年內債券收益率下降空間料將有限
“中秋、國慶”雙節期間國際國內市場一片平靜，期間只有PMI回升的信息，因為回升微弱，意義不大。節后的市場卻一反節前的紅火，債券市場都走出調整的走勢，呈現了較為明顯的假期效應，因為假期利息收益較高，計劃減持債券的會推后到節后，短期閑置資金為獲得較高的資金效率會買入債券獲得持有期收益。按慣例，節后這部分債券和資金的退出會給市場帶來一定的沖擊。
節前公開市場資金投放力度較大，貨幣市場流動性雖然偏緊，但與去年9月比較，市場感覺已經是非常寬松了。因此，債券市場投資者普遍預期節后資金面會更加寬松，但周一的資金面并沒有像市場預期的那樣充沛，反而有點緊張，這可能是回購集中到期造成的。
節前債券市場的反彈力度還是比較強的，10年國債收益率從接近3.6%下降至3.45%。對于四季度的債券市場走勢，市場分歧不是很大，多數機構看平或震蕩，少數機構相對樂觀。從基本面看，經濟下滑的趨勢沒有改變，但下滑的速度有所放緩；CPI進入上升小周期，但通脹壓力不大；雖然外匯占款仍在持續減少，但在央行強化貨幣市場利率掌控能力的時期內，資金面仍將維持中性偏緊的環境；唯一相對有利的條件是債券估值相對合理，經過大幅調整后的債券收益率對配置型機構來說已經比較有吸引力了，但對于交易型資金來說，目前的市場條件尚不成熟。雖然近期各種固定收益率類基金和理財產品相對火爆，債券配置需求較好，但后期債券供給量仍然巨大，因此，四季度如果沒有資金面或基本面的實質變化，債券收益率下降空間有限，配置型機構可以相對從容地挑選債券。
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