計劃，涉及37億股，平均約占公司總股本的3%，但這些股權激勵計劃主要針對公司高管層，針對普通員工的持股計劃較為鮮見。
英大證券研究所所長李大霄（微博）認為，上市公司員工持股計劃可以有效地增加優質公司的股票需求，通過穩定優質公司股價，進而達到穩定市場目的。
此次規定也引發了一些爭議。廣東一家上市公司員工昨日向南都記者抱怨，相對于股權激勵方案，此次規定少了考核目標，對于員工的限制規定太多。此外，員工持股到期后，以什么方式減持也沒有明確。
而且，這項規定也會帶來更大的監管困難，之前多家上市公司高管都在冒著違規的風險減持，以后員工持有自己公司的股票，也有一定的信息優勢，會不會帶來更多的內幕交易呢？（王濤）
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