債基紅色警報：多只價格破80 鵬華遭遇黑天鵝
導讀：受到部分債券信用評級下調的影響，近期債券基金收益也遭到下挫，7月以來最高跌幅為2%。根據好買基金研究中心監測的數據顯示，12家公司累計持有40億元被降級的債券。
數據顯示，12家公司累計持有40億元被降級的債券
6月的債券風波剛過去一個多月，債券市場又再次被引爆。
6月以來，信用債被評級機構大面積下調評級，信用債價格應聲而跌，多只債券最低跌至80元以下。
受到部分債券信用評級下調的影響，近期債券基金收益也遭到下挫，7月以來最高跌幅為2%。根據好買基金研究中心監測的數據顯示，12家公司累計持有40億元被降級的債券。
“降級這個事情對基金固定收益整個的資產配置還是有影響的。”滬上某明星固收基金經理透露。
城投債影響最大
據Wind資訊統計，截至7月底，已有42只債券的債項評級下調，475只債券的主體評級下調。
受此影響，信用債大面積調整，形勢甚至比6月下旬“錢荒”時期更為嚴峻。價格跌幅較大的如11華銳01、12湘鄂債、12中富01債等，從6月至7月末，價格下跌超過10%。
近期信用債持續調整，其中公司債和城投債下跌更為迅猛，公司債中的9只同期跌幅超過了10%，11安鋼01、12中富01、11安鋼02和12南糖債同期分別下跌17.34%、16.88%、15.61和15.13%。
部分基金經理則明確表示，此次狀況或許再次發生在城投債上。“這個事情我覺得應該說幾個方面吧，之前大家一直都是在詬病中國的金融極差結構是不合理的，結構不合理其實很大程度上就是國家去兜底，政府給銀行地方政府平臺去兜底，地方再去給地方的國有企業去兜底吧。只不過，現在政府的整體的債務肯定是比較大的了，所以對于未來能不能兜底都沒有信心。”上述滬上明星固收基金經理表示，“這是一個，第二個顯然上一個政府的錢放的還是太多了，現在要收一收，這種收的政策也使得導向上是不太主張去兜底的，這種不兜底首先還是反映在公司債上面，類似以前比較差的地方，國企，特定的企業。但是我覺得遠期會反映在城投債。”
7月份以來，城投債走勢也不容樂觀。09青州企業債7月以來下跌13.5%，同期成交量升至0.54億元，而整個上半年成交量只有0.22億元。此外，10渝交通和12赤峰紅山債7月以來跌幅分別為9.41%和9.27%。
而下調潮之下基金重倉城投債再次遭遇風險，二季度末，鵬華豐澤債券基金第一大重倉債券11華銳01債自5月31日起遭遇主體債項雙項下調以來，市場價格已經下跌了近20%。基金二季報顯示，鵬華豐澤持有該債券248萬張，占基金資產凈值比9.64%。此外鵬華豐澤的第五大重倉債券11廣匯01債此前也遭遇信用評級下調。6月以來，鵬華豐澤的母基金回報率下跌3.52%，墊底同類基金。
“如果下調利率的債券中出現可能存在違約風險的債，那基金公司一定會考慮進行拋售，而拋售則會對基金帶來一定的損失。”滬上一大型基金公司固收部分析師向記者透露。
據好買基金數據顯示，近3個月以來，全部434只債券型基金產品的平均收益率為-0.88%（A、B分開算），僅有110只債券型基金獲得正收益，超過300只債基是負收益。
其中，近3個月，業績表現最好的債基是匯豐晉信2016基金，總回報率高達3.86%，而業績表現較差的是博時轉債基金、博時穩定價值、華安可轉債和建信轉債增強基金，總回報率分別為-8.3%、-6.9%、-6.4%和-6.3%。
基金降杠桿抵御風波
基金在這波債券調整中也在被迫出貨，因為部分評級被下調的債券已不符合基金投資標準。如12熔盛MTN1，評級從AA下調至AA-，這導致其收益率明顯上升。
“現在市場上已經有基金經理在拋售債券了，說到底還是之前錢荒帶來的恐慌情緒。”上述固收分析師透露。“但是在我看來，基金公司資金面并不是很緊張，也沒有很大的贖回，本來公募基金在債券市場占的比例就很小，大頭還是在保險，如果要去拋售砸盤，我估計保險的動作會比較快。現在不是拋券的問題，現在主要如果風險大，我們要適當先降降杠桿，不一定拋券。”
其也向記者透露，在6月份錢荒事件過后，基金公司已經將原有固收產品的杠桿放低，加之每年7、8月份是傳統淡季，只要用低杠桿來度過這個時期，基金公司或許可以將影響降到最低。
從不同的產品市場上來看，由于交易所持有債券是公司債此類實業類型的債較多，所以調評級也會在此類債券上反映得更多一些。
上述基金經理稱，雖然交易所整體調整了一大波債券，但是不排除個別的券種還會繼續下跌。
業內多位固收人士向記者表示，早在此前6月份的債券風波中，債券基金就已經下跌過于嚴重，對基金的凈值有了一定的沖擊，所以接下來短線會回穩。然而由于銀行理財產品所占比例過于龐大，這種跌幅仍未體現出來，此前風波壓力并未全部消化，可以預測，接下來很長一段時間，銀行理財產品和保險產品的收益會下降。
但是一些業績表現差的債券型基金，也成為被投資者贖回的重災區。
統計數據顯示，今年二季度，在349只債基中，僅有84只債基是被凈申購的，而被贖回份額最多的是上投摩根輪動添利C基金，共被贖回39億份。
而據多名業內人士表示，目前審計署已逐步開始對政府性債務進行審計。
“恐慌的情緒又再次蔓延了，很多基金經理都抱著寧愿目前少虧一點也不愿去賭接下來的回漲。”上述基金經理透露。
“不過接下來機會還是有的，接近年底的時候應該還是一個集中的配置，明年年初1、2月份的時候，銀行資金開始寬松，一定會有一波行情。”上述固收分析師依然對債券比較有信心。
眾祿基金研究中心專家王晶在回復基民提問時表示，目前長債壓力較大，短債有一定機會，但是流動性緊張是常態，資金利率中樞將維持在相對比較高的位置，債市的機會不明朗。并稱，若持有債基較多可適量減持。
原標題：債券基金紅色警報：多只價格破80，鵬華遭遇黑天鵝
（記者 李滬生）
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