貨幣松綁預期落空銀行中考臨近 拆借利率飆升
時值盛夏，在全國各地籠罩在高溫之際，銀行間市場同樣陷入了“高燒”。在決策層表態促使貨幣政策松動預期落空之后，受商業銀行年中考核、公開市場到期資金銳減、外匯占款流入放緩等因素影響，今日市場資金面似乎陷入瘋狂。
受此影響，剛剛公布的上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，多項資金利率再度刷新記錄，隔夜Shibor更是暴漲578.40個基點，升至13.4440%的歷史新高。除14天利率下降24.50個基點至7.5940%外，7天利率上漲292.90個基點至11.0040%，1個月利率上漲178.40個基點至9.3990%。實際上，從盤中報價來看，隔夜利率觸及18%，7天利率達到15%。
值得注意的是，中長期利率亦進一步走高，顯示機構對未來資金面預期悲觀。其中，3個月利率上漲39.50個基點至5.8030%，6個月利率上漲13.93個基點至4.2425%。
在銀行間債券市場，質押式回購利率同樣飆漲。據中國貨幣網公布的行情數據，上午10點，隔夜回購加權平均利率達到10.3319%，7天回購加權平均利率達到10.0312%，盤中價格達到12%。
在公開市場上，繼周二發行20億元央票之后，央行今日再次發行央票，規模同樣為地量的20億元，參考收益率與前期持平。盡管央行繼續暫停正回購操作，但逆回購操作依然久喚不出。到目前為止，央行并沒有在公開市場“放水”的意思。
央行與財政部今日還進行了今年第三期國庫現金定期存款招投標，規模為400億元，期限為半年，中標利率達到6.50%，較上一期大漲170個基點，凸顯了“錢荒”之下商業銀行不惜高價獲取資金。
數據顯示，本周公開市場僅有到期資金320億元，包括180億元央票和140億元正回購。經過連續兩次20億元的央票發行，本周公開市場實現資金凈投放280億元，這對于資金面的改善無異于杯水車薪。過去兩周，央行在公開市場先后凈投放了1600億元和920億元的資金，但資金面始終未能走向寬松。
據中國政府網消息，6月19日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議要求引導信貸資金支持實體經濟，把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好，合理保持貨幣總量。這樣一來，近期持續升溫的貨幣政策松動預期被澆滅了
民生證券研究院副院長管清友昨日稱，當前貨幣政策的基調是緊，堅持穩健、盤活存量、用好增量意味著頂住壓力繼續調結構，貨幣不會“放水”，為央行近期的行為找到了高層依據。
申銀萬國最新分析認為，在目前資金總量緊張、大機構季末出錢意愿降低的情況下，資金總量與結構性失衡同時出現，400 億國庫現金的作用相當于杯水車薪；反而是地量央票的繼續發行則表明央行繼續堅持不放松信號，降息降準或者SLO 等比較渺茫尚不可過于期待。
另一方面，在剛剛召開的美聯儲議息會議上，美聯儲主席伯南克稱，預計美聯儲將在今年稍晚放緩購債進度，并在明年年中前后結束購債，一直困擾市場的QE退出時間框架因此變得明晰起來。對新興市場國家而言，資金流出的壓力日益顯著。(黃向東)
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