IPO步履放緩，已是既定事實(shí)。

　　“接受申請(qǐng)的數(shù)量和上會(huì)頻度的增加并不能直接說(shuō)明IPO的輕重緩急。”7月中旬，一位接近監(jiān)管層的人士向記者解釋?zhuān)琁PO審核流程中，大致分四個(gè)階段：接受申請(qǐng)、預(yù)披露、發(fā)審會(huì)審核、核準(zhǔn)發(fā)行。

　　“核準(zhǔn)發(fā)行期是直接影響二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，就算前三個(gè)時(shí)期中的審核頻率同比增加，只要把控住這個(gè)階段，IPO發(fā)行依然難對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成實(shí)際沖擊。”上述人士表示，核準(zhǔn)發(fā)行期的口徑已被監(jiān)管層越收越緊。

　　7月以來(lái)，指數(shù)屢創(chuàng)新低，2100點(diǎn)的底部似乎隨時(shí)可破。這次，監(jiān)管層對(duì)于IPO審批渠道的“漸凍”，或已從最初的第四階段蔓延到了預(yù)披露時(shí)期。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，7月16日，4家創(chuàng)業(yè)板公司預(yù)披露后，截至8月2日，半月有余都未見(jiàn)有新公司預(yù)披露。

　　預(yù)披露遭遇休止符

　　先來(lái)看一組數(shù)據(jù)。7月5日至12日，證監(jiān)會(huì)共接受39家企業(yè)IPO申請(qǐng)。但13日至19日，僅16家申請(qǐng)，20日至26日，減至14家。

　　7月份25家預(yù)披露公司的公示時(shí)間，除16日的4家公司外，其余21家皆在13日前。這意味著半個(gè)多月無(wú)一例預(yù)披露。

　　7月份上會(huì)的審核項(xiàng)目共29家，比去年同期的33家并無(wú)明顯減少，7月中旬后，審核頻率同比有所增加。18日至31日，25家上會(huì)，但過(guò)會(huì)率卻遠(yuǎn)低于今年以來(lái)的平均水平。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，7月上會(huì)29家，僅21家過(guò)會(huì)，8家被否，過(guò)會(huì)率72.41%，創(chuàng)月度新低。

　　“IPO不能簡(jiǎn)單從數(shù)據(jù)層面與去年相比，上半年以來(lái)最明顯的趨勢(shì)就是預(yù)披露期與審批核準(zhǔn)期日期大幅拉長(zhǎng)。”北京一家投行中介機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人士向記者表示，實(shí)施預(yù)披制度后，將預(yù)披日期提到發(fā)審會(huì)前的一個(gè)月，但后期實(shí)際操作中，預(yù)披待審?fù)^(guò)兩個(gè)月，隨著市場(chǎng)日趨低迷，現(xiàn)已拖至三個(gè)月以上。

　　此外，已過(guò)會(huì)項(xiàng)目的發(fā)行核準(zhǔn)期也加倍延長(zhǎng)。“IPO自2009年下半年重啟后至2012年之前，除個(gè)別存在會(huì)后事項(xiàng)的公司外，IPO申請(qǐng)過(guò)會(huì)后的核準(zhǔn)期一般約一個(gè)月，2012年以來(lái)，核準(zhǔn)期至少超過(guò)三個(gè)月，對(duì)于融資額較大的申請(qǐng)，則往往達(dá)到6個(gè)月。”上述負(fù)責(zé)人士坦言。

　　日前剛完成發(fā)行等待掛牌上市的一拖股份，過(guò)會(huì)日期為2012年1月11日。5月初便過(guò)會(huì)的EMS，三月有余仍未有發(fā)行核準(zhǔn)消息的送達(dá)。而陜煤股份似已成為“老大難”，過(guò)會(huì)一年都未有發(fā)行音訊。

　　發(fā)行節(jié)奏再度放緩

　　無(wú)論承認(rèn)與否，2012年IPO真實(shí)節(jié)奏已經(jīng)較去年同期大幅放緩。

　　據(jù)普華永道的研究報(bào)告顯示，上半年，滬深股市完成IPO項(xiàng)目共計(jì)105宗，同比降38%，融資總額為775億元，同比降56%。其中，創(chuàng)業(yè)板新上市51家，同比減少38%，融資金額248億元，同比下降57%。

　　“今年雖然已發(fā)行項(xiàng)目大幅減少，融資額同比大降，但審核環(huán)節(jié)的高頻度造成市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)真實(shí)融資情況的誤判。”8月1日，北京一家投資機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者。

　　上半年，主板和創(chuàng)業(yè)板共187家上會(huì)、151家通過(guò)，去年同期僅158家上會(huì)、123家通過(guò)。據(jù)記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，2012年上半年創(chuàng)業(yè)板共召開(kāi)55次發(fā)審會(huì)，而去年同期僅為42次。

　　“目前至少有100多家已過(guò)會(huì)公司等待發(fā)行批文。”上述接近監(jiān)管層的人士坦言。

　　“監(jiān)管層控制上市節(jié)奏，一般不會(huì)采用暫停或控制審核上會(huì)頻率。”7月中旬，北京一家投行高層表示。7月初，證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士表示，不會(huì)停止新股發(fā)行。

　　“上百家過(guò)會(huì)待發(fā)新股已讓發(fā)行通道淤積，但市場(chǎng)不斷探底，發(fā)行將進(jìn)一步放緩。”上述接近監(jiān)管層的人士透露，下半年大盤(pán)股IPO恐難有突破，發(fā)行通道淤積形成的達(dá)摩克利斯之劍，仍高懸。