利率高昂備案企業(yè)反水 逾50億私募債按兵不動(dòng)
曾經(jīng)被寄予厚望的中小企業(yè)私募債，目前處境窘迫。
2月7日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布的證券存管情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到2013年1月，中小企業(yè)私募債券共發(fā)行97期，募集資金達(dá)103.87億元。
然而，根據(jù)私募債券網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2012年6月中小企業(yè)私募債開(kāi)閘至今年1月31日，通過(guò)滬深兩交易所備案的中小企業(yè)私募債達(dá)135期，債券總額達(dá)163.66億元。
這意味著，截至1月底，仍未完成發(fā)行的私募債總額或達(dá)50多億元，占備案總額的近三成。
這其中，還包含著若干已宣告?zhèn)浒冈S可失效，換句話說(shuō)已宣告流產(chǎn)的私募債，比如1月23日，漢威閥門(mén)私募債備案通知就正式失效，該筆私募債備案額度為9000萬(wàn)，由國(guó)泰君安承銷。
“不僅是投資者不買(mǎi)賬，有的企業(yè)自己也不愿發(fā)。”私募債券網(wǎng)研究辦公室人士向記者透露。該網(wǎng)站是一家為中小企業(yè)私募債提供發(fā)行交易中介服務(wù)的機(jī)構(gòu)。
記者從多家券商和其他中介處了解到，在當(dāng)前的中小企業(yè)私募債承銷發(fā)行上，已存在多起發(fā)債公司獲得備案后，主動(dòng)按下不發(fā)的案例。這背后的原因耐人尋味，有的發(fā)行人為未來(lái)的IPO分身乏術(shù)；有的則嫌利率太高，因此按下不發(fā)，轉(zhuǎn)而尋求成本更低廉的資金。
備案企業(yè)發(fā)債反水
據(jù)一家中介機(jī)構(gòu)人士透露，福建某公司原本尋找當(dāng)?shù)氐叵沦Y金中介申請(qǐng)銀行貸款，由于該中介要價(jià)過(guò)高，因此才聯(lián)系相關(guān)中介機(jī)構(gòu)發(fā)行私募債。
“備案都已經(jīng)成功了，結(jié)果資金中介又找回企業(yè)答應(yīng)放貸，因?yàn)殂y行利率更低，于是這邊就不發(fā)了。”上述人士指出。
中小企業(yè)私募債高昂的利率成本，是企業(yè)屢屢主動(dòng)暫緩發(fā)行乃至反水不發(fā)的主要原因之一。
“有的發(fā)債企業(yè)嫌利率太高，備案后故意壓住不發(fā)，與此同時(shí)設(shè)法通過(guò)更多增信手段來(lái)降低利率。”私募債券網(wǎng)研究辦公室人士坦言。
數(shù)據(jù)可以說(shuō)明這種成本的差距。
鵬元資信評(píng)估副總裁周沅帆告訴記者，截止到1月底，中小企業(yè)私募債券的平均發(fā)行利率為8.88%。就最近4個(gè)月來(lái)看，平均發(fā)行利率為8.73%。
而上海證券交易所債券業(yè)務(wù)部副總監(jiān)佘力曾在去年的擬上市企業(yè)培訓(xùn)會(huì)上透露，中小企業(yè)私募債除去利率成本外的發(fā)債費(fèi)率約在3%。二
者相加可知，當(dāng)前中小企業(yè)私募債的融資綜合成本高達(dá)近11.88%。
事實(shí)上，目前私募債的發(fā)行企業(yè)資質(zhì)相對(duì)較好，往往能夠從銀行處獲取低成本的信貸資金。
某國(guó)有大行客戶經(jīng)理表示，以目前具備私募債發(fā)行條件的中小企業(yè)來(lái)看，如果其擔(dān)保方和母公司都較為優(yōu)質(zhì)，貸款利率往往為基準(zhǔn)利率的1.3-1.5倍，即在7.8%-9.0%之間。這一價(jià)格明顯低于當(dāng)前中小企業(yè)私募債的融資綜合成本。
值得注意的是，“受制于信貸規(guī)模的控制，不少公司仍然需要尋求銀行信貸外的融資方法，但只有同融資成本在10%以上的表外渠道相比，私募債才顯得有價(jià)值。”上述客戶經(jīng)理指出。
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