國債期貨引發跨機構合作 首只債券對沖產品成立
導讀：分析人士表示，基金方作為特殊法人單位在期貨公司開立資管賬戶，并引入外部投資顧問參與，主導產品的設計和投資運作，這一合作模式在期貨資管領域尚屬首例，有望開創機構投資者參與期貨資管業務的熱潮。對于特殊法人單位參與期貨資管業務的模式也是有益的嘗試。
國債期貨“重出江湖”，引發市場機構投資者的參與熱情。8月14日，國內首只引入國債期貨作為對沖工具的管理型產品獲得證監會批復，完成備案。
期貨基金私募三方運作
上證報記者近日獲悉，青騅投資聯手國泰君安期貨[微博]推出的專項資管產品——青騅1號債券對沖專項資產管理計劃，已具備合同文件規定的成立條件，于2013年8月14日宣告成立，計劃規模共計3500萬，目前資金已募集完畢并到位。
據了解，該產品已獲得證監會批復，完成正式備案。值得關注的是，該產品涉及三方平臺，由多管理人聯合操作，基金方作為資產管理人，青騅投資公司作為投顧主要負責債券現貨交易策略，國泰君安期貨資管部門作為基金專戶資產委托人進行國債期貨的交易。
分析人士表示，基金方作為特殊法人單位在期貨公司開立資管賬戶，并引入外部投資顧問參與，主導產品的設計和投資運作，這一合作模式在期貨資管領域尚屬首例，有望開創機構投資者參與期貨資管業務的熱潮。對于特殊法人單位參與期貨資管業務的模式也是有益的嘗試。
此外，由于期貨資管賬戶不能直接參與銀行間市場，而銀行間市場的債券持有量大約占70%以上。據悉，作為投顧方的青騅投資有多年債券投資經驗，并且在持有現券方面具有優勢。
引入量化對沖策略
“目前就等國債期貨上市參與交易，希望能在第一時間參與到國債期貨，分享債市發展帶來的豐厚收益”，青騅投資公司董事長張燁告訴上證報記者，“青騅1號”是一款投資于固定收益證券，引入國債期貨作為對沖工具的管理型產品，為國內首批具備債券對沖產品。產品主要投資于債券現貨市場和國債期貨市場，運用包括對沖在內的多種投資策略。
青騅投資公司固定收益部分析師孫志剛表示，目前，“青騅1號”投資策略主要包括套期保值、基差交易、跨期套利及收益率曲線套利四類。
作為首只完成備案的國債期貨資管產品，在國債期貨套利基礎上引入量化對沖策略。“目前已有成熟的期貨期現套利，跨期套利算法交易策略，并通過量化產品的實踐檢驗，可以獲得穩定的收益。國債期貨上市以后可以立即投入使用”，青騅投資公司副總裁張健稱，公司在量化對沖方面投入較大，已建立毫秒級程序化交易平臺，滿足各類高頻交易策略要求，可以直接對接國債期貨。
據悉，青騅投資此前于2012年4月通過華寶信托發行了“青騅量化對沖1期”，該產品是信托獲批股指期貨交易業務資格以來國內第一支陽光私募發行的量化全對沖產品。
受利好的消息影響，鐵路基建概念股遭熱炒，備受資金追捧。鐵路基建概念股昨日吸入資金1.75億元，位居各板塊資金流入量之首。其中個股大秦鐵路貢獻最大，吸入資金1.53億元。
同時，7月份客貨運量也大大提振了市場對鐵路基建概念股的信心。據中國鐵路總公司數據顯示，7月份，國家鐵路客貨運量的同比環比實現雙增長。客運方面，7月份國家鐵路旅客發送量完成19634萬人次，比去年同期增長10.1%，與6月份環比增長2.5%。此外，今年3月，鐵路實行政企分開后，鐵路改革、建設和運營態勢良好，客運和貨運改革促進了客貨運輸全面增長，今年1月至7月，中國鐵路旅客發送量完成12.2億人次，同比增長10.9%。
有分析人士表示，目前鐵路基建投資正在穩步上升，符合預期。2013年上半年鐵路固定資產投資實現2159.31億元，完成全年固定資產投資額度的33.22%。考慮到目前經濟復蘇的不確定性較大，分析人士指出今年的鐵路計劃投資額的實現將為“穩增長、保就業”提供重要支撐，由此預計下半年鐵路固定資產投資建設速度將有所提升。
對于后期投資，分析人士對鐵路基建平穩增長有較強的信心，建議重點關注此概念股，半年報和可能的政策將是值得期待的催化劑。
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