中小銀行搶搭次級債發行末班車
近日，浦發銀行在上證所發布公告稱，該行獲準在全國銀行間債券市場發行不超過120億元人民幣次級債券，所募集資金按照有關法規計入公司附屬資本。
不僅是浦發銀行，2012年11月以來，已發行和確定即將發行次級債的銀行已達18家，累計募資規模超過1600億元。記者采訪了解到，商業銀行搶搭2012年末次級債“末班車”，主要是搶年底的次級債監管時間窗口：一方面新資本監管協議今年年初開始施行，銀行需要發債以補充資本；另一方面，2013年后發行的次級債是有條件地計入附屬資本。對于資本壓力突出的中小銀行來說，發行次級債的熱情更高。
“對銀行而言，發行次級債的主要目的在于補充附屬資本，為未來業務的發展提供支撐。同時，我國商業銀行的資本回報率也有目共睹，明顯高于銀行間市場次級債的發行利率。次級債補充的資本所帶來的回報，不僅可以覆蓋發行次級債的融資成本，還能對銀行拓展業務和利潤的增長帶來很好的推動作用。”某中型銀行資金部副總經理對記者表示。
但是，今后次級債的發行也許并不如想象中那么順利。2012年6月8日，中國銀監會發布的《商業銀行資本管理辦法(試行)》要求，商業銀行從2013年1月1日起發行的次級債必須滿足“含有減記或轉股的條款”等11項標準，否則將無法被計入監管資本。
按照規定，2012年年底前發行的次級債，即便不含有減記或轉股條款，仍可以計入監管資本，但必須從2013年1月1日起按年遞減10%，直到2021年徹底退出。因此2012年底前的這段時間就成為搶發“舊式”次級債的最后時機。
1月1日起實施的新資本監管協議將提高對各銀行資本金的要求，銀行通過發債補充資本的腳步愈發加快。
除了上市銀行，城商行也在等著“輸血”。據統計，截至2012年12月24日，已經有12家城商行發行了次級債，發行規模為191.2億元，且目前還有數家城商行已經獲得銀監會的批準，將次級債發行方案擺到臺前。
“在IPO遲遲沒有進展的情況下，面對資本新規的壓力，次級債成為城商行熱衷的融資渠道。”券商銀行業分析師何宏材向記者透露，資本新規的實施將降低上市銀行核心資本充足率約1個百分點，而銀監會對次級債有條件計入附屬資本也持肯定態度，所以次級債近來受到城商行的熱捧。
業內專家指出，對金融行業而言，密集搶發次級債并非利好消息。“銀行年底發行次級債多數出于吸納存款的目的，收縮貨幣流動性的做法將嚴重削弱資本市場的活躍度，投資者不太會有購買熱情。同時，過度發行次級債對銀行和投資者而言均有很大風險，銀行的信用將會被透支，次級債風險相對較高，投資者的消費能力或受到巨大挑戰。”一位研究人士直言。
該研究人士進一步表示，發行次級債并非提升銀行競爭力的主要手段，隨著發行次數、發行數量的不斷增加，銀行的發行成本也將隨著上升。更為關鍵的是，投資者冷淡的反應或使銀行信用大幅下降，今后其理財產品的銷售面臨重大考驗，銀行的營收狀況也會遭受沖擊。
就在“舊式”次級債即將告別歷史舞臺的時候，監管層正在加速引入新的資本補充工具。
2012年12月7日，銀監會下發《商業銀行資本工具創新指導意見》，提出了商業銀行可以發行符合條件的非普通股資本工具，說明銀行可以通過調研創新，在境內外市場發行各種合格資本工具替代普通股融資。這在很大程度上放松了銀行的融資魔咒。
“在新資本管理辦法的框架內，商業銀行可能不再需要進一步通過股本融資方式囤積核心資本。在該框架內，商業銀行核心資本與附屬資本之間多了一道'其他一級資本'，也就是介于普通股本和債務資本之間的工具。”業內人士如此解讀，由于具備轉股和減記條款，以往普通的次級債將更具有核心資本屬性。不到非常必要，商業銀行無需像現在這樣預先囤積大量股本，現有的股本收益水平有望提高，這將直接提振股東投資銀行的信心。
還有專家表示，如果創新資本補充工具能夠引入，將在很大程度上舒緩銀行和資本市場面臨的壓力。
除創新外部融資工具外，擴大銀行內源性資本補充也是監管層的主要思路。銀監會曾要求，商業銀行應根據自身業務發展要求，科學制定資本規劃，提高利潤留存比例，擴大內源性資本補充，強化自我約束意識。
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