23家券商直投零收益 招兵備戰(zhàn)股權(quán)投資基金
“一家總部在廣州的券商直投公司目前在招聘總經(jīng)理，開出了200萬年薪。要求10年以上投行工作經(jīng)驗(yàn)，知名券商投行部門出身的會優(yōu)先考慮。”上海一位券商直投公司人士表示。
從2011年7月算起，至今券商直投業(yè)務(wù)常態(tài)化運(yùn)作已滿一年，而各家券商仍然在招兵買馬。
但與高薪挖人不同的是，目前券商直投業(yè)務(wù)遭遇瓶頸。一方面是大盤的持續(xù)低迷，一方面是“保薦+直投”運(yùn)作模式的轉(zhuǎn)變。
華泰證券的研究數(shù)據(jù)顯示，中信證券（600030.SH）、國信證券和廣發(fā)證券（000776.SZ）三家券商直投遙居三甲，已投項(xiàng)目成功退出（或上市）數(shù)量多于10家，并擁有數(shù)十個儲備項(xiàng)目。但迄今，尚無成功退出（或上市）項(xiàng)目的券商直投高達(dá)23家。
30家“顆粒無收”
實(shí)際上，早在2007年，證監(jiān)會就已經(jīng)啟動券商直投業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作，中金公司和中信證券率先獲得直投試點(diǎn)資格。
但直到2011年7月，中國證監(jiān)會出臺《證券公司直接投資業(yè)務(wù)指引》，券商直投正式由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)化。
截至目前，共有38家證券公司已注冊成立直投子公司。
據(jù)China Venture（投中集團(tuán)）統(tǒng)計(jì)分析，2012年上半年券商直投子公司共有18單投資項(xiàng)目通過IPO獲得退出，相比去年的16家同比增長12.5%。但賬面總回報(bào)金額卻大幅下滑至16億元，平均賬面回報(bào)率跌至2.63倍（剔除港股上市數(shù)據(jù)不詳），同比分別下滑49.8%、36.3%。
在利潤回報(bào)率下滑的同時，券商直投行業(yè)內(nèi)的業(yè)績也出現(xiàn)了較大分化，逾一半券商直投公司尚沒有成功案例。
在今年上半年的券商直投業(yè)務(wù)中，中信證券下屬的金石投資有限公司（下稱金石投資）業(yè)績最佳，共有7單IPO退出案例。廣發(fā)證券旗下的廣發(fā)信德投資管理有限公司（下稱廣發(fā)信德）有4單IPO退出案例，名列券商直投業(yè)務(wù)第二。
國信證券旗下的國信弘盛投資有限公司（下稱國信弘盛）和平安證券旗下的平安財(cái)智投資管理有限公司（下稱平安財(cái)智）分別有2單項(xiàng)目通過IPO退出。
另外，中金佳成、光大資本、中信建投資本以及興業(yè)創(chuàng)新資本也均有一單IPO項(xiàng)目獲得退出。
和上述幾家券商直投公司賺得“盆滿缽滿”相比，包括申銀萬國證券、國泰君安證券等剩余30家券商直投業(yè)務(wù)在上半年“顆粒無收”。
而在今年下半年，金石投資、海通開元、廣發(fā)信德與國信弘盛共有7個投資企業(yè)的合計(jì)0.42億股持股面臨解禁。
解禁最為密集的當(dāng)屬金石投資，其投資的豐林集團(tuán)(601996.SH)、恒泰艾普（300157.SH）、開山股份(300257.SZ)下半年均進(jìn)入解禁期。
今年上半年券商直投業(yè)務(wù)的狀況，基本上反映了目前券商直投業(yè)務(wù)的盈利格局。
華泰證券的研究數(shù)據(jù)顯示，金石投資、國信弘盛和廣發(fā)信德三家券商直投公司牢牢占據(jù)了前三名，歷史投資項(xiàng)目分別達(dá)到45筆、30筆和26筆。
與此同時，38家券商直投中的22家已投資項(xiàng)目不足3筆，10家只有1筆退出項(xiàng)目，而迄今尚無成功退出（或上市）項(xiàng)目的券商直投高達(dá)23家。
其中，東吳證券（601555.SH）的東吳創(chuàng)新資本、方正證券（601901.SH）的方正和生投資、東北證券（000686.SZ）的東證融通、山西證券（002500.SZ）的龍華啟富、國金證券（600109.SH）的國金鼎興、東海證券的東海投資、南京證券的巨石創(chuàng)投、東方證券的東證資本和民生證券的民生通海沒有一單投資項(xiàng)目。
“招兵買馬”待直投基金
盡管很多券商直投尚未“開張”，但他們卻在近期加大了“招兵買馬”的力度，以應(yīng)對競爭，以及將來推出的直投基金。
“廣發(fā)信德近期打算招一個南京辦事處總經(jīng)理。主要負(fù)責(zé)江浙地區(qū)的直投業(yè)務(wù)，開出的最低年薪是50萬元，而且項(xiàng)目成功后還有提成。”8月2日，一位券商投行人士向記者透露。
記者了解到，上述崗位職責(zé)就是要求全面負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，以及江浙地區(qū)投資項(xiàng)目的尋找，并參與被投資企業(yè)的投后管理。
“目前這些企業(yè)對投資公司的要求也非常高，他不光是希望你能夠給他帶來資金，更希望的是你給他帶去一個理念、資源。”上述券商直投人士告訴記者，除了資金的幫助之外，券商直投公司還要在企業(yè)的上下游和產(chǎn)業(yè)鏈，甚至包括政府資源方面幫他們考慮，也包括營銷模式的創(chuàng)新，“這也對直投公司人才的引進(jìn)提出了要求，所以各家公司都加大了對優(yōu)秀人才的引進(jìn)，這樣才能提高投資的成功率。”
另外，2012年3月，證監(jiān)會批準(zhǔn)海通證券（600837.SH）、華泰證券（601688.SH）的直投子公司發(fā)行股權(quán)投資基金，這是中金佳成作為特批試點(diǎn)后，證監(jiān)會批準(zhǔn)的首批券商股權(quán)投資基金。
而記者了解到，在注冊資本普遍受限的背景下，券商直投都希望作為LP參與直投基金。因此，“招兵買馬”和備足“資金彈藥”成為券商直投公司近期運(yùn)作重點(diǎn)。
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