運用債市杠桿交易博收益
通過合理運用杠桿，投資者可以在債券市場獲得超額收益，目前比較成熟的策略是通過正回購融資并買入債券，多次操作放大杠桿，只要回購資金成本低于債券收益率，就可以達到杠桿套利的目標。
逆回購基本沒風險
債券回購可分為逆回購和正回購，逆回購是資金融出方，投資者以讓渡資金使用權獲取利息收益，而他的對手方就是正回購，即資金融入方，以支付利息獲得資金使用權。作為回購交易的兩方，通過債券憑證作為質押物，由于在交易所上市的債券有好幾百種，價格、到期時間、風險各不相同，交易所為了方便業務開展必須把每個債券按照一定比例折算成標準券，作為統一的質押品。
作為資金拆出方的逆回購者，基本沒有風險，比如當日進行了一筆10萬元的1天逆回購交易，次日可看到賬戶里有10萬元標準券的數量，這就是質押物，此時資金已經可以使用，但要等第三天才可以劃轉。而作為資金拆入方的正回購者，在資金拆入當時即可使用這筆資金，而第二天資金就被凍結，當天晚上資金就會清算給對手方。
目前上海回購包括1天，2天，3天，4天，7天，14天，28天和91天；深圳回購是1天，2天，3天和7天。從交易情況看上海回購要比深圳活躍，1天、7天品種相對更活躍。回購手續費一般和回購天數有關，1手回購滬市為10萬元，深市為1000元。
運用杠桿收益更高
運用杠桿方式獲得更高收益的投資方法，投資者先買入信用債，按照一定折算比例質押入庫后通過正回購拆入資金，然后再次買入信用債，再次質押入庫后做正回購拆入資金，繼續買入信用債。由于回購會到期，投資者需要不斷滾動地進行正回購維持杠桿，如果不想繼續持有債券了，可以要求證券公司把債券出庫，然后賣出來清償此前拆入的回購資金。
通過滾動操作放大杠桿，投資者盈利主要在于債券收益率和回購利率的差值。目前7天回購利率約3%，而不少信用債的收益率在6-7%左右，中間有3%－4%的利差，如果投資者運用了幾倍杠桿，就獲得了幾倍的利差收益，另一方面，如果債券價格上漲，投資者還能獲得幾倍的增值收益。
當然杠桿操作也放大了風險，如果債券價格下跌，投資者在付出回購利息成本的同時，還會遭受數倍于債券價格下跌的損失。因此，投資者只有在判斷債券到期收益率趨于下降（即債券價格上漲）時才可以運用這種杠桿操作方式，而債券本身流動性也是需要重視的指標，有些品種流動性比較差的買賣都比較困難。
此外，由于回購利率經常出現較大波動，階段性回購利率過高導致資金成本過高，從而降低階段性的收益率，因此投資者必須立足于長期投資，獲取年化收益，才能避免回購利率的階段性波動風險。（張崎）
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