債市火爆增厚業績 券商十月秋收概率增大
東北證券、長江證券（000783）、國海證券（000750）均表示，公司業績增長得益于債市經營良好；此外，融資融券等創新業務也開始貢獻業績。看來，券商的“秋收”正一步一步展開。
昨日開盤，券商板塊迅速拉升，前三季度業績大增的東北證券領漲，漲幅一度超過8%，國海證券、西部證券（002673）、興業證券（601377）等也出現不同程度的上漲。截止昨日收盤，東北證券報收17.42元，漲幅5.07%，國海證券報收10.39元，漲幅3.49%。分析人士認為，債市收益或成為券商業績重要支柱之一，而創新業務則有望取得進一步突破。
債市興盛助推業績增長
昨日，東北證券發布第三季度業績快報，今年前三季度實現營業收入8.67億元，同比增長28%，歸屬于母公司股東的凈利潤為1.43億，同比增長8倍有余，而去年同期虧損1841萬元。此前，長江證券發布前三季度業績快報顯示，實現營業收入為17.04億元，同比增長27.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.5億元，同比增長超過六成。國海證券業績預告稱，今年前三季度，公司實現凈利潤1.55-1.63億元，同比增長379%-403%。
與中報相比，三家券商的前三季度業績增長幅度均大于中期業績增長幅度。東北證券中報顯示，半年度實現凈利潤同比增長38%，其利潤增長點主要來自證券承銷保薦業務和證券自營業務，前者同比增長568%，后者同比增長近8倍；國海證券中期凈利潤小幅下滑3.52%，其中證券自營業務收入同比增長5倍，資產管理業務收入有所上升，不過營業利潤率卻大幅下滑。
與國海證券類似，長江證券中期凈利潤下滑2.37%，其中僅自營業務收入同比增長2倍。對于前三季度業績大幅增長的原因，三家公司在業績快報或預告里都提到，公司業績增長受益于準確把握住了債券市場的投資機會，把握住了固定收益類產品收益，自營業務穩固發展。
在A股市場表現疲弱的同時，債券市場卻異常興盛。今年以來，債券市場成為企業融資和投資者的重要戰場。不少券商的中期報告都提到上半年的主要投資收益大部分來自于固定收益類市場。
湘財證券券商行業研究員連端清告訴記者：“去年第四季度開始，債券市場開始興盛起來，且近一年來一直優于股市的表現。從數據可以看出，大部分券商股票倉位較低，而債券占比達到六七成左右。不過，前三季度債市表現處于較高位置，第四季度能否超越比較難說。因此在年末券商業績可能出現一定的分化。從全年來看，債券投資收益占券商收益的比重較大仍然是比較確定的。”
融資融券業績貢獻將擴大
長江證券和東北證券均在業績快報中提到，今年前三季度，公司加大創新業務投入，創新業務有序開展。
事實上，三季度以來，券商創新方面的政策不斷推出，管理層相繼對券商資管業務規范做出調整、對降低外資參股證券公司門檻出臺相關征求意見等，并召集多家券商舉辦“證券公司五大基礎功能發展專題研討會”。日前，管理層又相繼推出了《非上市公眾公司監督管理辦法》和《證券公司參與區域性股權交易市場管理辦法（討論稿）》。“目前開始貢獻業績的主要還是融資融券業務”，連端清表示：“長江證券較東北證券參與融資融券業務較早，業績貢獻也比東北證券要大一些。隨著這項業務的展開，那些參與早、規模較大的券商有望在這項業務中持續獲得更大的收益。”從中報的情況來看，長江證券融資融券余額為14億元，市場份額為2.29%，實現融資融券利息收入達0.45億元。今年5月份獲得融資融券業務資格的東北證券上半年獲得融資融券利息收入10萬余元。“從長期來看，正在逐漸放開的資產管理業務等有望進一步發展。資產管理業務受到廣泛關注，尤其是取消審批改為備案制。一直以來券商集合理財產品發展受到現行審批制度的影響，發展較慢，現在新政后，將有助于券商推出更符合市場需求的理財產品，券商在這塊業務上有希望取得一定程度的突破。”
連端清指出：“日前有6家券商獲得管理保險資金的資格，券商資管領域在擴大。不過，券商能否拼過公募等機構，還有待觀察。”銀河證券也表示看好券商政策等待中的買入機會，券商板塊的投資邏輯將由“政策聽上去很美”過渡到“以大資管及轉融通為代表的看上去真的很美”。“另外，場外市場方面，區域股權市場將成為券商行業新的一塊蛋糕。日前管理層發布的相關規定已經明確了券商能夠參與到區域性股權交易市場中來及其業務范圍和門檻，券商將開始搶食這一塊蛋糕。”連端清表示。資料顯示，中信證券（600030）、國信證券等已入股前海股權交易中心，西部證券、興業證券等也在積極介入股權交易市場。
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