QFII獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債市 債市引來國際資本活水
我國債券市場在國際化之路上邁出了關(guān)鍵性的一步。
中國人民銀行日前發(fā)布的《關(guān)于合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場有關(guān)事項(xiàng)的通知》批準(zhǔn)了QFII進(jìn)入銀行間債券市場進(jìn)行投資。通知指出，獲得中國證監(jiān)會核發(fā)合格投資者資格及國家外匯管理局核批投資額度的合格投資者，可以向中國人民銀行申請進(jìn)入銀行間債券市場。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，銀行間債市對QFII開閘將激發(fā)QFII投資中國債市的熱情，促進(jìn)債券市場穩(wěn)步對外開放。
“中國債券市場規(guī)模已經(jīng)位居世界前三，流動性也穩(wěn)步提高，可以滿足全球投資者的資產(chǎn)配置需要。加之人民幣幣值基本穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)金融政策穩(wěn)健，金融危機(jī)后境外投資者對安全資產(chǎn)的需求進(jìn)一步增強(qiáng)，投資交易中國債券市場的興趣日益濃厚。”中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司宗軍說。
據(jù)了解，在《通知》出臺前，多個QFII客戶就曾向券商、銀行咨詢過債市相關(guān)業(yè)務(wù)。“QFII對投資債市頗有興趣。”中信證券固定收益分析師李一鳴表示，預(yù)計(jì)開閘后，QFII進(jìn)入債市的熱情將較高。
而與境外債市相比較高的收益率更將吸引QFII入場。“與美國市場相比，量化寬松政策下的美國利率為0，而我國基準(zhǔn)利率為3%，投資中國債市收益率較高。”李一鳴說。以國債為例，同為投資5年期國債，中國債市收益率為3.3%，而美國債市收益率僅為0.78%，利差明顯。此外，“銀行間債市流動性好于交易所，交易環(huán)境對QFII吸引大，預(yù)計(jì)QFII申請將非常積極。”海通證券首席債券分析師姜超表示。
“QFII的進(jìn)入將豐富債市投資者結(jié)構(gòu)。”李一鳴認(rèn)為，一般而言，QFII對海外市場變化的反應(yīng)更敏銳，再加上每個QFII的投資策略和投資目的有區(qū)別，QFII入場能夠使債市二級市場交易更活躍，促進(jìn)債券市場的定價功能完善。
華泰證券分析師估算，假設(shè)QFII證券資產(chǎn)占比在90%左右，銀行間市場最多將迎來300億元至1000億元資金入場。
債市開放“加速度”
QFII機(jī)制于2002年末推出，是境外投資者參與我國資本市場的主要渠道。近年來，QFII的規(guī)模正加速擴(kuò)大。
截至2013年2月，我國已經(jīng)批準(zhǔn)了215家境外機(jī)構(gòu)的QFII資格。2012年4月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會、中國人民銀行及國家外匯管理局決定將QFII總投資額度提升至800億美元。此后，QFII獲批額度呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。截至2013年2月，QFII獲批額度已達(dá)到408.35億美元。
“資本項(xiàng)目對外開放是大勢所趨。”中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心專家徐洪才表示，QFII進(jìn)入銀行間債券市場不僅使境外投資者能夠分享金融資產(chǎn)的投資回報，更能將國際化的投資觀念帶入中國債市，促進(jìn)債市走向成熟。
2010年8月，人民銀行允許三類境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場投資試點(diǎn)，打開了境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國銀行間債券市場的大門。央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年來，境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間市場穩(wěn)步推進(jìn)，截至2011年底，共有51家境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場投資試點(diǎn)。到2012年底，境外機(jī)構(gòu)數(shù)量翻番，已有100家包括境外央行、國際金融機(jī)構(gòu)、境外保險機(jī)構(gòu)、主權(quán)財富基金、RQFII等境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場。境外機(jī)構(gòu)在我國債券市場交易活躍，交易券種涵蓋國債、政策性金融債、央行票據(jù)、中期票據(jù)、企業(yè)債等多個券種。
“債券市場的境外投資者群體明顯擴(kuò)容是債券市場開放的體現(xiàn)。”宗軍表示。雖然現(xiàn)有的QFII額度與銀行間債券市場債的托管總額23萬億元相比，“塊頭”很小。但華泰證券債券研究員郭春燕分析，監(jiān)管部門有意加大引入境外長期資金的力度，預(yù)計(jì)一些相關(guān)政策如適當(dāng)降低境外機(jī)構(gòu)的QFII資格標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)大機(jī)構(gòu)類型等或?qū)㈥懤m(xù)出臺。
李一鳴認(rèn)為，“從長遠(yuǎn)來看，放開QFII投資在我國資本市場是一大趨勢，隨著投資額度的不斷擴(kuò)大和債券市場的逐步開放，QFII對中國債券市場的影響力也會越來越大。”
這一影響不僅限于債市，徐洪才強(qiáng)調(diào)，資本項(xiàng)目開放進(jìn)程加快更將推動人民幣國際化，以及我國資本市場國際化進(jìn)程。（記者 陳果靜）
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