天治：穩度“錢荒”的債基經理 收益率11.01%
天治穩健雙盈債券(350006,基金吧)投資部分去杠桿，規避6月流動性沖擊，近期重點配置TMT和環保行業。
債券市場波動劇烈，但是，債券基金依然成為“熊市”中的吸金大戶。
數據顯示，第二季度，債券基金的規模又增加了390億元，總規模達3509億元，而債基數量再增加43只，占同期發行的新基金數量的67%。截至第二季度，債基總數已達284只。
值得投資者關注的是，雖然6月下旬的“錢荒”中債市收益率有所上行，但是，發出偏離度公告的天治基金卻在債基上收益頗豐。截至二季度末，天治穩健雙盈以11.01%的收益率，在所有債券基金中名列首位，其份額從年初的2.63億份大幅上升至二季度末的9.27億份，成為今年最大的贏家。
債基二季度規模超3500億
盡管今年債市歷經洗禮，但債基發展步伐未緩。數據顯示，第二季度，債券基金規模又增加390億元，總規模增至3509億元，債基數量再增加43只，占據同期發行新基金的67%，截至第二季度，債基總數達284只。
其中，大多數基金公司二季度倉位也比一季度末有所下降，僅21家基金公司的債券倉位略有增加。二季度倉位降幅超過20個百分點的基金公司有23家，除了資產凈值大幅增加的公司，博時、富國、南方等債基規模較大的基金公司也出現在倉位降幅超過20個百分點的基金公司名單中。
具體來看，二季度債券基金持有債券市值占基金資產凈值比例高于150%的達到85只(ABC分開算)，較一季度末增加了15只。其中持有債券市值比例最高的為金鷹元泰精選信用債基，比例達到285.49%，嘉實信用債、金鷹持久回報的持有債券比例也都超過200%。
從投資組合數據看，二季度末債基持有比例最高的品種是企業債，持有市值占債券投資市值比例達到71.35%，而一季度這一數據為69.32%，二季度增持了2.03個百分點；第二位的是企業短期融資券，持有比例11.51%，較一季度末減持近1個百分點。債券基金二季度持有可轉債比例有所降低，為7.34%，較一季度下降2.21個百分點。從債券型基金的券種配置比例看，二季度債基對信用品種均有不同程度的減倉，其中，對企業債的減倉幅度達15.36個百分點。對于信用債市場，華泰證券(601688,股吧)固定收益團隊近日觀點認為，在目前宏觀經濟短期復蘇無望的情況下，微觀企業的信用風險不斷積聚，這與二季度債基的操作表現邏輯一致。
此外，債券基金二季度持有國債、金融債、央行票據等比例達到2.80%、6.36%、0.31%，和一季度情況基本持平。
“從6月份錢荒對債券基金影響來看，唯一受到影響比較小的是純債基金?！焙觅I基金分析師盧楊指出，目前的純債基金多數不投資可轉債和股票市場，主要配置資產是企業債。“6月份企業債主要是短端品種受到比較大影響，收益率上升比較快，但現在收益率基本已經降下來回到正常水平?！?
天治穩健雙盈債券投資部分去杠桿
二季度的債券市場遭遇到了相當的沖擊。從4月份突如其來的債市監管風暴，到6月份流動性恐慌預期引發的短期資金價格暴漲，收益率曲線扭曲，多數債券基金遭遇了相當大的沖擊，屢屢出現負收益。
而天治穩健雙盈則在債市監管風暴發酵初期果斷對于債券的投資部分去杠桿，較好規避了6月份的流動性沖擊，堅守了正收益。
事實上，天治穩健雙盈去年四季度權益類倉位相對較重，股票倉位達到了12.64%，今年一、二季度均維持在了15%以上。掌管該基金的基金經理是天治基金固定收益部總監秦娟也強調，市場的機會更偏向于權益類市場。
從此前天治穩健雙盈的操作來看，其在股票操作上，持股周期較短，基本屬于偏短線風格，并且善于把握市場階段性熱點。
2012年年初，由于預判一季度貨幣政策放松，股市會有報復性反彈，而資金推動型反彈首選周期，當時天治穩健雙盈選擇配置了煤炭、有色、券商以及一些大盤轉債，二季度認為經濟的基本面沒有根本性的好轉，從周期轉向成長，配置了一些防御性的醫藥和成長股。從該基金2012年四季報來看，四季度的權益類倉位較重，主要以券商和地產為主，大盤可轉債的配置也比較重。而今年一季度再度轉向醫藥以及TMT等成長股的配置。
(理財周報記者 鄭鵬遠/文)
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