前三季債券急放量：9157億元規模相當9倍IPO
64家投行承銷了747只債券，融資規模9156.66億元，這是今年前三個季度債券市場的發行狀況。而去年全年，60家投行共承銷514只債券，融資規模為8458.86億元。截至目前，今年債券市場承銷規模。已遠超去年全年。
“在股市不好的情況下，債券承銷對投行是一重要補充，此外券商的很多創新點都在債券上，很多券商都提出大力發展債券業務。”深圳一投行人士說道。
債券承銷的市場主要仍由一些活躍的大券商主導，如中信、國開、國泰君安、中金、國信、海通和瑞銀等，只是不同券商彼此的發展路徑有所區別，國開證券猶如一匹橫空出世的黑馬，開始與一些大型券商匹敵。此起彼伏，投行債券承銷市場變換的故事不止國開一家。
券商債券融資合計收入約在73億至92億之間
根據同花順（300033）統計，截至10月7日，今年64家投行共承銷了747個債券項目，每家投行平均承銷項目11家左右，總募集規模為9156.66億元，平均承銷規模為143.07億元。64家投行中有26家沒有披露發行費用，其余38家投行總發行費用為16.71億。
而同期，投行承銷的IPO和再融資項目數分別為151個和102個，規模分別為1017.55億和1915.16億。投行承銷的債券項目數占比74.6%，是IPO的4.92倍，是再融資的7.28倍；在募集規模上，債券融資規模占比75.82%，是IPO的9.04倍，是再融資的4.8倍。
不管是和2011年全年相比還是和去年同期相比，債券融資規模均大幅提升。
2011年同期，51家投行共承銷了290個債券項目，總募集規模為4494.63億元，平均規模為88.13億元，實際募集規模為4484.35億元。據不完全統計，19家披露發行費用的投行總發行費用為10.28億元。
而2011年全年，60家投行承銷了514家債券項目，總募集規模為8458.86億元，據不完全統計，27家披露發行費用的投行總發行費用為13.75億。
和去年同期比，投行承銷的債券項目總數增加了457個，融資規模增加了4662.03億元，發行費用增加了6.43億元；和去年全年相比，債券項目數增加了233個，募集規模增加了697.8億元，發行費用增加了2.96億元。
同IPO和再融資相比，債券承銷的比重也在不斷增加。
截至10月7日，債券項目數占比74.6%，比去年全年提升了21.39個百分點，同時相比IPO和再融資的比重均大幅提升，提升比例均超過100%。
一投行人士告訴理財周報記者：“投行債券承銷的成本主要是人力銷售成本，不像IPO還有保薦代表人的成本，這對于投行來說，是個挺好的選擇。一般來說，債券的承銷費率都在0.8%-1%之間，承銷費用是投行的主要收入，一般債券承銷都是主承銷在賣，承銷費用更多歸主承銷商。”
如果按照0.8%-1%的承銷費率，9156.66億的債券承銷規模將會給券商帶來大約73.25億-91.57億元的收入。
國開國信嶄露頭角，華林落后
747個債券承銷項目，背后雖由64家投行支撐，但更多的市場份額依然被一些大型券商所占據，中信證券（600030）無疑是最大贏家。不管是債券承銷家數還是總募集規模，它都是“老大”。
從債券承銷項目數來看，中信證券以77個的項目量奪冠，緊隨其后的是國開、國泰君安、中金和國信，項目數依次為51、48、42和40個。前五名券商債券項目數合計為258，占比34.54%。
從募集規模上，中信證券77個債券項目的總募集規模為1142.5億，再次奪冠，中信一家融資規模占比12.48%。
而大項目承銷較多的主要有海通、中金、瑞銀、申萬和高盛高華，它們的平均募集規模為23.06億、22.29億、21.8億、17.08億和16.67億元，其中海通和中金主要得益于商業銀行債的承銷，高盛高華主要是中國石油（601857）化工股份有限公司的債券承銷。
和去年全年相比，投行格局此起彼伏。
按照承銷家數，其中最引人注目的當屬國開和國信，項目數分別增加了43個和23個，去年兩家券商均排名17，今年已經赫然躍居前五名。
相關資料顯示，國開證券成立于2010年6月，是由國家開發銀行在全額收購原航空證券有限責任公司股東全部股份的基礎上增資設立，2011年6月，國開證券加入債券承銷之列，2011年全年，國開證券承銷了8家企業債，募資金額97億元，承銷家數排名18名。
今年國開證券以“黑馬”之勢橫空出世，甚至與中信、中金和國君等大券商站在一梯隊，這和其強大的股東背景不無關聯。
“國開證券股東國開行之前在很多行業都積累資源，和地方政府此前也有很多合作關系，國開行會有很多項目資源提供給國開證券。國開證券成立之初，也把投行和債券業務作為重點發展，國開行對它們的債券承銷支持很大。”滬上一投行資本市場部負責人告訴記者。
承銷家數排名變化較大的有廣州證券、長江證券（000783）、浙商證券和國開證券，名次分別提升了24名、18名、14名和15名。而名次落后較多的有華林證券、瑞信方正和廣發證券（000776），名次下降了15名、10名和6名。
從募集規模上看，海通證券（600837）和國信證券起伏較大。2011年全年海通證券債券募集規模由去年的220.59億提升到今年的668.8億，排名由第10名躍居為第3名；國信證券則由去年的86.33億上升到今年的345.9億，排名由去年的23名提升到今年的第9名。
“華林證券去年募集規模排名前五，后來這個債券承銷團隊去了國信，平安的團隊又到了華林，華林的團隊有所削弱，國信卻起來了。銀河證券前兩年挺好的，去年和今年有所下滑，而國泰君安、中信、中金這些都是歷史上債券承銷發展一直較好的。”上述投行人士評論道。（張慧宇）
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