轉(zhuǎn)債估值水平行至半山腰
年初以來(lái)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率估值上升5.79%，攀升至1.154；隱含波動(dòng)率估值與前期低點(diǎn)的距離與前兩段波段的波幅相比約處于一半的水平，尚未到足以預(yù)警的程度。從轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和隱含波動(dòng)率兩個(gè)角度衡量，目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值水平約處于半山腰的位置，已不便宜，但仍有上沖空間。整體策略上，我們認(rèn)為還未到兌現(xiàn)收益之時(shí)，可繼續(xù)保持轉(zhuǎn)債倉(cāng)位。配置上仍建議偏向偏股型和平衡型轉(zhuǎn)債，繼續(xù)相對(duì)看好工行、石化、國(guó)投、國(guó)電、重工以及美豐。中鼎在概念推動(dòng)下表現(xiàn)勇猛，不過(guò)轉(zhuǎn)債可操作性差，看好中鼎可用股票和債券組合替代轉(zhuǎn)債。
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