業(yè)內(nèi)人士:國債期貨16日上市可能性不大
導(dǎo)讀：國債期貨的即將上市喚醒了眾多市場人士塵封18年的記憶，中金所在各相關(guān)培訓(xùn)場合都將當(dāng)前國債期貨上市環(huán)境與此前“3·27”國債期貨風(fēng)險事件做了充分的比較。
由于交易細(xì)則等還需監(jiān)管部門拍板，存在對征求意見稿調(diào)整的可能，以及其他準(zhǔn)備工作也在進(jìn)行中，從目前來看這個時間點(diǎn)（8月16日）上市國債期貨的可能性較小”
對于國債期貨或于8月16日上市的市場傳言，在10日召開的“國債期貨投資暨國債期貨重啟運(yùn)行展望高峰論壇”上，業(yè)內(nèi)人士向上證報記者表示，由于交易細(xì)則等還需監(jiān)管部門拍板，存在對征求意見稿調(diào)整的可能，以及其他準(zhǔn)備工作也在進(jìn)行中，從目前來看這個時間點(diǎn)上市國債期貨的可能性較小。
全面?zhèn)鋺?zhàn)
盡管監(jiān)管部門一直未透露國債期貨上市的具體時間，但是兩個月準(zhǔn)備期限已經(jīng)過半，剩下屈指可數(shù)的時間內(nèi)，國債期貨交易細(xì)則、券商基金參與國債期貨指引等都將悉數(shù)出齊。同時，銀行、險資等機(jī)構(gòu)投資者如何參與國債期貨也有望明確，無論是監(jiān)管部門還是市場主體的備戰(zhàn)工作進(jìn)入全面趨緊時刻。
國債期貨的即將上市喚醒了眾多市場人士塵封18年的記憶，中金所在各相關(guān)培訓(xùn)場合都將當(dāng)前國債期貨上市環(huán)境與此前“3·27”國債期貨風(fēng)險事件做了充分的比較。
中金所國債期貨開發(fā)小組副組長王瑋在論壇上對“3·27”國債期貨事件進(jìn)行了專章回顧。王瑋認(rèn)為，現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)比較薄弱以及市場風(fēng)險管理措施沒有到位是事件發(fā)生的原因之一，因此當(dāng)前國債期貨合約的設(shè)計則著重強(qiáng)調(diào)彌補(bǔ)了此前的風(fēng)險點(diǎn)，在合約設(shè)計上，無論是標(biāo)的、票面利率、漲跌停板、交割和報價方式等方面都與“3·27”國債期貨不同。
與此同時，王瑋也重點(diǎn)闡述了目前國債期貨重啟的市場環(huán)境。王瑋表示，日前上市國債期貨時機(jī)比較成熟，主要有幾方面考量：國債現(xiàn)貨市場規(guī)模較大已經(jīng)不可同日而語、國債定期滾動發(fā)行制度日漸成熟、利率市場化推進(jìn)中、期貨市場法律制度日趨完善等。
商業(yè)銀行如何參與
值得注意的是，隨著國債期貨的大幕即將拉開，商業(yè)銀行如何參與國債期貨一直是市場重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。業(yè)內(nèi)人士向上證報記者透露，商業(yè)銀行作為現(xiàn)貨國債的主要參與者，參與國債期貨將會有多種模式存在，客戶模式、結(jié)算會員模式、收購期貨公司都是可能的選擇，不過，收購期貨公司審批程序較為繁瑣，近期來看不會成為首選。
在論壇上，工商銀行(601398,股吧)人民幣交易處負(fù)責(zé)人李謙表示，銀行系統(tǒng)從去年年初就為國債期貨做相關(guān)系統(tǒng)性、前瞻性準(zhǔn)備工作，包括對商業(yè)銀行參與國債期貨必要性論證、具體模式、風(fēng)險控制等，都進(jìn)行大量準(zhǔn)備工作。以工行為例，這些準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，無論是系統(tǒng)、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險控制、交易策略、人員準(zhǔn)備等。
在銀行參與的具體模式上，李謙表示，從銀行角度來看，初始階段肯定不是所有銀行會參與，將會是試點(diǎn)銀行，目前工行是兩手準(zhǔn)備、“兩手抓”，直接交易會員和期貨公司客戶都在準(zhǔn)備中。
對于上證報記者提出的工行傾向于何種模式的問題，李謙表示還得看銀監(jiān)會如何規(guī)定。
不僅如此，作為國債現(xiàn)貨另一重要持有者，保險（放心保）公司參與國債期貨有著巨大的對沖風(fēng)險需求。
泰康資產(chǎn)董事總經(jīng)理固定收益部負(fù)責(zé)人金志剛在會上表示，按照保監(jiān)會等相關(guān)要求，保險資金參與金融衍生品的目的是對沖風(fēng)險，國債期貨的上市為保險機(jī)構(gòu)提供了一個很好的利率風(fēng)險管理工具。目前從公司角度來看，主要圍繞國債期貨策略模型開發(fā)等做了前期準(zhǔn)備工作，具體參與形式還需要與保監(jiān)會出臺的政策掛鉤。
不過，從目前來看，國債期貨參與的主力軍將會是以證券公司和基金公司等機(jī)構(gòu)投資者為主。
此前，證監(jiān)會已經(jīng)發(fā)布了《證券公司參與股指期貨、國債期貨交易指引（征求意見稿）》和《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引（征求意見稿）》，對持倉比例等都做了相關(guān)規(guī)定，預(yù)計不久后，正式指引將會出臺。
對于國債期貨8月16日上市的市場傳言，論壇上業(yè)內(nèi)人士向上證報記者透露，由于交易細(xì)則等還需監(jiān)管部門拍板，存在對征求意見稿調(diào)整的可能，以及其他準(zhǔn)備工作也在進(jìn)行中，從目前來看這個時間點(diǎn)上市國債期貨的可能性較小。 （作者：郭玉志）
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