股債進(jìn)取均現(xiàn)反彈 股債穩(wěn)健繼續(xù)上漲
股票型進(jìn)取份額凈值平均上漲5.1%,價(jià)格平均上漲2.41%,平均溢價(jià)率下降。上周在中采PMI回升至50的枯榮分界線之上的影響下,市場(chǎng)觸底反彈,目前各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯。但在市場(chǎng)長(zhǎng)期下跌的環(huán)境下,目前市場(chǎng)悲觀情緒非常濃厚,不排除存在局部調(diào)整的可能,但每次調(diào)整均是進(jìn)取份額良好的低吸機(jī)會(huì)。
股票型穩(wěn)健份額價(jià)格維持升勢(shì),平均上漲1%,折價(jià)率小幅縮小。大部分永續(xù)型品種兩個(gè)月后定期折算,“定期折算分紅效應(yīng)”明顯加強(qiáng),如果市場(chǎng)繼續(xù)下跌,“到點(diǎn)折算預(yù)期效應(yīng)”得到明顯體現(xiàn)（詳見(jiàn)正文P8）,部分穩(wěn)健份額漲幅較大。目前永續(xù)型品種平均年化收益率為6.97%,長(zhǎng)期投資價(jià)值相對(duì)較低,有長(zhǎng)期投資需求投資者可考慮定期折算后建倉(cāng)。固定存續(xù)型品種平均到期收益率為5.23%,到期可收回本金,到期收益明確持有至到期價(jià)值較高。
若申萬(wàn)進(jìn)取母基金凈值再下跌5.9%,申萬(wàn)進(jìn)取凈值達(dá)到0.1元,觸發(fā)極端情況凈值處理,屆時(shí),申萬(wàn)進(jìn)取和申萬(wàn)收益凈值漲跌幅相同,兩種份額收益特性發(fā)生改變。目前,申萬(wàn)收益的預(yù)期年化收益率達(dá)到8.48%,定期折算收益率（年化）高達(dá)20.1%,如果市場(chǎng)停止大幅下跌,申萬(wàn)收益短期內(nèi)機(jī)會(huì)較大。
國(guó)泰進(jìn)取距離到期日僅有三個(gè)月,且溢價(jià)率高達(dá)97.9%,按目前估值進(jìn)取3.37倍的杠桿,其對(duì)應(yīng)母基金在三個(gè)月內(nèi)凈值漲幅超過(guò)25.2%才能保本,目前投資價(jià)值較低,風(fēng)險(xiǎn)較高,建議投資者回避。
債券型進(jìn)取份額凈值平均上漲0.31%,價(jià)格平均上漲0.96%,平均折價(jià)率小幅縮小。貨幣數(shù)據(jù)表明流動(dòng)性明顯改善,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì),信用違約風(fēng)險(xiǎn)減輕。同時(shí),信用債經(jīng)過(guò)3季度的調(diào)整,目前收益率和信用利差處在相對(duì)高位。短期內(nèi)信用債收益率和有望繼續(xù)走低,進(jìn)取份額短期內(nèi)仍有機(jī)會(huì)。中期來(lái)看,信用債收益率經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整,部分債券進(jìn)取份額已出現(xiàn)較大折價(jià),對(duì)應(yīng)價(jià)格盈虧平衡母基金必要漲幅和杠桿觸發(fā)母基金必要漲幅均較低,投資該類(lèi)產(chǎn)品的安全性較高,具備一定的配臵價(jià)值。
固定存續(xù)半封閉型穩(wěn)健份額開(kāi)放后受到低風(fēng)險(xiǎn)投資者青睞,出現(xiàn)凈申購(gòu)。下一批開(kāi)放的產(chǎn)品為信達(dá)增利A、富國(guó)天盈A、天弘豐利A,開(kāi)放時(shí)的約定收益分為3.9%、4.1%和4.05%。固定存續(xù)封閉型穩(wěn)健份額平均年化收益率為5.35%,是適合中小投資者的優(yōu)質(zhì)固定收益品種。和股票永續(xù)型穩(wěn)健份額類(lèi)似,債券永續(xù)型穩(wěn)健份額也存在定期折算效應(yīng),目前多利優(yōu)先和互利A的定期折算預(yù)期收益率（年化）分別為7.3%和9.5%,投資價(jià)值較高。
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